|
выпуская облигации (Газпром, например) или размещая акции на фондовом рынке (Билайн, МТС, Вим-Биль-Дан). Но это себе могут позволить лишь крупные компании, а для средних и малых предприятий такой путь невозможен [109]. В настоящее время, одним из наиболее эффективных методов инвестирования средств в основной капитал предприятий считается лизинг. Лизинг это дополнительная система перспективного финансирования инвестиционных проектов, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы. В рамках, как метода финансирования инвестиций, источника финансирования могут выступать: банковский кредит, собственные средства лизингодателя, банковский кредит и собственные средства лизингодателя, собственные средства лизингополучателя (возвратный лизинг). Наиболее распространенные формы лизинга: Финансовый лизинг один из наиболее распространенных видов лизинга. Он представляет собой лизинг с полной выплатой стоимости имущества. Срок, на который по договору лизинга передается имущество, приближается к нормативному сроку службы оборудования. Оперативный лизинг характерен тем, что срок пользования предметом лизинга значительно короче нормативного срока службы. Это позволяет лизингодателю многократно передавать имущество в лизинг. При этом и лизингополучатели часто имеют право досрочно возвращать взятое имущество и тем самым получают возможность постоянно использовать в производстве самое современное оборудование. Возвратный лизинг представляет собой продажу оборудования собственником и получение его обратно у нового владельца в порядке финансового лизинга. То есть первоначальный собственник получает от лизинговой компании полную стоимость имущества, сохраняя за собой право владения, и лишь выплачивает периодические лизинговые платежи за 56 |
38 основной суммы долга на определенный срок. Источником возврата инвестиционных кредитов и уплаты процентов по ним должна выступать дополнительная прибыль от кредитуемого мероприятия [61, с.85-86]. В последнее время особую популярность приобретают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости специализированными банками ипотечные кредиты. Система ипотечного кредитования предусматривает механизм накоплений и долгосрочного кредитования под невысокий процент с рассрочкой его выплаты на длительные периоды [61, с.88]. 2. Финансирование посредством выпуска облигаций Корпоративные облигации являются долговыми эмиссионными ценными бумагами. Облигации могут обращаться на бирже или внебиржевом рынке. Существует большое разнообразие облигаций в зависимости от условий их выпуска, размещения, обращения, выплаты дохода и погашения [125]. К преимуществам финансирования с использованием облигаций можно отнести фиксированную процентную ставку, вычет процентов из налогооблагаемой прибыли. Недостатком является то, что облигации могут использоваться в основном крупными компаниями, так как на эмиссию и размещение ценных бумаг требуются значительные затраты. Российские компании, испытывающие недостаток в оборотных средствах, все чаще обращаются на западный финансовый рынок напрямую, выпуская облигации (Газпром, например) или размещая акции на фондовом рынке (Билайн, МТС, Вим-Биль-Дан). Но это себе могут позволить лишь крупные компании, а для средних и малых предприятий такой путь невозможен [110,с. 109]. З.Проектное финансирование Термин «проектное финансирование» в отечественной и зарубежной литературе трактуется неоднозначно. Например, в США под этим термином понимают тип финансирования, при котором доходы, получаемые от 39 реализации проекта, являются основным или единственным источником погашения долговых обязательств. В Европе данный термин выражает набор способов представления средств для финансирования проектов. В отечественной экономической науке встречаются различные подходы к -у определению проектного финансирования. В общих чертах проектное финансирование, представляет собой долгосрочный проект, финансируемый с привлечением кредитов и инвестиций в акционерный капитал. При этом выплаты по кредитам осуществляются за счет денежных поступлений от проекта, изолированного от основной компании, что предоставляет собой дополнительное обеспечение для кредитора [125]. Проектное финансирование в отличие от традиционного банковского кредитования имеет ряд особенностей, которые сводятся к следующему. Вопервых, требуется более достоверная оценка платежеспособности и надежности заемщика. Во-вторых, необходим тщательный анализ инвестиционного процента с позиций жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности риска. В-третьих, необходимо составление прогноза результатов от реализации проекта [59,с. 176]. В настоящее время, одним из наиболее эффективных методов инвестирования средств в основной капитал предприятий считается лизинг. Лизинг это дополнительная система перспективного финансирования * инвестиционных проектов, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы. Преимущества лизинговых операций для лизингополучателяарендатора: возможность расширения производства и наладки оборудования без крупных затрат и привлечения заемных средств; затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия лизингового договора. Высвобождаются денежные средства на другие цели; защита от устаревания (морального износа). Лизинг способствует быстрой замене старого оборудования, сокращая риск морального износа. Лизинг не |