|
ставка Центробанка); Кир рентабельность собственного капитала отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К„р>=0,2). При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным условиям рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться, по мнению автора, в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Однако диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий. В практике финансово-хозяйственной деятельности западных предприятий широко используются для оценки кризисной ситуации многовариантная модель А.Альтмана, описанная в работе «Финансовые показатели, дискриминантный анализ и прогнозирование банкротств корпораций» /122/, и моновариантная модель, предложенная У.Бивером в работе «Финансовые показатели в предсказании банкротств». Автором будет проведено сравнение предсказывающей силы этих моделей, проанализировано распределение ошибок и дана оценка адекватности определения точек отсечения. Модели Альтмана и Биверс выбраны для сопоставления по нескольким причинам. Во-первых, этим моделям уже более 30 лет. Во многих работах модель Альтмана используется в качестве базы сравнения для «новых и более совершенных» моделей. Небезинтересно проследить, насколько верно модель Альтмана сама по себе предсказывает банкротства на сегодняшний день. Во-вторых, модель Альтмана хорошо известна, а ее производные используются в таком доступном на рынке программном обеспечении, как «Система по обеспечению надежности займов» (Loan Safeguard System), предлагаемом в 116 |
Кмкоэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км>=(п-1)/г, где г учетная ставка Центробанка); Киррентабельность собственного капитала отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кир>=0,2). При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным условиям рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться, по мнению автора, в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Однако диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий. В практике финансово-хозяйственной деятельности западных предприятий широко используются для оценки кризисной ситуации многовариантная модель А. Альтмана, описанная в работе «Финансовые показатели, дискриминантный анализ и прогнозирование банкротств корпораций» /131/, и моновариантная модель, предложенная У. Бивером в работе «Финансовые показатели в предсказании банкротств». Автором будет проведено сравнение предсказывающей силы этих моделей, проанализировано распределение ошибок и дана оценка адекватности определения точек отсечения. Модели Альтмана и Бивера выбраны для сопоставления по нескольким причинам. Во-первых, этим моделям уже более 30 лет. Во многих работах модель Альтмана используется в качестве базы сравнения для «новых и более совершенных» моделей. Небезынтересно проследить, насколько верно модель Альтмана сама по себе предсказывает банкротства на сегодняшний день. Альтмана пользуются в таком доступном на рынке программном обеспечении, как «Система по обеспечению надежности займов» (Loan Safeguard System), предлагаемом в рамках системы по принятию деловых решений (Business Decision Systems), а также в программном обеспечении, используемом крупными аудиторскими фирмами (Артур Андерсен пользуется вариантом, известным как A-вариант) и в шаблонах для системы Лотус 1-2-3. В-третьих, несмотря на более солидный возраст этих моделей, они не уступают по своей предсказующей силе более поздним моделям, что и будет рассмотрено ниже. Модель Альтмана была подвергнута оценке в свете более поздних данных, описанных в работах Альтмана и МакГоуфа (Altman and McGough, 1974), Мойера (Moyer, 1977), Альтмана, Гадьдемана и Нараянана (Altman, Haldeman and Narayanan, 1977) /130, 131/. В более поздних работах сопоставительного характера Змиевского (Zmijevski, 1983), Хаммера (Hammer, 1983) было проведено временное сопоставление различных прогнозирующих моделей /132, 136/. М. Змиевский сравнил 13 различных моделей, основываясь на выборке, включавшей 72 обанкротившихся и 3573 не обанкротившихся фирмы за период с 1972 по 1978 годы. Он пришел к выводу, что большинство прогнозирующих моделей давали аналогичные вероятности банкротства с довольно высокой корреляцией между моделями. Модели, бравшие за основу модель Бивера, по прогнозирующей силе оказались ничуть не хуже прочихщ моделей. Хаммер сопоставила набор переменных для 4 прогнозирующих моделей, включая наборы Альтмана и Бивера, используя согласованные выборки, состоявшие из 44 обанкротившихся фирм и 44 фирм, избежавших банкротства за период с 1966 по 1975 годы. М. Хаммер пришла к выводу, что все 4 набора переменных, использованных в разных моделях, сопоставимы по результатам. Способность модели предсказать банкротство оказалось в значительной степени, не зависящей от конкретного набора используемых ко |