|
14 имуществом рассмотрели вопрос о создании инвестиционного банка в форме акционерного общества с долевым участием государства. Такой банк должен выполнять следующие функции: • проводить операции с акциями приватизированных предприятий; • от имени государства управлять государственным пакетом акций предприятий в соответствии с долей государственного финансирования коммерческих инвестиционных проектов; • размещать (проводить андеррайтинг) акции приватизированных предприятий, в том числе на фондовых рынках других государств. Одно из основных препятствий на пути к экономическому росту медленный процесс институциональных и экономических преобразований на уровне предприятий. Оживить инвестиционную деятельность невозможно без эффективной работы предприятий. На большинстве предприятий нет стратегии развития с учетом рыночных условий, управленческого учета, неэффективна сама структура управления, не осуществляется бизнеспланирование и бюджетирование, не осознана необходимость профессионального маркетинга и т. д. Указанные факторы весьма отрицательно влияют на принятие решений потенциальными инвесторами, поскольку велик риск потери средств из-за плохого управления, незащищенности права собственности, непрозрачности финансового состояния предприятий. В результате даже решительные попытки государства создать благоприятный инвестиционный климат нивелируются на микроуровне. Помимо показателей экономической целесообразности по оценке инвестиционных проектов весьма важен вопрос о финансовом состоянии заемщика. Выходом из данной ситуации для банка могут стать гарантии возврата кредита (либо под залог ликвидной продукции, либо под ценные бумаги, либо под гарантию другого банка и пр.). В условиях функционирования финансово-промышленной группы предприятие-заемщик должно быть членом ФПГ. Приобретение банком акций и контроль над деятельностью данного предприятия и служит такой гарантией. Любое предприятие это, прежде всего, основные фонды; поэтому, покупая производство, банки предпочитают не вкладывать средства в проекты, которые начинаются с нулевого цикла, экономя и на капитале, и на сроках реализации проектов. Другим путем обеспечения гарантий возврата средств может быть участие банка в создаваемом под конкретный инвестиционный проект предприятии. Причем инвестиционный кредит в таком случае не является основной формой финансирования проектов. Банк может пойти на создание АО, ТОО или взять на себя андеррайтинг следующих выпусков акций существующих организаций, привлекая, таким образом, капитал для проекта. Традиционная форма обеспечения кредита залог. Например, выдавая инвестиционный кредит, Внешторгбанк требует залог в размере от 50% до 100% от суммы проекта. Обеспечение принимается акциями российских предприятий, переуступкой прав на получение выручки по экспортным |
т 14 не определен механизм наказания и имущественной ответственности за нарушения. Весьма сдерживающее влияние на развитие вторичного рынка оказывают и законодательные ограничения (в частности, доля государства не должна превышать 25%, размещении не менее 90% акций первой эмиссии). Не способствует развитию вторичного рынка акций приватизированных предприятий и массированная атака фондового рынка государственными ценными бумагами, привлекательность которых создается за счет их особого статуса. По моему мнению, в государстве созданы условия, когда реальный инвестиционный ресурс не направляется на развитие промышленности, а перекачивается по трем другим каналам: «первый —недопустимое смешение с банковским капиталом; второй обманное по своей сути движение в сторону заведомо обреченных эмитентов; третий — покрытие государственного долга». Тем не менее, проведение инвестиционных проектов по развитию реального производства чрезвычайно важно. И поэтому было бы вполне своевременным, если бы Государственный Банк России с участием Министерства финансов РФ, Министерством экономики России, Госкомитетом Российской Федерации по управлению государственным имуществом рассмотрели вопрос о создании инвестиционного банка в форме акционерного общества с долевым участием государства. Такой банк должен выполнять следующие функции: • проводить операции с акциями приватизированных предприятий; • от имени государства управлять государственным пакетом акций предприятий в соответствии с долей государственного финансирования коммерческих инвестиционных проектов; • размещать (проводить андеррайтинг) акции приватизированных предприятий, в том числе на фондовых рынках других государств. Одно из основных препятствий на пути к экономическому росту медленный процесс институциональных и экономических преобразований на уровне предприятий. Оживить инвестиционную деятельность невозможно без эффективной работы предприятий. На большинстве предприятий нет стратегии развития с учетом рыночных условий, управленческого учета, неэффективна сама структура управления, не осуществляется бизнеспланирование и бюджетирование, не осознана необходимость профессионального маркетинга и т. д. Указанные факторы весьма отрицательно влияют на принятие решений потенциальными инвесторами, поскольку велик риск потери средств из-за плохого управления, незащищенности права собственности, непрозрачности финансового состояния предприятий. В результате даже решительные попытки государства создать благоприятный инвестиционный климат нивелируются на микроуровне. Помимо показателей экономической целесообразности по оценке инвестиционных проектов весьма важен вопрос о финансовом состоянии заемщика. Выходом из данной ситуации для банка могут стать гарантии щ 15 возврата кредита (либо под залог ликвидной продукции, либо под ценные бумаги, либо под гарантию другого банка и пр.). В условиях функционирования финансово-промышленной группы предприятие-заемщик должно быть членом ФПГ. Приобретение банком акций и контроль над деятельностью данного предприятия и служит такой гарантией. Любое предприятие это, прежде всего, основные фонды; поэтому, покупая производство, банки предпочитают не вкладывать средства в проекты, которые начинаются с нулевого цикла, экономя и на капитале, и на сроках реализации проектов. Другим путем обеспечения гарантий возврата средств может быть участие банка в создаваемом под конкретный инвестиционный проект предприятии. Причем инвестиционный кредит в таком случае не является основной формой финансирования проектов. Банк может пойти на создание щ АО, ООО или взять на себя андеррайтинг следующих выпусков акций существующих организаций, привлекая, таким образом, капитал для проекта. Традиционная форма обеспечения кредита залог. НаприМер, выдавая инвестиционный кредит, Внешторгбанк требует залог в размере от 50% до 100% от суммы проекта. Обеспечение принимается акциями российских предприятий, переуступкой прав на получение выручки по экспортным контрактам. Определенным обеспечением могут быть и сумма неснижаемого остатка средств на счетах клиента, недвижимость. Необходимо сказать о форме выдачи инвестиционных кредитов. Как правило, живых денег заявителю не дают; тем более банк не делает никаких авансовых выплат. Банк не перечисляет сумму кредита на текущий счет заемщика он оплачивает его расходы в соответствии с утвержденной сметой. Получатель инвестиций, как правило, должен своими средствами покрывать не менее 50% стоимости проекта. Важный этап перспективная оценка сбыта проектной продукции. Желательно, чтобы сбыт подтверждался не только маркетинговыми исследованиями, но и конкретными договорами на поставку с указанием V сроков, объемов и цен. Все перечисленные выше проблемы банк при выдаче инвестиционного кредита решает в первую очередь. В существующих методических рекомендациях главный акцент делается на подробный анализ предстоящего производственного процесса, что для банка представляется не особо важным. Анализ производственной программы дает ему лишь представление о размере требующихся для проекта денежных ресурсов и график потребности в них; большинство разделов предлагаемых методических рекомендаций не содержат полезной информации. Проблема маркетингового обеспечения проекта заключается в том, что его разработку целесообразно доверять не специалистам кредитуемого предприятия, а маркетинговым фирмам, специализирующимся на рыночных исследованиях. |