|
General Motors не смогла собрать требуемую сумму наличными и, таким образом, два г ведущих автомобилестроителя остались независимыми. Теория и практика функционирования бизнесов на современном этапе выдвигает достаточно много причин для объяснения слияний и поглощений компаний. Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А ростг * капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства слияний и поглощений. Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний (см. Рис. 2). Рисунок 2. Основные мотивы слияний и поглощений компаний. Комбинирование взаимодополняющих ресурсов Экономия, обуслошшш.эя масштабами Финансовая экономия за сшт трансакционных издержек V МОНОПОЛИИ Взаимедшояна емость в области НИОКР Повышение качества Устранение неэффективности МОТИВЫ СЛИЯНИЯ ПОГЛОЩЕНИЯ т ш и г повысить политическим вес компании. 1\ттш мотивы менеджеров о Vi vr i 4 , ьзошнод. íHUx m Источник: Промышленность России. 2000. -ЛЬ9. Получение синергетического эффекта. Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких 42 |
о сохранения стабильности и емкости рынка. Приобретение существующей компании дает и нужные производственные мощности, и долю на рынке. Создание же дополнительных мощностей может создать их избыток и снизить уровень цен, что может обесценить инвестиции. о выхода на рынки других стран (примеры: приобретение НК "ЛУКОЙЛ" £ в 1998 г. контрольного пакета румынского нефтеперерабатывающего завода "Петротел") 5. "Цели акционеров": отдельные акционеры могут иметь свои интересы и также использовать сделки слияния и поглощения для: о создания партнерства или привлечения стратегического инвестора в 9 свою компанию; о выделения части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию; о продажи части акций. * * * Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает достаточно много причин для объяснения слияний и поглощений компаний. Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства слияний и поглощений. Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний, смотри рисунок 11. П о л у ч е н и е с и н е р г е т и ч е с к о г о э ф ф е к т а . Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря: экономии, обусловленной масштабами деятельности; ь комбинирования взаимодополняющих ресурсов; 65 |