|
При оценке проекта производят прогноз чистых денежных потоков. Поскольку St является случайной величиной, значение которой задается законом распределения, чистый дисконтированный доход также является случайной величиной, математическое ожидание которой определяет значение эффективности проекта [9 9 ]: E ( N P V ) = i^ ^ l (2.9) t = l { l + k j где E(St) математическое ожидание случайной величины денежного потока в момент t; I первоначальные капитальные вложения; к безрисковая процентная ставка. Операция вычисления математического ожидания, применяемого к случайной величине, стояшей в скобках. Ожидаемое значение понимается как среднее по всем значениям (реализациям), вычисленное с учетом частоты их возможного появления. Для оценки риска проекта, опираясь на метод чистого приведенного эффекта, выгодно в качестве меры риска выбрать среднеквадратическое отклонение чистого приведенного эффекта от его математического ожидания. Поскольку чистый приведенный эффект функция случайных величин денежных потоков, то его дисперсия будет зависеть от силы корреляционной связи между величинами денежных потоков. Среднеквадратическое отклонение чистого дисконтированного дохода составит исходя из 2.8: cj’(NPV) = (NPV-E(NPV))’ (2.10) a’(NPV) = (a-S,+a’-S2 +...+a"-S„) ( a-E(S,)+a’-E(S2)+...+a"-E{Sn))’ (2.11) где 101 |
98 Из результата имитационных попыток необходимо определить: математическое ожидание чистого приведенного эффекта, его дисперсии. При оценке проекта производят прогноз чистых денежных потоков. Поскольку St является случайной величиной, значение которой задается законом распределения, чистый дисконтированный доход также является случайной величиной, математическое ожидание которой определяет значение эффективности проекта [ 99 ]: E(St) математическое ожидание случайной величины денежного потока в момент t; I первоначальные капитальные вложения; к рисковая процентная ставка. Операция вычисления математического ожидания, применяемого к случайной величине, стоящей в скобках. Ожидаемое значение понимается как среднее по всем значениям (реализациям), вычисленное с учетом частоты их возможного появления. Для оценки риска проекта, опираясь на метод чистого приведенного эффекта, выгодно в качестве меры риска выбрать среднеквадратическое отклонение чистого приведенного эффекта от его математического ожидания. Поскольку чистый приведенный эффект функция случайных величин денежных потоков, то его дисперсия будет зависеть от силы корреляционной связи между величинами денежных потоков. Среднеквадратическое отклонение чистого дисконтированного дохода составит исходя из 2.38: E(NPV) = У ^ Ы i (2.9) где |