|
которые иаилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет следующую форму [159]: Z=C0+ C,*Xi + С2*Х2+ С3*Х3+ С4*Х4 (3) где: Х[ = прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (53%); Х2= текущие активы/общая сумма обязательств (13%); Х3= текущие обязательства/общая сумма активов (18%); Х4= отсутствие интервала кредитования (16%); Со,...С4 —коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели. Xt измеряет прибыльность, Х2состояние оборотного капитала, Хз финансовый риск и Х4ликвидность По мнению автора, значительный вклад в развитие внес У. Бивер, разработавший пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы [140]: о рентабельность активов; о удельный вес заёмных средств в пассивах; о коэффициент текущей ликвидности; о доля чистого оборотного капитала в активах; о коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам). Модель Бивера не использует весовые коэффициенты для ключевых показателей и комплексный показатель вероятности банкротства в ней не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями, определенными У. Бивером для трех видов компаний: для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для благополучных компаний. Система показателей и их нормативных значений для трех групп предприятий представлена в Таблице 2.1.3. (Приложение №2) юз |
где: XI = прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (53%); Х2 = текущие активы/общая сумма обязательств (13%); ХЗ = текущие обязательства/общая сумма активов (18?/о); Х4 = отсутствие интервала кредитования (16%); С0,...С4 —коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; XI измеряет прибыльность, Х2 состояние оборотного капитала, ХЗ финансовый риск и Х4 ликвидность. На наш взгляд, весомый вклад в развитие данного подхода внес У. Бивер, предложивший пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы [82]: рентабельность активов; удельный вес заёмных средств в пассивах; коэффициент текущей ликвидности; доля чистого оборотного капитала в активах; коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам). Весовые коэффициенты для ключевых показателей модели Бивера не предусмотрены и комплексный показатель вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их норхмативньтми значениями, определенными У. Бивером для трех видов компаний: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Система показателей и их нормативных значений для трех групп предприятий представлена в Таблице 2.1.3. (Приложение №2) Таким образом, У. Бивер, введя в модель показатель “Бивера” рассчитанный как, соотношение чистой прибыли и амортизации на заемный капитал, первым применил методику с использованием коэффициента “поток денежных средств” (чистая прибыль + амортизация). 39 |