|
ситуации финансовой нестабильности, когда приоритет отдается краткосрочным вложениям с быстрой отдачей и коротким сроком окупаемости. Стабильное функционирование производства невозможно без своевременного финансирования наиболее важных инвестиционных вложений, способных не только поддержать существующий производственный уровень, но и обеспечить высокую конкурентоспособность выпускаемой продукции. Ограниченность инвестиционного маневрирования и контроль со стороны собственника вынуждают предприятия подвергать максимально жесткой проверке предполагаемые варианты капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных средств. Принятие решения об инвестициях является стратегической, одной из наиболее важных и сложных задач управления. При этом в сфере интересов инвестора оказываются практически все аспекты экономической деятельности предприятия, начиная от окружающей социально-экономической среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта [72]. Приведенные классификации инвестиций достаточны для определения направлений финансирования, а также всестороннего анализа качества их использования на уровне предприятий. Схема разграничения категории «инвестиции» по систематизированным признакам представлена на рис. 1.4. Таким образом, можно сделать следующий вывод. Экономическое содержание категории «инвестиционная привлекательность» определяется тем, что реализация инвестиций является основополагающим компонентом эффективности производства и обеспечивает перспективы развития предприятия. Существующие научные взгляды, варианты трактовки данной категории раскрывают ее значение и сущность, однако изменяющиеся условия хозяйствования, в частности появление у предприятия собственника производства, требуют новых подходов. 41 |
инвестора оказываются практически все аспекты экономической деятельности предприятия, начинай от окружающей социальноэкономической среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта[79]. Приведенные классификации инвестиций достаточны для определения направлений финансирования, а также всестороннего анализа качества их использования на уровне предприятий. Однако во всех рассмотренных классификациях не учитывается важный в современных условиях хозяйствования признак степень контроля процесса инвестирования со стороны собственника предприятия. Можно рекомендовать к использованию данный классификационный признак. В соответствии с признаком «степень контроля процесса инвестирования» со стороны собственника предприятия классификацию можно представить следующим образом: вынужденные инвестиции предприятие осуществляет инвестиции под давлением собственника; независимые инвестиции процесс осуществления вложений производится без контроля собственника. Важность использования данной классификации объясняется следующими причинами. В условиях, когда собственник ограничивает возможность выбора предприятием источника и метода финансирования инвестиций, объекта инвестирования, перспективность дальнейшей деятельности фактически определяется субъективным желанием владельца развивать производство или получить прибыль, распродав активы за короткий период времени. Практика показывает, если собственник осуществляет финансирование капитальных вложений подконтрольного производства, совокупные затраты предприятия увеличиваются на размер дополнительной прибыли, требуемой инвестором собственником (в данном 22 случае не принимается во внимание взаимосвязанная деятельность крупных холдингов). Отечественная промышленность функционирует не только в условиях жесткой конкуренции со стороны иностранных производителей, но и в неизменной ситуации финансовой нестабильности, когда приоритет отдается краткосрочным вложениям с быстрой отдачей и коротким сроком окупаемости. Стабильное функционирование производства невозможно без своевременного финансирования наиболее важных инвестиционных вложений, способных не только поддержать существующий производственный уровень, но и обеспечить высокую конкурентоспособность выпускаемой продукции. Ограниченность инвестиционного маневрирования и контроль со стороны собственника вынуждают предприятия подвергать, максимально жесткой проверке предполагаемые варианты капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных средств. Считаем, что предложенный классификационный признак должен учитываться в ходе проведения аналитического исследования, поскольку ситуацию, когда в структуре инвестиций преобладают объекты вложения, продиктованные желанием собственника, не всегда можно считать благоприятной для хозяйствующего субъекта. Разграничение категории «инвестиции» по систематизированным признакам представлено в таблице 1.3. • Важной категорией инвестиционного менеджмента являются инвестиционная деятельность. Под инвестиционной деятельностью следует понимать целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (портфеля) и обеспечения ее реализации «инвестиционная деятельность вложение инвестиций и 23 Инвестиционная программа представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основными критериями включения объектов в инвестиционную программу являются: соотношение доходности, риска и ликвидности объектов инвестиций; мониторинг эффективности инвестиционной программы с целью ее диверсификации по мере изменения доходности и иных основополагающих параметров, оценка доходности, риска и ликвидности программы и ее отдельных составляющих; управление инвестиционной программой (продажа и приобретение взамен различных финансовых инструментов, продажа недвижимости и нематериальных активов, работа с реальными инвестициями и пр.) для повышения (или стабилизации) доходности, безопасности и ликвидности ее состава. Таким образом, можно сделать следующий вывод. Экономическое содержание категории «инвестиции» определяется тем, что реализация инвестиций является основополагающим компонентом эффективности производства и обеспечивает перспективы развития предприятия, отрасли, региона, государства. Существующие научные взгляды, варианты трактовки данной категории раскрывают ее значение и сущность, однако изменяющиеся условия хозяйствования, в частности появление у предприятия собственника производства, требуют новых подходов к классификации инвестиций. Дано авторское определение инвестиционной деятельности это совокупность действий инвестора, направленная на вложение инвестиций и реализующаяся через взаимодействие трех ее составляющих: стратегической, портфельной (уровня инвестиционного «портфеля») и проектной (уровня инвестиционного проекта). 25 |