|
уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним: иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг. Многообразие источников формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике обусловливает необходимость их классификации по различным признакам. Колтышок Б.А. [83] дает классификацию источников финансирования инвестиций по следующим признакам: о отношению собственности о видам собственности о уровням собственников. По отношениям собственности источники финансирования разделяются на: собственные, привлекаемые и заемные. По видам собственности различают: о государственные источники финансирования (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования пакеты акций и другие ресурсы, включая имущество государственной собственности) о финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов (прибыль, амортизация, суммы, выплаченные страховыми компаниями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий и аварий, а также привлечение средств, к примеру, от продажи акций) о средства иностранных инвесторов (иностранных государств, международных финансовых и инвестиционных институтов, отдельных предприятий, банков и кредитных учреждений) 46 |
29 инвестиционный портфель конкретного единичного инвестора на ряд программ и/или инвестиционных носителей. Считаем, что данное утверждение не бесспорно, поскольку, к примеру, механизм ускоренной амортизации обеспечивает процесс кардинального обновления и расширения производственного парка оборудования. Поэтому данный источник, при условии грамотного его использования, способен запустить механизм расширенного воспроизводства. Интересный подход к классификации источников финансирования инвестиций у Игониной Л.Л.[61.с.72], которая замечает, что следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования т инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных * бумаг. Важнейшими источниками инвестиционных ресурсов являются средства населения в виде вкладов в банках, ценных бумаг, наличных денег. Свободные денежные средства населения, по экспертным оценкам, составляют 150-170 трл. руб. и при наличии соответствующих условий могут быть вложены в реальный сектор экономики. В настоящее время доля средств населения, направляемая в инвестиционную сферу крайне незначительна. Причины этого следующие[ 132,с.40]: 30 • денежные средства населения служат надежным источником кредитных ресурсов тогда, когда сбережения населения носят массовый характер и население имеет достаточно высокий уровень жизни; • сбережения населения являются весьма неустойчивым денежным ресурсом, подверженным большим колебаниям в зависимости от изменения экономической конъюнктуры и различного рода спекулятивных факторов; • для населения вложение средств в ценные бумаги предприятий непривлекательно, так как последние не могут обеспечить приемлемый уровень доходности для мелких частных инвесторов; • в условиях инфляции и общей социально-экономической нестабильности резко снизились возможности привлечения средств населения на длительные сроки; *г • средства мелких, частных вкладчиков для большинства коммерческих банков остаются дорогими по цене и затратам на обслуживание клиентуры, поэтому доля привлеченных средств населения в их общих вложениях все еще невелика. Многообразие источников формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике обусловливает необходимость их классификации по различным признакам. Колтынюк Б. А. [76,с.419] дает классификацию источников финансирования инвестиций по следующим признакам: • отношению собственности • видам собственности • уровням собственников. По отношениям собственности источники финансирования разделяются на собственные, привлекаемые и заемные. По видам собственности различают: • государственные источники финансирования (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования пакеты акций и другие ресурсы, включая имущество государственной собственности) 31 • финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов (прибыль, амортизация, суммы, выплаченные страховыми компаниями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий и аварий, а также привлечение средств, к примеру, от продажи акций) • средства иностранных инвесторов (иностранных государств, международных финансовых и инвестиционных институтов, отдельных предприятий, банков и кредитных учреждений) По нашему мнению, классификация по данному признаку может быть рассмотрена как составной элемент представленной ранее классификации, подразделяющий источники финансирования на внешние и внутренние при условии составления ее развернутой формы. При проведении анализа инвестиционной деятельности данным признаком можно пренебречь. ""г По уровням собственников источники финансирования разделяются на: • Федерация и субъекты Федерации; • предприятия. Государственное финансирование проектов может осуществляться на безвозвратной и возвратной основе, а также на основе смешанного инвестирования, включая такие формы, как: финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов, централизованное финансирование (частичное или полное) федеральных инвестиционных программ. На возвратной основе средства выделяются Министерством финансов РФ в пределах кредитов, выдаваемых Центральным Банком РФ в установленном действующем законодательством порядке. Яновский В.В. в своей работе «Источники финансирования реальных инвестиций, их экономическое обоснование»[149,с.ЗЗ] выделяет классификационные признаки источников финансирования инвестиций, имеющие практическую значимость: по объектам финансирования, по степени генерации риска. По первому признаку можно выделить источники финансирования реальных инвестиций, мобилизуемые для целей: |