|
действующем законодательством порядке. Яновский В.В. в своей работе «Источники финансирования реальных инвестиций, их экономическое обоснование». [137] выделяет классификационные признаки источников финансирования инвестиций, имеющие практическую значимость: по объектам финансирования, по степени генерации риска. По первому признаку можно выделить источники финансирования реальных инвестиций, мобилизуемые для целей: о капитальных вложений; о покрытия потребности в производственных запасах. По степени генерации риска источники можно классифицировать на: генерирующие риск и безрисковые. К безрисковым источникам относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование и др. К источникам, генерирующим риск, следует относить те, привлечение которых приведет к увеличению риска предприятия. К ним относят прибыль предприятия, если она направлена на цели финансирования в ущерб выплате дивидендов, средства, полученные из заемных источников, средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций. Также можно классифицировать по степени доступности. По данному признаку можно выделить следующие группы: о располагаемые источники финансирования инвестиций (амортизация, нераспределенная прибыль прошлых лет); о условно доступные (планируемая прибыль текущего периода); о трудно доступные (прочие заемные средства). Классификация источников финансирования инвестиций по предложенному признаку имеет первостепенное значение при принятии решения о финансировании инвестиционного проекта, либо при осуществлении крупномасштабных капитальных вложений. Достоверная информация об объемах располагаемых инвестиционных ресурсов, высокая 48 |
31 • финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов (прибыль, амортизация, суммы, выплаченные страховыми компаниями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий и аварий, а также привлечение средств, к примеру, от продажи акций) • средства иностранных инвесторов (иностранных государств, международных финансовых и инвестиционных институтов, отдельных предприятий, банков и кредитных учреждений) По нашему мнению, классификация по данному признаку может быть рассмотрена как составной элемент представленной ранее классификации, подразделяющий источники финансирования на внешние и внутренние при условии составления ее развернутой формы. При проведении анализа инвестиционной деятельности данным признаком можно пренебречь. ""г По уровням собственников источники финансирования разделяются на: • Федерация и субъекты Федерации; • предприятия. Государственное финансирование проектов может осуществляться на безвозвратной и возвратной основе, а также на основе смешанного инвестирования, включая такие формы, как: финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов, централизованное финансирование (частичное или полное) федеральных инвестиционных программ. На возвратной основе средства выделяются Министерством финансов РФ в пределах кредитов, выдаваемых Центральным Банком РФ в установленном действующем законодательством порядке. Яновский В.В. в своей работе «Источники финансирования реальных инвестиций, их экономическое обоснование»[149,с.ЗЗ] выделяет классификационные признаки источников финансирования инвестиций, имеющие практическую значимость: по объектам финансирования, по степени генерации риска. По первому признаку можно выделить источники финансирования реальных инвестиций, мобилизуемые для целей: 32 • капитальных вложений; • покрытия потребности в производственных запасах. По степени генерации риска источники можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. К безрисковым источникам относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование и др. К источникам, генерирующим риск, следует относить те, привлечение которых приведет к увеличению риска предприятия. К ним относят прибыль предприятия, если она направлена на цели финансирования в ущерб выплате дивидендов, средства, полученные из заемных источников, средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций. ■г Полагаем, к выше написанному можно добавить еще один классификационный признак, имеющий практическую значимость не только для предприятий, деятельность которых анализируется во второй главе, но и прочих хозяйственных субъектов, по степени доступности. По данному признаку можно выделить следующие группы: • располагаемые источники финансирования инвестиций (амортизация, нераспределенная прибыль прошлых лет); • условно доступные (планируемая прибыль текущего периода); трудно доступные (прочие заемные средства). Классификация источников финансирования инвестиций по предложенному признаку имеет первостепенное значение при принятии решения о финансировании инвестиционного проекта, либо при осуществлении крупномасштабных капитальных вложений. Достоверная информация об объемах располагаемых инвестиционных ресурсов, высокая точность финансовых прогнозов, определяющих объемы поступлений (IV', денежных средств, объективный анализ стоимости использования внешних источников финансирования, способны свести к минимуму риск финансирования проектов. |