Проверяемый текст
Довнар, Валерий Иванович. Формирование финансовых потоков при слиянии и поглощении предприятий в условиях рыночной экономики России (Диссертация, 28 июня 2005)
[стр. 36]

в ряде отраслей монопольное положение.
Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.
В
исторической ретроспективе очень интересен всплеск слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса, т.е.
слияний конгломератного типа.

Бум крупных диверсифицированных компаний, т.е.
конгломератов, пришелся на 60-е годы XX столетия, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е годы.
Но тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 60-е же годы формирование конгломератов происходило на чисто коммерческой основе.
Таблица 8, Краткая характеристика наиболее значительных периодов в развитии процессов слияний и поглощений компаний.
Волна
слиянии компании Краткая характеристика периода слияния компаний 1887-1904 гг.
Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции.
Практически во всех отраслях господствовали монополии, т.е.
единственные доминирующие фирмы.
Далее появились предприятия, которые можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций.
Отличительной чертой большинства слияний в этот период явился множественный характер: в 75% от общего количества слияний было вовлечено, по крайней мере, по 5 фирм, в 26% из них участвовало 10 и более компаний.
Иногда объединялись несколько сотен фирм.

В связи с действием антимонопольного законодательства слияние
компании в отраслях приводит уже не к господству монополии, а 1916-1929 гг.
олигополии, т.е.
к доминированию небольшого числа крупнейших фирм.
Для этой волны больше, чем для предшествующей, характерны вертикальные слияния и диверсификация.

60-70-е годы Для этого этапа характерен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах 36
[стр. 41]

Т О С У Д А Р З Т С С И Н А Я Б 'й Б Л н О Т П ’.'.Л 1.2 Опыт формирования финансовых потоков при слиянии и поглощении Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер.
Можно отметить пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов: • волна слияний 1887-1904 гг.; • слияния компаний в 1916-1929 гг.; • волна конгломератных слияний в 60-70-х годах двадцатого столетия; • волна слияний в 80-х годах; • слияния во второй половине 90-х годов.
Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями.
Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в таблице 51.
Первый пик слияний пришелся на начало девятнадцатого века.
Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса.
Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение.
Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции.
Всплеск
слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса, т.е.
слияний конгломератного типа,
пришелся на 60-е годы 20 века, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е годы.
Это произошло по причине того, что в 20-е годы создание конгломератов инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 60-е же годы на чисто коммерческой основе.
В 70-е годы активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций.
Владимирова И.
Г.
Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом.
1999.
№1.
С.
27-48.
41

[стр.,42]

Таблица 5 Краткая характеристика наиболее значительных периодов в развитии процессов слияний и поглощений компаний.
Волна
слияний компании 1887-1904 гг.
Краткая характеристика периода слияния компаний
Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции.
Практически во всех отраслях господствовали монополии, т.е.
единственные доминирующие фирмы.
Далее появились предприятия, которые можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций.
Отличительной чертой большинства слияний в этот период явился множественный характер: в 75% от общего количества слияний было вовлечено по крайней мере по 5 фирм, в 26% из них участвовало 10 и более компаний.
Иногда объединялись несколько сотен фирм.

1916-1929 гг В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях приводит уже не к господству монополии, а олигополии, т.е.
к доминированию небольшого числа крупнейших фирм.
Для этой волны больше, чем для предшествующей, характерны вертикальные слияния и диверсификация.

Для этого этапа характерен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т.е.
слияний конгломератного типа.

По оценке Федеральной торговой 60-70-е годы 80-е годы комиссии США, с 1965 по 1975 г.
80% слияний привели к образованию конгломератов.
Число чистых конгломератных слияний возросло с 10,1% в 1948-55 гг.
до 45,5% в 1972-79 гг.
Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию.
Количество горизонтальных слияний сократилось с 39% в 1948-55 гг.
до 12% в 1964-71 гг.
В этот период удельный вес слияний конгломератного типа сократился.
Более того, создание новых объединений сопровождалось разрушением ранее созданных конгломератов.
Заметной становится тенденция враждебных поглощений.
Учитывая смягчение антимонопольной политики, в этот период наиболее распространены горизонтальные слияния.
Наиболее популярным типом слияния компаний является горизонтальная вторая половина 90-х годов интеграция.
Характерно объединение транснациональных корпораций, т.е.
сверхконцентрация компаний.
Огромный размах получили слияния и поглощения в финансовой сфере.
Но в 80-е годы прибыли конгломератов стали неуклонно снижаться.
Компании, входившие в конгломераты, показывали худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях, а новые поглощения приносили лишь колоссальные 42

[Back]