|
придерживаются в своих работах Л.Л. Игонина, В.П. Попков и др. В свою очередь, профессор Г. Вайнрих подразделяет реальные инвестиции на: материальные (инвестиции в имущество) и нематериальные [72]. Игонина Л.Л. в своей работе рассматривает классификацию по целям инвестирования на прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий, фирм, компаний с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков [69]. Маренков Н.Л. прямые и портфельные инвестиции обозначает как разновидности финансовых инвестиций. Финансовые инвестиции, по его определению, это вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. Прямые инвестиции это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, причем они подразделяются на контролирующие (обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций) и неконтролирующие (обеспечивающие владение меньшим количеством акций) [99]. Автор доказывает, что в конечном итоге инвестиции в ценные бумаги являются вложением в создание новых предприятий или развитие (расширение) существующих производств (со стороны организаций, аккумулирующих свободные средства для этих целей), поскольку выпуск акций или облигаций имеет своей целью опосредованное осуществление реальных 36 |
Бочаров В.В. [30] отмечает, что реальные инвестиции (капитальные вложения) это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий. Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающее все виды платежных и финансовых обязательств. На наш взгляд, полное сопоставление понятий «реальные инвестиции» и «капитальные вложения» является недостоверным, поскольку помимо затрат, связанных с приобретением или обновлением основного капитала, затраты по реальному инвестированию включают вложения на прирост оборотных средств. Подобных позиций придерживаются в своих работах JI.JI. Игонина, В.П. Попков и др. Игонина JI.JI. в своей работе рассматривает классификацию по целям инвестирования на прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий, фирм, компаний с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков[74]. Маренков H.JI. прямые и портфельные инвестиции обозначает как разновидности финансовых инвестиций. Финансовые инвестиции, по его определению, это вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. Прямые инвестиции это денежные вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, причем они подразделяются на контролирующие (обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций) и 15 неконтролирующие (обеспечивающие владение меньшим количеством акций) [111]. Автор доказывает, что в конечном итоге инвестиции в ценные бумаги являются вложением в создание новых предприятий или развитие (расширение) существующих производств (со стороны организаций, аккумулирующих свободные средства для этих целей), поскольку выпуск акций или облигаций имеет своей целью опосредованное осуществление реальных инвестиций. В итоге, по мнению Маренкова, представляется невозможным выделение двух самостоятельных видов инвестиций реальных и финансовых в связи с отсутствием особых различий между ними, следствием чего является отсутствие четкого критерия разграничения этих вложений свободных денежных средств. Анализ теоретических выводов автора не вызывает сомнений в их логической обоснованности. Но в качестве объектов вложения финансового капитала в данном случае рассматриваются исключительно ценные бумаги (государственные, частные инвестиционных фондов и пр.), а такие финансовые активы как, например, банковские депозиты исключаются. По нашему мнению, можно лишь отчасти согласиться с автором, помещение свободных денежных средств в банк в принципе можно считать инвестированием, поскольку в данном случае ресурсы преобразовываются в затраты, с целью дальнейшего получения прибыли. Полученный доход не всегда направляется на развитие производства и, как правило, вообще не имеет никакой взаимосвязи с реальным сектором, что особенно актуально для отечественной экономики. На наш взгляд, утверждение об идентичности объекта вложения капитала, как для финансовых, так и для реальных инвестиций обоснованно лишь для условий, предлагаемых совершенной рыночной экономикой, а для существующей ситуации в России оно преждевременно. Эффективность использования реальных инвестиций и значительной степени зависит от структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях. В отечественной литературе различные авторы выделяют несколько видов структур капиталообразующих инвестиций. На наш взгляд, основными являются 16 |