|
5. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них: рассмотрение соответствующих предложений этих инструментов на рынке; оценка отдельных показателей их инвестиционных качеств; расчеты их реальной рыночной стоимости; отбор наиболее эффективных из них. Основу таких финансовых инструментов составляют в настоящее время акции и другие ценные бумаги (так называемые фондовые инструменты). 6. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов: разработка различных видов текущих планов, среди которых наиболее важны календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов и бюджеты этих проектов. 7. Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов: формирование системы первичных наблюдаемых показателей, связанных с реализацией каждой инвестиционной программ!.! и отдельных инвестиционных проектов; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонений реализуемых инвестиционных проектов от намеченных сроков, объемов, эффективности и т. п. 8. Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов) и реинвестировании капитала. Вследствие изменения конъюнктуры инвестиционного рынка, финансового состояния компании, просчетов в формировании инвестиционного портфеля и других факторов фактическая или ожидаемая эффективность отдельных инвестиционных проектов может оказаться намного ниже расчетной. В этом случае принимают решение о выходе из таких инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов) и определяют формы этого выхода (реализация, акционирование и т. п.). Соответственно корректируют инвестиционный портфель, подбирая другие инвестиционные проекты или финансовые инструменты, куда реинвестируется высвобождаемый капитал. Организация инвестиционного процесса начинается с разработки предприятием инвестиционной политики, которая определяет целевые установки в области инвестиций, механизм реализации инвестиционного процесса. Как показывает опыт, это целесообразно оформлять в виде документа. ______________________________________________________________Таблица 1. Фазы инвестиционного процесса и формы его регулирования Фаза Процесс Форма регулирования Предынвестиционная Маркетинговые исследования (сегментирование рынка и позиционирование товара), поиск и оценка потенциальных инвесторов, составление и подписание протоколов о намерениях, договоров Формулировка технико-экономических условий местных органов для осуществления инвестиций, льготирование. Организация консорциумов и выделение денежных средств Инвестиционная Строительство объектов и ввод их в эксплуатацию Координация строительно-монтажных работ, содействие в транспортном и |
и 12 3. Разработка стратегии ,формирования инвестиционных ресурсов предприятия: прогноз общей потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии по отдельным этапам ее осуществлений; определение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников (прибыли, амортизационных отчислений и т. п.)* 4. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них: изучение текущего предложения на инвестиционном рынке; отбор инвестиционных проектов, наиболее соответствующих инвестиционной стратегии предприятия; тщательная их экспертиза; расчет уровня доходности и других показателей экономической эффективности по каждому инвестиционному проекту и ранжирование рассматриваемых вариантов возможного инвестирования по * этому критерию. 5.Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них: рассмотрение соответствующих предложений этих инструментов на рынке; оценка отдельных показателей их инвестиционных качеств; расчеты их реальной рыночной стоимости; отбор наиболее эффективных из них. Основу таких финансовых инструментов составляют в настоящее время акции и другие ценные бумаги (так называемые фондовые инструменты). 6. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов: разработка различных видов текущих планов, среди которых наиболее важны календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов и бюджеты этих проектов. 7. Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов: формирование системы первичных наблюдаемых показателей, связанных с реализацией каждой инвестиционной программы и отдельных инвестиционных проектов; определение периодичности сбора и анализа информации; выявление причин отклонений реализуемых * инвестиционных проектов от намеченных сроков, объемов, эффективности и т. п. 8. Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов) и реинвестировании капитала. Вследствие изменения конъюнктуры инвестиционного рынка, финансового состояния компании, просчетов в формировании инвестиционного портфеля и других факторов фактическая или ожидаемая эффективность отдельных инвестиционных проектов может оказаться намного ниже расчетной. В этом случае принимают решение о выходе из таких инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов) и определяют формы этого выхода (реализация, акционирование и т. п.). Соответственно корректируют инвестиционный портфель, подбирая другие инвестиционные проекты или финансовые инструменты, куда реинвестируется высвобождаемый капитал. * 13 Организация инвестиционного процесса начинается с разработки предприятием инвестиционной политики, которая определяет целевые установки в области инвестиций, механизм реализации инвестиционного процесса. Как показывает опыт, это целесообразно оформлять в виде документа. Таблица 1. Фазы жизни инвестиционного процесса и формы его регулирования п Фаза Процесс Форма регулирования Прединвестиционная Маркетинговые исследования (сегментирование рынка и позиционирование товара), поиск и оценка потенциальных инвесторов, составление и подписание протоколов о намерениях, договоров Формулировка технико-экономических условий местных органов для осуществления инвестиций, льготирование. Организация консорциумов и выделение денежных средств Инвестиционная Строительство объектов и ввод их в эксплуатацию Координация строительно:монтажных работ, содействие в транспортном и материальном обеспечении, помощь во взаимодействии с представителями отрасли и региона Эксплуатационная Производство продукции и оказание услуг, компенсация инвестиций, извлечение прибыли Льготирование производства продукции и услуг, предоставление площадей для реализации, создание свободной экономической зоны и др. В зависимости от целей предприятия и инвестора инвестиционная программа представляет собой «компромисс» между требуемым уровнем доходности и риском вложения капитала; она определяет также такую характеристику активов, как ликвидность, и призвана минимизировать фактор риска с помощью формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля. Современное состояние экономики, нестабильность политической сферы, инвестиционные процессы повышают рискованность инвестиций и создают определенные трудности в формировании долгосрочной инвестиционной программы; это, в свою очередь, требует тщательного анализа и перспективного планирования. Следует отметить, что ни одна программа не способна предусмотреть на долгий срок все тенденции и изменения экономической ситуации, следовательно, при составлении инвестиционной программы необходимо учесть альтернативные варианты ее развития и возможность их адаптивного изменения или разработать механизм принятия инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности. Нормальному развитию инвестиционной деятельности, по моему мнению, мешает недостаточная разработка нормативной и законодательной базы. Даже существующие правовые нормы зачастую не работают, все еще |