|
Соотношение между внешними и внутренними источниками финансирования инвестиций складывается по-разному у отдельных инвесторов в зависимости от условий предоставления кредитов, финансовой устойчивости инвесторов и положения на фондовой бирже. В зависимости от того, какие цели ставит перед собой инвестор, принимается то или иное инвестиционное решение. По их приоритетности на первом месте стоит прибыльность инвестиционного мероприятия. На процесс принятия решения об инвестировании могут оказывать влияние следующие ограничения; желание инвестировать, способность реализовать проект и возможность финансировать капитальные вложения. Желание инвесторов инвестировать определяется многими факторами и среди них необходимостью поддержания текущего уровня производства, выполнением требований по охране труда и окружающей среды, возможностями сокращения издержек производства и наличными мощностями, сложившейся средней нормой прибыли, корпоративной стратегией (инвестированием в новые виды продукции без увеличения продаж и наоборот). Желание инвестировать зависит также от того, насколько текущая информация отклоняется от ранее прогнозируемой. Изменения в экономической конъюнктуре могут внести коррективы в планы капитальных вложений и наоборот. На способность инвесторов реализовать инвестиционный проект влияю т также нехватка финансовых ресурсов, переоценка проектным персоналом возможностей, недооценка времени, необходимого для создания проекта и его реализации, и ряд других факторов, связанных с процессами самого строительства. Однако определяющее влияние на принятие инвестиционных решений инвесторами оказьгаают ограничения в финансировании. Они обусловлены уровнем внутреннего дохода. В свою очередь, уровень внутреннего дохода зависит от объема текущего дохода от производственнохозяйственной деятельности, уровня аморгазации, оборотного капитала. Возможности увеличения долга для финансирования инвестиций ограничены нормой процента, 128 |
116 в) не допускающие прямой экономической оценки вообще. Устойчивость развития компании достигается за счет эффективного воспроизводственного процесса. Поскольку затраты на инвестиции носят долгосрочный характер, т.к. они вкладываются на протяжении ряда лет и окупаются не сразу, то очевидно, что стимулы к инвестированию зависят от размера и срока окупаемости. При прочих равных условиях, чем больше величина капитальных вложений и срок их окупаемости, тем меньше наблюдается стремление к инвестированию. В странах с развитой рыночной экономикой при планировании и принятии инвестиционных решений инвесторы опираются на внешние и внутренние источники финансирования проектов. Внешние источники складываются из акционерного и ссудного капитала. Последний, в свою очередь, может быть краткосрочным ( кредиты поставщиков и краткосрочные займы кредитных учреждений ) и долгосрочные ( облигационные и ипотечные займы ). Внутренние источники финансирования состоят из нераспределенной прибыли амортизационных фондов и капитала, полученного в результате распродажи собственного имущества и ускоренного взыскания долгов с контрагентов. Соотношение между внешними и внутренними источниками финансирования инвестиций складывается по-разному у отдельных инвесторов в зависимости от условий предоставления кредитов, финансовой устойчивости инвесторов и положения на фондовой бирже. В зависимости от того, какие цели ставит перед собой инвестор, принимается то или иное инвестиционное решение. По их приоритетности на первом месте стоит прибыльность инвестиционного мероприятия. 117 На процесс принятия решения об инвестировании могут оказывать влияние следующие ограничения: желание инвестировать, способность реализовать проект и возможность финансировать капитальные вложения. Желание инвесторов инвестировать определяется многими факторами и среди них необходимостью поддержания текущего уровня производства, выполнением требований по охране труда и окружающей среды, возможностями сокращения издержек производства и наличными мощностями, сложившейся средней нормой прибыли, корпоративной стратегией ( инвестированием в новые виды продукции без увеличения продаж и наоборот). Желание инвестировать зависит также от того, насколько текущая информация отклоняется от ранее прогнозируемой. Изменения в экономической конъюнктуре могут внести коррективы в планы капитальных вложений и наоборот. На способность инвесторов реализовать инвестиционный проект влияют также нехватка финансовых ресурсов, переоценка проектным персоналом возможностей, недооценка времени, необходимого для создания проекта и его реализации, и ряд других факторов, связанных с процессами самого строительства. Однако определяющее влияние на принятие инвестиционных решений инвесторами оказывают ограничения в финансировании. Они обусловлены уровнем внутреннего дохода. В свою очередь, уровень внутреннего дохода зависит от объема текущего дохода от производственнохозяйственной деятельности, уровня амортизации, оборотного капитала. Возможности увеличения долга для финансирования инвестиций ограничены нормой процента, изменениями котировок акций и других ценных бумаг инвесторов. Наиболее существенным фактором, накладывающим финансовые ограничения на инвестиции, обычно выступает падение реального дохода ниже планируемого уровня. |