|
использования амортизационных отчислений. Этому могло бы способствовать законодательное обеспечение процесса накопления амортизационных отчислений на специальных амортизационных субсчетах, исключающее их необоснованное отвлечение в сферу обращения или непроизводственного потребления [75]. Особенность применять метод акционерного финансирования заключается в том, что использовать механизм эмиссии акций могут только акционерные общества, обычно при наличии крупномасштабного проекта. Причем расходы, связанные с проведением должны перекрываться доходом, полученным от проекта. Финансирование инвестиций в рамках данного метода можно разделить на эмиссию обыкновенных и привилегированных акций. Акции являются выражением права собственности на долю в капитале акционерного общества. Инвесторы, приобретая акции, становятся совладельцами компании и всех ее активов за вычетом требований кредиторов. Инвесторов, вкладывающих средства в акции компании, принято классифицировать на стратегических, финансовых (или портфельных) и в случае открытого размещения акций на частных (мелких) инвесторов. Преимущества привлечения капитала с помощью выпуска акций это получение значительного капитала, обеспечение ликвидности активов, создание привлекательных стимулов инвестирования в акции, повышение стоимости акций, отсутствие дополнительного обеспечения и необходимости выплаты долгов. И хотя использование дополнительной эмиссии обыкновенных акций в качестве альтернативы кредиту связано с меньшими затратами (при большом объеме привлекаемых средств), к заемному финансированию на практике прибегают чаще. Причиной этому являются следующие недостатки: значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг (около 5-7 % от объема эмиссии при публичном размещении), продолжительный период эмиссии (до полугода), разводнение акционерного капитала, давление акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей 53 |
36 В настоящее время требуется принятие таких решений, которые позволили бы исключить нецелевой характер использования амортизационных отчислений. Этому могло бы способствовать законодательное обеспечение процесса накопления амортизационных отчислений на специальных амортизационных субсчетах, исключающее их необоснованное отвлечение в сферу обращения или непроизводственного потребления [71,с. 12]. В последние годы большое значение уделяется методу ускоренной амортизации, который можно применять при ее расчете для бухгалтерского учета и для налогообложения прибыли. Ускоренная амортизация дает возможность инновационно активным предприятиям быстрее компенсировать большую часть стоимости данного средства труда, чтобы иметь финансовые ресурсы для приобретения нового оборудования при переходе к выпуску новых видов (моделей, классов, марок) продукции [109, с.30]. Особенность метода эмиссионного финансирования заключается в том, что использовать механизм эмиссии акций могут только акционерные общества, при наличии крупномасштабного проекта. Причем доход, полученный в ходе реализации проекта должен покрывать существенные затраты организации процесса дополнительной эмиссии акций. Акции являются выражением права собственности на долю в капитале акционерного общества. Инвесторы, приобретая акции, становятся совладельцами компании и всех ее активов за вычетом требований кредиторов. Инвесторов, вкладывающих средства в акции компании, принято классифицировать на стратегических, финансовых (или портфельных) и в случае открытого размещения акций на частных (мелких) инвесторов. Преимущества привлечения капитала с помощью выпуска акций это получение значительного капитала, расширение капитальной базы компании, обеспечение ликвидности активов, создание привлекательных стимулов инвестирования в акции, повышение стоимости акций, отсутствие 37 дополнительного обеспечения и необходимости выплаты долгов. Недостатки значительные затраты на эмиссию и размещение ценных бумаг, разводнение акционерного капитала, давление акционеров, направленное на обеспечение роста прибылей и пр.[61,с.74]. К инструментам долгового (заемного) метода финансирования инвестиций относятся банковские кредиты, облигации, также в рамках данного метода мы выделяем проектное финансирование. 1 .Банковское кредитование Срочные банковские займы зачастую являются наиболее доступным средством привлечения дополнительных ресурсов в странах с развитой банковской системой. При этом уровень процентных ставок по кредитам, в числе прочих факторов, определяется конъюнктурой финансового рынка, тспросом хозяйствующих субъектов на кредитные ресурсы, наличием альтернативных предложений финансовых средств и сопутствующими рисками. Условия, на которых предоставляется кредит, должны обеспечивать приемлемую для банка норму прибыли с учетом существующего уровня риска по кредитованию данного предприятия. Кредиты принято подразделять на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные [125]. Получение долгосрочного кредита имеет ряд преимуществ перед выпуском облигаций, к ним, в частности, можно отнести: • более гибкую схему финансирования, так как условия предоставления кредита могут динамично изменяться в соответствии с потребностями заемщика; • возможность выигрыша на разнице процентных ставок; • отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг. Кредитный метод инвестирования предполагает наличие взаимосвязи ffu между фактической окупаемостью вложений и возвратом кредита в сроки, определенные договором. Кредит позволяет сразу начать осуществление инвестиционного проекта, так как, по существу, означает перенос оплаты |