Ъ счет = 0,012*К 1+ 0,014*К2 + 0,033*КЗ + 0,006*К4 + 0,999*К5, (2.3.3) где К 1-доля оборотного капитала в активах предприятия; К2 доля перераспределенной прибыли; КЗ отношение прибыли от реализации к активам предприятия; К4 отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств; К5 отношение объема реализации к активам. В зависимости от значения г-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 2.4. Таблица 2.4. Определение вероятности наступления банкротства предприятия по г-счету 119 Альтмана (за 1 год) Значение г-счета Вероятность наступления банкротства г<=1,8 Очень высокая 1,8<2<=2,7 Высокая 2,7<г<=2,9 Возможная г<2,9 Очень низкая Альтман в своей работе 1968 года /122/ предложил термин «зона неопределенности» для диапазона от 1,8 до 2,9, поскольку требуется значительная осторожность при определении состояния фирмы с показателями в указанном диапазоне. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер выдвинул предположение, что соотношение потока наличности к общей задолженности является наилучшим отдельным индикатором банкротства, определяя при этом поток наличности через чистый доход минус амортизация. Бивер разбил выборку на две подвыборки и вывел по каждой подвыборке оптимальную точку отсечения. Таким образом, были предложены две точки отсечения в 0,03 и 0,07. Фирмы, имеющие отношение потока наличности ниже точек отсечения, относятся к классу банкротов. В процессе классификации могут быть допущены две основные ошибки. |
так и к подсписку, включающему только предприятия производственного профиля. г-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель: г-счет = 0,012*К1 + 0,014*К2 + 0,033*КЗ + 0,006*К4 + 0,999*К5, (3.2.3) где К1доля оборотного капитала в активах предприятия; К2 —доля перераспределенной прибыли; КЗ —отношение прибыли от реализации к активам предприятия; К4 —отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств; К5 —отношение объема реализации к активам. В зависимости от значения г-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 3.2.3. Таблица 3.2.3 Определение вероятности наступления банкротства предприятия по г-счету Альтмана (за 1 год) Значение г-счета Вероятность наступления банкротства г<=1,8 Очень высокая 1,8<г<=2,7 Высокая 2,7<г<=2,9 Возможная г>2,9 Очень низкая Альтман в своей работе 1968 года /131/ предложил термин «зона неопределенности» для диапазона от 1,8 до 2,9, поскольку требуется значительная осторожность при определении состояния фирмы с показателями в указанном диапазоне. Известный финансовый аналитик Уильям Бивера выдвинул предположение, что соотношение потока наличности к общей задолженности явля ется наилучшим отдельным индикатором банкротства, определяя при этом поток наличности через чистый доход минус амортизация. Бивер разбил выборку на две подвыборки и вывел по каждой подвыборке оптимальную точку отсечения. Таким образом, были предложены две точки отсечения в 0,03 и 0,07. Фирмы, имеющие отношение потока наличности ниже точек отсечения, относятся к классу банкротов. В процессе классификации могут быть допущены две основные ошибки. Во-первых, фирма-банкрот может быть отнесена в категорию небанкротов (ошибка первого типа). Во-вторых, фирма-небанкрот может быть отнесена к категории банкротов (ошибка второго типа). Пользователи имеют свои собственные представления об относительной серьезности каждого типа ошибок, с соответствующей весомостью, приписываемой каждому типу ошибок. С дискуссией по разнообразным методикам определения весомости ошибок можно ознакомиться в публикациях Альтмана 1977 и 1981 годов /129, 130/, Минсаха 1983, тогда как информация по стоимости банкротства и вероятностям может быть найдена у Уорнера, 1981, и Скотта, 1981. В общем виде алгоритм анализа сравнительной оценки моделей Альтмана и Бивера, используемый автором, может быть представлен последовательностью следующих действий: 1. Исходные данные представляются в виде матрицы (a i j ), т.е. табли-I цы, где по строкам записаны номера показателей по исследуемым предприятиям ( i =1,2, 3,...п). Для расчета используются показатели, предложенные Альтманом и Бивером. 2. По каждому предприятию максимальные значения показателей заносят в столбец эталонного предприятия (предприятия, избежавшего официального банкротства) (m +1). 3. Исходные показатели матрицы (а) стандартизируются в отношенииS соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле |