|
получения наиболее оптимального результата. А = а*0,5*К фин.сос+ 0,15*ККред.ист. + 0,1*К обар. + 0,25*Кдел.риск, (3) где: А —рейтинг инвестиционной привлекательности; а наличие аудиторского заключения компаний «Большой четверки»; К фин.сос. показатели финансового состояния; К кред.ист. показатели кредитной истории; К обор. —показатели оборотов; Кдел.рискпоказатели делового риска; Данные исследования позволили нам выявить коэффициенты, оказывающие непосредственное влияние на инвестиционное качество предприятия-заемщика и отбросить параметры, не имеющие такового. Как видно из полученной линейной зависимости наибольший вес имеет группа показателей, оценивающих финансовое состояние, однако исследования данной диссертационной работы не отражают Поэтому свое внимание остановим на показателях делового риска (Кдел.риск), преобразуя выше указанное уравнение (3) в следующий вид: А 0,75*К + 0,25*Кдел.риск, (4) где: К группа финансовых показателей, оценивающих финансовое состояние, кредитную историю и обороты; Кдел.риск—показатели делового риска; Показатели делового риска оценивают территориальную, структурную, инновационную, информационную, кадровую, социальную, экологическую, отраслевую привлекательностью и привлекательность продукции. На основе выше указанных методик и научной литературы были 122 |
экономистов (в России привлечение средств под плавающую процентную ставку только начинает активно развиваться, хотя расчет межбанковской процентной ставки MOSPRIME аналогичен западным EURIBOR и LIBOR), межбанковская плавающая процентная ставка является аналогом ставки безрискового актива. По мнению специалистов Банка Англии, плавающая процентная ставка учитывает процентные и валютные риски, а премия (надбавка) к плавающей процентной ставке, в случае синдицированного кредита, отражает риск невозврата инвестиций или риск дефолта заемщика [81]. В большинстве случаев в качестве плавающей процентной ставки берется значение LIBOR, EURIBOR или MOSPRIME, которые рассчитываются на каждый день и являются индикаторами денежного рынка. Построив таблицу сопоставления исторических спрэдов и финансовых коэффициентов компаний заемщиков, мы провели регрессионный и дискриминантный анализ взаимосвязи финансовых коэффициентов и премий к безрисковым ставкам. На основе полученных данных были присвоены весовые значения каждому коэффициенту исходя из степени влияния каждого отдельного коэффициента на изменение премиальной составляющей. Полученные результаты подвергались корреляционному анализу для получения наиболее оптимального результата и устранения ошибочных выбросов. После завершения присвоения весовых значений, коэффициенты, имеющие наименьший вес были отсечены, как незначительные для инвестиционной надежности предприятия. Данные исследования позволили нам выявить коэффициенты, оказывающие непосредственное влияние на инвестиционное качество предприятия-заемщика и отбросить параметры не имеющие такового. После проведения данного исследования мы сделали следующий вывод: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия краткосрочных обязательств, показатель покрытия чистого долга, показатель финансового рычага, коэффициент оборачиваемости активов, рентабельность активов и коэффициент покрытия процентных платежей имеют 86 |