Проверяемый текст
Довнар, Валерий Иванович. Формирование финансовых потоков при слиянии и поглощении предприятий в условиях рыночной экономики России (Диссертация, 28 июня 2005)
[стр. 35]

Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”).
У Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что “модель равенства” является самым•5 трудным вариантом интеграции.
Любое слияние в результате может завершиться поглощением.
В зарубежной практике можно выделить также следующие виды слияний компаний:
слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции (product extension merger);слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо (statutory merger);полное поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition); • прямое слияние (outright merger); ф • слияние компаний, сопровождающееся обменом акций между участниками (stockswap merger);поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости (purchase acquisition) и т.п.
л Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают.
Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира.
Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

Говоря об историческом аспекте слияний и поглощений компаний, необходимо отметить, что на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер.
Можно отметить пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов: • волна слияний 1887-1904 гг.; • слияния компаний в 1916-1929 гг.;
ь • волна конгломератных слияний в 60-70-х годах нашего столетия; • волна слияний в 80-х годах; • слияния во второй половине 90-х годов начала XXI века.
Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями.
Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в Таблице
8.
Первый пик слияний пришелся на начало девятнадцатого века.
Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса.
Впервые появились компании, занявшие
35
[стр. 41]

Т О С У Д А Р З Т С С И Н А Я Б 'й Б Л н О Т П ’.'.Л 1.2 Опыт формирования финансовых потоков при слиянии и поглощении Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер.
Можно отметить пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов: • волна слияний 1887-1904 гг.; • слияния компаний в 1916-1929 гг.;
• волна конгломератных слияний в 60-70-х годах двадцатого столетия; • волна слияний в 80-х годах; • слияния во второй половине 90-х годов.
Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями.
Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в таблице
51.
Первый пик слияний пришелся на начало девятнадцатого века.
Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса.
Впервые появились компании, занявшие
в ряде отраслей монопольное положение.
Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.
Всплеск слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса, т.е.
слияний конгломератного типа, пришелся на 60-е годы 20 века, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е годы.
Это произошло по причине того, что в 20-е годы создание конгломератов инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 60-е же годы на чисто коммерческой основе.
В 70-е годы активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.
Владимирова И.
Г.
Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом.
1999.
№1.
С.
27-48.
41

[стр.,58]

В свою очередь, в зависимости от того, какой потенциал в ходе слияния объединяется, можно выделить: производственные слияния —это слияния, при которых объединяются производственные мощности двух или нескольких компаний с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности; чисто финансовые слияния это слияния, при которых объединившиеся компании не действуют как единое целое, при этом не ожидается существенной производственной экономии, но имеет место централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов.
Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”).

Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что “модель равенства” является самым трудным вариантом интеграции.
Любое слияние в результате может завершиться поглощением.
В зарубежной практике можно выделить также следующие виды слияний компаний .
слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции (product extension merger);
слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо (statutory merger); полное поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition); прямое слияние (outright merger); слияние компаний, сопровождающееся обменом акций между участниками (stock-swap merger); поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости (purchase acquisition) и т.п.
1Ляпина С.
Слияния и поглощения признак развитой рыночной экономики // Рынок ценных бумаг.
1998.
№8.
С.
17 20.
58

[стр.,59]

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компании и ресурсов, которыми они располагают.
Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира.
Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

Специфика российской экономики заключается в том, что все объекты слияния и поглощения это бывшие советские предприятия включившиеся в рыночную структуру.
Классификация сделок слияний и поглощения в российских Рисунок № 10 —Классификация сделок слияния и поглощения (российский опыт).
59

[Back]