Проверяемый текст
Довнар, Валерий Иванович. Формирование финансовых потоков при слиянии и поглощении предприятий в условиях рыночной экономики России (Диссертация, 28 июня 2005)
[стр. 43]

предприятии, совокупный результат, которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний.
Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря:
экономии, обусловленной масштабами деятельности; • комбинирования взаимодополняющих ресурсов; • финансовой экономии за счет снижения трансакционных издержек; • возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии); • взаимодополняемости в области НИОКР.
Экономия, обусловленная масштабами, достигается тогда, когда средняя величина издержек на единицу продукции снижается по мере увеличения объема производства продукции.
Один из источников такой экономии заключается в распределении постоянных издержек на большее число единиц выпускаемой продукции.
Основная идея экономии за счет масштаба состоит в том, чтобы выполнять больший объем работы на тех же мощностях, при той же численности работников, при той же системе распределения и т.д.
Иными
р словами, увеличение объема позволяет более эффективно использовать имеющиеся в наличии ресурсы.
Однако надо помнить, что существуют определенные пределы увеличения объема производства, при превышении которых издержки на производство могут существенно возрасти, что приведет к падению рентабельности производства.

л Слияния и поглощения компаний могут порой обеспечивать экономию, полученную за счет централизации маркетинга, например, через объединение усилий и придание гибкости сбыту, возможности предлагать дистрибьюторам более широкий ассортимент продуктов, использовать общие рекламные материалы.
«Получение экономии, обусловленной масштабами деятельности, особенно характерно для горизонтальных слияний.
Но и при образовании конгломератов порой, возможно, ее достижение».19 В этом случае добиваются экономии, обусловленной масштабами, за счет устранения дублирования функций различных работников, централизации ряда услуг, таких как бухгалтерский учет, финансовый контроль, делопроизводство, повышение квалификации персонала и общее стратегическое управление компанией.
Но при этом необходимо отметить, что интегрировать поглощаемую компанию в действующую структуру обычно чрезвычайно сложно.
Поэтому некоторые компании после слияния продолжают функционировать как совокупность отдельных и иногда даже конкурирующих
подразделений, имеющих разную производственную инфраструктуру, 19 Новосельский В.И.
Развитие экономики с учетом влияния глобализации и научно-технического прогресса./Промышленность России.
2000.
№9., стр.
19.
43
[стр. 65]

о сохранения стабильности и емкости рынка.
Приобретение существующей компании дает и нужные производственные мощности, и долю на рынке.
Создание же дополнительных мощностей может создать их избыток и снизить уровень цен, что может обесценить инвестиции.
о выхода на рынки других стран (примеры: приобретение НК "ЛУКОЙЛ" £ в 1998 г.
контрольного пакета румынского нефтеперерабатывающего завода "Петротел") 5.
"Цели акционеров": отдельные акционеры могут иметь свои интересы и также использовать сделки слияния и поглощения для: о создания партнерства или привлечения стратегического инвестора в 9 свою компанию; о выделения части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию; о продажи части акций.
* * * Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает достаточно много причин для объяснения слияний и поглощений компаний.
Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности.
А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства слияний и поглощений.
Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний, смотри рисунок 11.
П о л у ч е н и е с и н е р г е т и ч е с к о г о э ф ф е к т а .
Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е.
взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний.
Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря:
экономии, обусловленной масштабами деятельности; ь комбинирования взаимодополняющих ресурсов; 65

[стр.,66]

финансовой экономии за счет снижения транзакционных издержек; возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии); взаимодополняемости в области НИОКР.
Комбинирование взаимодополняющих ресурсов Финансовая экономия за счет трансакционных издержек Мотав монополии Экономия, обусловленная масштабами синергел Взаимодололия емостъ в области НИОКР Повышение качества управления.
Устранение неэффективности МОТИВЫ слияния ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ Стремление повысить политический дос руководства компании.
Личные мотивы менеджеров и Й К Е Ь Ресурсов «1Рисунок 11 Основные мотивы слияний и поглощений компаний .
У* * Экономия, обусловленная масштабами, достигается тогда, когда средняя величина издержек на единицу продукции снижается по мере увеличения объема производства продукции.
Один из источников такой экономии заключается в распределении постоянных издержек на большее число единиц выпускаемой продукции.
Основная идея экономии за счет масштаба состоит в том, чтобы выполнять больший объем работы на тех же мощностях, при той же численности работников, при той же системе распределения и т.д.
Иными
словами, увеличение объема позволяет более эффективно использовать имеющиеся в наличии ресурсы.
бб

[стр.,67]

* * Однако надо помнить, что существуют определенные пределы увеличения объема производства, при превышении которых издержки на производство могут существенно возрасти, что приведет к падению рентабельности производства.
Слияния и поглощения компаний могут порой обеспечивать экономию, полученную за счет централизации маркетинга, например, через объединение усилий и придание гибкости сбыту, возможности предлагать дистрибьюторам более широкий ассортимент продуктов, использовать общие рекламные материалы.
Получение экономии, обусловленной масштабами деятельности, особенно характерно для горизонтальных слияний.
Но и при образовании конгломератов порой, возможно, ее достижение.
В этом случае добиваются экономии, обусловленной масштабами, за счет устранения дублирования функций различныхр работников, централизации ряда услуг, таких как бухгалтерский учет, финансовый контроль, делопроизводство, повышение квалификации персонала и общее стратегическое управление компанией.
Но при этом необходимо отметить, что интегрировать поглощаемую компанию в действующую структуру обычно чрезвычайно сложно.
Поэтому некоторые компании после слияния продолжают функционировать как совокупность отдельных и иногда даже конкурирующих
подразделении, имеющих разную производственную инфраструктуру, научно-исследовательские и к ♦ маркетинговые службы.
Даже экономия за счет централизации отдельных функций управления может оказаться недостижимой.
Сложная структура корпорации, прежде всего, конгломератного типа, наоборот, способна привести к увеличению численности административно-управленческого персонала.
Слияние может оказаться целесообразным, если две или несколько компаний располагают взаимодополняющими ресурсами.
Каждая из них имеет то, что необходимо для другой, и поэтому их слияние может оказаться эффективным.
Эти компании после объединения будут стоить дороже по сравнению с суммой их стоимостей до слияния, так как каждая приобретает то, что ей не хватало, причем 1Владимирова И.
Г.
Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом.
1999.
№1.
С.
38.
67

[Back]