|
95 с индексом рентабельности, равным ставке рефинансирования (18%), обращается в ноль при максимальном отрицательном значении всех факторов в зависимости от выбранных интервалов (2.10-2.11). Rставка рефинансирования; f ш ах максимальная оценка 7 го фактора в зависимости от Ц выбранная цена деления ИРИ для первоначальной балльной оценки. 1,00; На третьем этапе производится оценка влияния факторов риска на проект путем балльных экспертных оценок экспертов (таблица 2.14). Инвестиции в улучшение качества труда и в социальную сферу носят надсистемный характер, поэтому не имеют балльных оценок и их эффективность должна определяться специфическими методами. Показатели чувствительности к изменению основных характеристик влияют на следующие балльные оценки: к изменению цены эластичность спроса, емкость рынка, перспективы рынка; к изменению объема емкость рынка, перспективы рынка, парк оборудования; к изменению себестоимости себестоимость. Средневзвешенная экспертная оценка по каждому фактору умножается на ранг в зависимости от классификации, произведенной на втором этапе и определяется суммарная балльная оценка (формула 2.12). (2.10) выбранного интервала (а) ; (2.11) |
при максимальном отрицательном значении всех факторов в зависимости от выбранных интервалов (3.1—3.2). Б О » ^ . т и к Ц * ------> Ф ,m a x = а , (3.1) /=1 1% где БОп'00первоначальная балльная оценка для ИРИ=1,00; СР ставка рефинансирования; 0 tmax максимальная оценка /-го фактора в зависимости от выбранного интервала (а); Ц —выбранная цена деления ИРИ для первоначальной балльной оценки. Б О пк = Б О п1,00 + Ц * ( к 1,00), (3.2) где БОпкпервоначальная балльная оценка для ИРИ = к. На третьем этапе производится оценка влияния факторов риска на проект путем балльных экспертных оценок экспертов (табл. 3.2). Таблица 3.2 Рекомендации по применению балльных оценок влияния некоторых факторов Фактор Рекомендации 1 2 Емкость рынка Балльная оценка = 0, если имеется возможность заполнения рынка до конца производящимся количеством товара, отклонения в разные стороны соответственно +/-. 11овизиа продукции Балльная оценка = 0 ;шя товаров, находящихся в стадии расцвета своего жизненного цикла. Количество конкурентов Балльная оценка = 0 в точке движения к олигополии, но не достигая немного Ъс, и в точке, где начинаются признаки монополии. Совершенная или несовершенная конкуренция, а также монополия имеют большое отрицательное значение балльной оценки. Эластичность спроса Если предметы первой необходимости, балльная оценка > 0, и наоборот равенство нулю оценки достигается при среднем значении. Дисконтированный срок окупаемости 2-3 года —максимальная оценка; 8-10 л е т 0; 20 лет и более минимальная. Перспективы рынка Балльная оценка 0 в случае, аналогичном в емкости. Ассортимент конкурентов Балльная оценка = 0 при равном количестве основных наименований ассортимента с основными конкурентами. 99 1 2 Кредитный план □ характер источника финансирования: собственные максимальная положительная, заемные максимальная отрицательная; □ процесс обслуживания кредитов оценка = 0 в среднем случае выплаты начинаются не сразу, а через п-е количество времени; □ срок заимствования балльная оценка = 0 при среднесрочном кредите; □ надежность финансового института балльная оценка может быть только <= 0 в зависимости от степени надежности. Платежеспособность покупателей Балльная оценка может быть только <= 0 при разном уровне неплатежей на данном рынке. Потребители Оценка = 0, когда потребители только юридические лица; если только физические лица или и тс, и другие, то оценка больше 0. Квалификация кадров Балльная оценка = 0 при равномерном распределении по разрядам доли как первого, так и шестого разряда производственных рабочих велики. Парк оборудования Балльная оценка ~ 0 при средней степени изношенности Возможность брака Балльная оценка может быть только <= 0 и равна нулю при браке в пределах установленного норматива ОТК, договоров и др. Расположение конкурентов Балльная оценка всегда >= 0, равна в случае, если конкурент находится в той же области. Надежность поставщиков Балльная оценка может быть только <= 0. Примечании: к перечню факторов добавлен дисконтируемый срок окупаемости, так как его величина существенно влияет на принятии решения. Инвестиции в улучшение качества труда и в социальную сферу носят надсистемный характер, поэтому не имеют балльных оценок и их эффективность должна определяться специфическими методами. Показатели чувствительности к изменению основных характеристик влияют на следующие балльные оценки: □ к изменению цены эластичность спроса, емкость рынка, перспективы рынка; о к изменению объема емкость рынка, перспективы рынка, парк оборудования; □ к изменению себестоимости себестоимость. 100 Средневзвешенная экспертная оценка по каждому фактору умножается на ранг в зависимости от классификации, произведенной на втором этапе и определяется суммарная балльная оценка (3.3): (3.3) Ы 1 где БОсуМсуммарная балльная оценка; Oi оценка i-го фактора. На последнем этапе вычисляется совокупная балльная оценка путем сложения первоначальной балльной оценки и суммарной балльной оценки (3.4). БО = БО + Б О . (3'4)сов п сум Данная величина представляет собой универсальный многофакторный показатель, позволяющий сравнить проекты между собой. Кроме того, она обладает свойством аддитивности, позволяющим использовать ее при формировании инвестиционного портфеля. Субъект оценки вправе сам определять методику вычисления балльных оценок, однако, на наш взгляд, необходимо участие 3-5 человек. При использовании суммарной экспертной оценки необходимо данную величину увеличить в зависимости от числа экспертов. Например, при оценке факторов, влияющих на проекты А и В (ИРИ соответственно 1,07 и 1,09), факторам маркетинга были выставлены следующие балльные оценки (табл. 3.3-3.4): Оценив таким образом все факторы, можно получить, например, следующую таблицу (табл. 3.5). Таким образом, проекты А и В достойны реализации, однако проект Л более предпочтителен для реализации ввиду большего значения балльной оценки. 101 |