2.2. Этапы развития процессов слияний и поглощений в мировой автомобильно промышленности и их основные черты. Слияния и поглощения были характерны для автомобильной промышленности на протяжении всего XX века, однако носили волнообразный характер. Можно отметить четыре наиболее выраженных этапа в развитии этих процессов: • 1890-1910 гг.; • 1916-1930 гг.; • 1970-80-е годы; • конец 90-х годов XX века начало XXI века. Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями. Первый пик слияний пришелся на конец IXX начало XX века (1890-1910 гг.). Тогда укрупнение предприятий было вызвано резким ростом спроса на автомобили на фоне некогда нулевого спроса в связи с отсутствием такового изобретения. Впервые появились компании, занявшие положение лидеров, такие как General Motors, Benz и т.д. Монопольное положение давало возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и л предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность. Отличительной чертой большинства слияний в этот период было то, что слияния носили характер перехода на работу в крупную компанию изобретателя одиночки. Интересно отметить, что Генри Форд дважды был готов продать свою фирму компании General Motors (за 8 млн. долларов в 1909 году). Однако General Motors не смогла собрать требуемую сумму наличными и, таким образом, два ведущих автомобилестроителя остались независимыми. В 1916-1930 гг. в связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отрасли приводят уже к господству олигополий. Для этой волны характерны горизонтальные слияния: так разрозненные мануфактуры в целом приобрели вид отрасли промышленности, а так как происходил постоянный рост спроса на автомобили, р производители начали получать значительную прибыль. Таким образом, они начали привлекать внимание финансовых структур. Более мелкие, скорее кустарные производители, которые не могли себе позволить конвейерные методы производства, вливались в уже крупные, устоявшиеся компании. Примером такой формы слияний могут служить вхождение в General motors компаний Cadillac и Chevrolet. Третья волна слияний (1970-80-е годы) характеризовалась нарастанием скорости научно-технического прогресса: усложнением агрегатов и комплектующих, повышением требований покупателей к безопасности и надежности конструкции. В основном в этот период преобладали горизонтальные слияния в сфере производства автокомпонентов, т.е. 59 |
Т О С У Д А Р З Т С С И Н А Я Б 'й Б Л н О Т П ’.'.Л 1.2 Опыт формирования финансовых потоков при слиянии и поглощении Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Можно отметить пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов: • волна слияний 1887-1904 гг.; • слияния компаний в 1916-1929 гг.; • волна конгломератных слияний в 60-70-х годах двадцатого столетия; • волна слияний в 80-х годах; • слияния во второй половине 90-х годов. Все эти периоды отмечены своими характерными особенностями. Основные тенденции в волнообразном развитии слияний и поглощений компаний приведены в таблице 51. Первый пик слияний пришелся на начало девятнадцатого века. Тогда укрупнение предприятий было вызвано изменением законодательной базы и исключительно неблагоприятными условиями для ведения бизнеса. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение. Возможность существенно влиять на рыночные цены, манипулируя производством и предложением, обеспечивало им особенно высокую прибыльность и меняло саму суть рыночной экономики, базировавшейся до этого на принципах свободной конкуренции. Всплеск слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса, т.е. слияний конгломератного типа, пришелся на 60-е годы 20 века, хотя крупные конгломераты создавались еще в 20-е годы. Это произошло по причине того, что в 20-е годы создание конгломератов инициировалось задачами милитаризации экономики, а в 60-е же годы на чисто коммерческой основе. В 70-е годы активная деятельность крупных компаний по их диверсификации продолжилась и она была связана, прежде всего, со стремлением приобретения активов в сферах электроники и телекоммуникаций. Владимирова И. Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. №1. С. 27-48. 41 присоединилась еще компания Sun Microsystems, давний конкурент Microsoft. В рамках трехстороннего соглашения Sun будет распространять программы Netscape для мощных компьютеров (серверов), a AOL будет использовать разработанную Sun технологию Java для создания нового поколения Интернет-услуг. Представляют интерес и являются просто хрестоматийными слияния и поглощения, происходящие в автомобилестроительной промышленности. По прогнозам специалистов, в ближайшие десять лет из 18 крупнейших автомобильных компаний Moiyr остаться только десять. Как примером может служить продажа британской автомобильной фирмы “Rolls-Royce Motor Cars”, объединение немецкой компании “Daimler-Benz” с американской компанией “Chrysler Согр” с образованием новой корпорации. Главная цель данного объединения на первых порах не столько экономия на масштабе, а использование готовой сбытовой сети в сфере деятельности партнера и ликвидация двойных усилий там, где она имеется. Кроме того, “Chrysler Согр” предполагает начать производство спортивных универсалов “Мерседес-Бенц” на заводе в австрийском городе Грац. Как пишет газета “Нью-Йорк тайме”, американская компания уже выпускает на этом заводе 50 тыс. джипов “Гранд Чероки” и столько же мини-фургонов “Вояджер” ежегодно. Неравнозначные условия, сложившиеся на рынках США и Европы, разные прогнозируемые темпы роста прибыли партнеров обусловили и неравнозначные условия сделки по слиянию компаний. Главной в этом союзе будет “Daimler-Benz”, его акционеры могут обменять свои акции на ценные бумаги новой компании и Daimler Chrysler” в соотношении 1:1, в то время как для акционеров “Chrysler iСогр” оно установлено как 1:0,6235 . Слияния и поглощения были характерны для автомобильной промышленности на протяжении всего последнего столетия. Но нелишне вспомнить, что, например, Генри Форд дважды был готов продать свою фирму компании General Motors (за 8 млн. долларов в 1909 году). Однако General Motors не смогла собрать требуемую 1Andrade G., Mitchell М., Stafford Е. New Evidence and Perspectives on Mergers // Journal o f Economic Perspectives. 2001. Vol. 15, May. P. 153. 47 |