|
Вместе с тем, как показывает практика, активное управление внешними государственными заимствованиями для развития реального сектора экономики страны, наличие значительного финансового резерва и достаточных золотовалютных резервов, а также сбалансированность бюджета и высокая платежная репутация суверенного заемщика позволяют успешно осуществлять международные займы на благоприятных условиях до достижения страной инвестиционного кредитного рейтинга. Наличие в настоящее время всех этих условий у Российской Федерации создает необходимые предпосылки для активизации внешней заемной политики, направленной на активизацию инвестиционных процессов в реальном секторе экономики. Основные цели политики в области организации системы внешних государственных заимствований РФ на среднесрочную перспективу представлены в схеме 5.: Схема 5. Основные цели политики в области организации системы внешних государственных заимствований РФ на среднесрочную перспективу Временные рамки завершения процесса реструктуризации и переоформления внешних государственных заимствований в обязательства Российской Федерации должны быть ограничены 2004 годом. Очевидно, что сохранение части внешних государственных заимствований неурегулированными может поставить под сомнение получение Россией 33 |
несбалансированность текущих платежей резко возросли в результате отмены золотодевизного стандарта и фиксированных валютных курсов, нефтяных шоков и чрезмерного роста мировых цен на нефть, накопления «нефтедолларов» и расширения международного рынка ссудных капиталов. До 70-х годов несбалансированность текущих платежей имела скромные размеры, хотя и приводила к кризисам платежеспособности отдельных стран, в том числе и развитых, среди которых самым крупным заемщиком была Великобритания. В 70-х годах резко увеличился объем международной ликвидности и несбалансированности платежей. Вместе с тем, как показывает практика, активное управление внешним долгом, развитие внутреннего рынка государственных заимствований, наличие значительных финансовых резервов и достаточных золотовалютных резервов, а также сбалансированность бюджета и высокая платежная репутация суверенного заемщика, позволяет успешно осуществлять международные займы на благоприятных условиях до достижения страной инвестиционного кредитного рейтинга. Наличие в настоящее время всех этих условий у Российской Федерации создает необходимые предпосылки для активизации внешней заемной политики в ближайший период с одновременным сохранением тенденции к улучшению показателей внешней долговой нагрузки России. Результаты осуществления правительством мер в области государственного долга в период 2000-2003 годов дало возможность снизить госдолг. По состоянию на 1 января 2003 года объем государственного внешнего долга Российской Федерации составил 123,5 млрд. долл. США (или 36,2% к ВВП), сократившись более чем на 30% по сравнению с началом 2000 года (158,4 млрд. долл. США или 89,5%о к ВВП). Это связано с ростом бюджетных 11 в частности, в соответствии со сложившейся практикой оценки инвесторами платежеспособности суверенного заемщика и принятых в международной практике показателей долгового бремени страны, отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту не должно превышать 40-42% ВВП, отношение общего внешнего долга страны (включая долг регионов и частного сектора) должно находится на уровне 60% от ВВП, а коэффициент обслуживания внешнего долга (отношение всех платежей по общему внешнему долгу страны к поступлениям по счету текущих операций) на уровне 13-14 %. Последний показатель для России в настоящий момент составляет около 11,9 % и увеличится до 14,3 % в 2003 году. Вместе с тем, показатель отношения общего объема долга к поступлениям по счету текущих операций пока превышает показатель стран с инвестиционным рейтингом (131% против обычных 80-90%). По другим параметрам Российская Федерация превосходит значительное число стран с инвестиционным рейтингом. В целом, при реализации базового сценария макроэкономического прогноза и сохранении позиции России в качестве нетто-плательщика по внешнему долгу предпосылки для перехода России в инвестиционную категорию кредитного рейтинга будут полностью сформированы к 2005 году. Повышение кредитного рейтинга Российской Федерации до инвестиционного, по существу, будет означать, что риски доступа государства и крупнейших российских компаний на международные рынки капиталов станут минимальными. Вместе с тем, как показывает практика, активное управление внешним долгом, развитие внутреннего рынка государственных заимствований, наличие значительнго финансового резерва и достаточных золотовалютных резервов, а также сбалансированность бюджета и высокая платежная репутация суверенного заемщика, позволяет успешно осуществлять международные займы на благоприятных условиях до достижения страной инвестиционного 174 кредитного рейтинга. Наличие в настоящее время всех этих условий у Российской Федерации создает необходимые предпосылки для активизации внешней заемной политики в ближайший период с одновременным сохранением тенденции к улучшению показателей внешней долговой нагрузки России. В этой связи основным целями политики в области государственного внешнего долга на среднесрочную перспективу являются: (1) обеспечение стабильного доступа Российской Федерации на рынки внешних заимствований на выгодных условиях; (2) расширение объемов внешних заимствований на цели рефинансирования внешнего долга; (3) активное управление внешней задолженностью с целью сокращения стоимости ее обслуживания, а также сглаживания имеющихся «пиков платежей» по государственному внешнему долгу в 2005 и 2008 годах; (4) существенное сокращение долга бывшего СССР, задолженности Российской Федерации перед правительствами иностранных государств и международными финансовыми организациями; (5) наращивание рыночной составляющей внешнего долга Российской Федерации; (6) проведение сбалансированной политики в области внешних заимствований с целью сохранения и дальнейшего улучшения платежной репутации России и получения ею инвестиционного рейтинга к 2005 году. Следует в короткие сроки завершить урегулирование долга бывшего СССР, параллельно в максимальной степени сокращая ту его часть, которая оформлена двусторонними межправительственными соглашениями. Временные рамки завершения процесса реструктуризации и переоформления всего долга в обязательства Российской Федерации должны быть ограничены 2003 годом. Очевидно, что сохранение части долга неурегулированной может поставить под сомнение получение Россией инвестиционного рейтинга в 2005 175 |