|
106 с тем, чтобы снизить вероятность невозврата кредита, поэтому после 1995, а особенно после кризиса 1998 года в банках и иных кредитно-страховых организациях стали создаваться специализированные подразделения для работы с инвестиционными проектами (инвестиционные управления, управления проектного финансирования и т.п.). Однако, происходившие изменения, по нашему мнению, в большинстве случаев сводились к тому, что создавалась некая система, назначением которой было просеивание максимально возможного числа проектов. Поскольку выполняемые экспертизы носили массовый характер, это было возможным только при использовании формализованных (усредненных или стандартизированных) критериев оценки, таких как NPV, IRR или каких-либо интегральных показателей, включающих в себя, помимо чисто расчетных величин еще и экспертные оценки надежности, рисков и т.п. Соответственно, перед экспертами, работающими на инвестиционные институты, на данном этапе преимущественно ставилась задача проверки соответствия проектов формальным критериям (набор документов, показатели доходности, обеспечение и т.д.). Что касается "предпринимателей", то, столкнувшись с таким подходом потенциальных инвесторов к вопросу о выделении финансовых ресурсов, они были вынуждены скорректировать подход к обоснованию своих проектов н формулировка задачи для экспертов-разработчиков "напиши мне что-нибудь" была изменена на более "конкретную" "напиши мне бизнес-план по международным стандартам". Как видно, суть еще не изменилась, но ключевое слово "бизнес-план" уже прозвучало. Сейчас мы наблюдаем еще один перелом, который станет решающим по своим последствиям для инвестиционного процесса вообще, и для экспертов организаций в нем участвующих в частности. Такой вывод позволяют сделать следующие наблюдения. Во-первых, инвесторы, безусловно, предпочитают иметь дело с состоятельными (во все смыслах) предприятиями. Впрочем, это понятно: маловероятно, что кто-либо рискнет вверить свои собственные деньги тем, у кого дело поставлено плохо, а в планах нет четкости и обоснованности. Иными словами, если предприниматель действительно хочет найти инвестора, то поиск его это последнее из того, что он должен сделать. В связи с этим, то, что становится действительно нужным руководителю это помощь эксперта в управленческом анализе ситуации, его участие в выработке целей, стратегии и тактики развития бизнеса. Не менее значительные изменения произошли и для инвестиционных институтов. С одной стороны, схлопывание или резкое снижение доходности операций на ряде сегментов финансового рынка, снижение уровня инфляции, ряд других макроэкономических и социально-политических факторов буквально подталкивают финансистов к вложениям в промышленность. С другой стороны, события прошедших лет, прежде всего банковский кризис 1998 года очень четко показали цену необоснованных решений. Причем необоснованных не с точки зрения тех формальных критериев, о которых говорилось выше. Причина |
I ll после 1995, а особенно после кризиса 1998 года в банках и иных кредитностраховых организациях стали создаваться специализированные подразделения для работы с инвестиционными проектами (инвестиционные управления, управления проектного финансирования и т.п.). Однако, происходившие изменения, по моему мнению, в большинстве случаев сводились к тому, что создавалась некая система, назначением которой было просеивание максимально возможного числа проектов. Поскольку выполняемые экспертизы носили массовый характер, это было возможным только при использовании формализованных (усредненных или стандартизированных) критериев оценки, таких как NPV, 1RR или какихлибо интегральных показателей, включающих в себя, помимо чисто расчетных величин еще и экспертные оценки надежности, рисков и т.п. Соответственно, перед экспертами, работающими на инвестиционные институты, на данном этапе преимушественно ставилась задача проверки соответствия проектов формальным критериям (набор документов, показатели доходности, обеспечение и т.д.). Что касается "предпринимателей1", то, столкнувшись с таким подходом потенциальных инвесторов к вопросу о выделении финансовых ресурсов, они были вынуждены скорректировать подход к обоснованию своих проектов и формулировка задачи для экспертов-разработчиков "напиши мне что-нибудь" была изменена на более "конкретную" "напиши мне бизнесплан по международным стандартам". Как видно, суть еще не изменилась, но ключевое слово "бизнес-план" уже прозвучало. Сейчас мы наблюдаем еще один перелом, который станет решающим по своим последствиям для инвестиционного процесса вообще, и для экспертов организаций в нем участвующих в частности. Такой вывод позволяют сделать следующие наблюдения. Во-первых, инвесторы, безусловно, предпочитают иметь дело с состоятельными (во все смыслах) предприятиями. Впрочем, это понятно: маловероятно, что кто-либо рискнет вверить свои собственные деньги тем, у кого дело поставлено плохо, а в планах нет четкости и обоснованности. Иными словами, если предприниматель действительно хочет найти инвестора, то поиск его это последнее из того, что он должен сделать. В связи с этим, то, что становится действительно нужным руководителю —это помощь эксперта в управленческом анализе ситуации, его участие в выработке целей, стратегии и тактики развития бизнеса. Не менее значительные изменения произошли и для инвестиционных институтов. С одной стороны, схлопывание или резкое снижение доходности операций на ряде сегментов финансового рынка, снижение уровня инфляции, ряд других макроэкономических и социально-политических факторов буквально подталкивают финансистов к вложениям в промышленность. С другой стороны, события прошедших лет, прежде всего банковский кризис 1998 года очень четко показали цену необоснованных решений. Причем необоснованных не с точки зрения тех формальных критериев, о которых говорилось выше. Причина неудач инвесторов кроется в узости взгляда на |