|
34 оздоровления национальной экономики. Эти интересы не всегда соотносятся друг с другом, а порой и вовсе вступают в противоречие, поэтому в реальности инвестиционный процесс гораздо сложнее, чем показано на схеме. Кроме основных действующих лиц в нем могут участвовать десятки посредников, преследующих собственные цели. Не последнюю роль в инвестиционном процессе играет государство. Оно, во-первых, выступает в роли посредника между инвесторами и производителями, например в ходе инвестиционных конкурсов при продаже пакетов акций приватизированных предприятий, во-вторых, устанавливает правила игры путем законодательной регламентации, в частности определения налогового режима, в-третьих, вкладывает капитал в социально ориентированные, удовлетворяющие общественные нужды проекты. Анализируя потребность во вложениях, эксперты выделяют нормативно заданный спрос, порожденный приватизацией государственных и муниципальных предприятий, спонтанный, который возникает вследствие разработки предприятиями самостоятельных инвестиционных проектов, и традиционный, апеллирующий к государственным структурам. Инвестиционные программы, связанные с разгосударствлением собственности, не слишком привлекательны для вкладчиков ввиду незащищенности вложений. Инвестор не может контролировать использование привлеченных средств, которые чаше всего идут на поддержание традиционного, экономически неэффективного производства. Отсутствие расчетов окупаемости вложений не позволяет ему судить о возможной прибыли и риске. Кроме того, объем запрашиваемых инвестиций чаще всего в несколько раз превышает уставный капитал предприятия. Тем не менее, акции с успехом распродаются на инвестиционных конкурсах. Очевидно, инвесторы руководствуются иными резонами, например желанием присовокупить приобретенные на аукционе акции к купленным на других условиях и сформировать контрольный пакет. В основе инвестиционной активности предприятий обычно лежит желание загрузить свободные производственные мощности и незанятую рабочую силу, чаще всего не подкрепленное анализом рыночной конъюнктуры и спроса на продукт. При этом государственные предприятия, как правило, предлагают инвесторам вложить деньги в производство сравнительно новой для России, но давно известной на западном рынке продукции, а частные в выпуск новых, не имеющих аналогов изделий, которые находятся на стадии разработки или проектирования, т.е. представляют пока интеллектуальную собственность. И государственные, и частные предприятия уповают только на иностранных инвесторов, отдавая предпочтение организации совместного производства, где вкладом отечественных производители являются интеллектуальная собственность, производственные помещения и рабочая сила, а вкладом иностранной стороны кредиты, оборудование. При этом инвестору обычно предлагают взять на себя сбыт продукции. Ахиллесова пята инвестиционных проектов слабое и невнятное обоснование объемов инвестиций и сроков их окупаемости. |
ф 35 числе и внешней, сохраняют производственную ориентацию в надежде на лучшие времена. Основной надеждой производителей остается привлечение внешних финансовых ресурсов с рынка инвестиций. Рынок этот возникает, как только общество наряду с текущим потреблением начинает направлять ресурсы на расширение производства. Здесь субъекты хозяйствования, желающие выгодно вложить капитал, встречаются с теми, кто нуждается в средствах па повышение производственного потенциала. Спектр интересов субъектов инвестиционного рынка довольно-таки широк от утилитарной потребности получить финансовые ресурсы или максимальный доход с вложенных средств до концептуальной задачи оздоровления национальной экономики. Эти интересы не всегда соотносятся друг с другом, а порой и вовсе вступают в. противоречие, поэтому в ^ реальности инвестиционный процесс гораздо сложнее, чем показано на схеме. Кроме основных действующих лиц в нем могут участвовать десятки посредников, преследующих собственные цели. Не последнюю роль в инвестиционном процессе играет государство. Оно, во-первых, выступает в роли посредника между инвесторами и производителями, например в ходе инвестиционных конкурсов при продаже пакетов акций приватизированных предприятий, во-вторых, устанавливает правила игры путем законодательной регламентации, в частности определения налогового режима, в-третьих, вкладывает капитал в социально ориентированные, удовлетворяющие общественные нужды проекты. Анализируя потребность во вложениях, эксперты выделяют нормативно заданный спрос, порожденный приватизацией государственных и муниципальных предприятий, спонтанный, который возникает вследствие разработки предприятиями самостоятельных инвестиционных проектов, и традиционный; апеллирующий к государственным структурам. Инвестиционные программы, связанные с разгосударствлением собственности, не слишком привлекательны для вкладчиков ввиду незащищенности вложений. Инвестор не может контролировать использование привлеченных средств, которые чаще всего идут на поддержание традиционного, экономически неэффективного производства. Отсутствие расчетов окупаемости вложений не позволяет ему судить о возможной прибыли и риске. Кроме того, объем запрашиваемых инвестиций чаще всего в несколько раз превышает уставный капитал предприятия. Тем не менее, акции с успехом распродаются на инвестиционных конкурсах. Очевидно, инвесторы руководствуются иными резонами, например желанием присовокупить приобретенные на аукционе акции к купленным на других условиях и сформировать контрольный пакет. В основе инвестиционной активности предприятий обычно лежит желание загрузить свободные производственные мощности и незанятую рабочую силу, чаще всего не подкрепленное анализом рыночной конъюнктуры и спроса на продукт. т «I 36 При этом государственные предприятия, как правило, предлагают инвесторам вложить деньги в производство сравнительно новой для России, но давно известной на западном рынке продукции, а частные в выпуск новых, не имеющих аналогов изделий, которые находятся на стадии разработки или проектирования, т.е. представляют пока интеллектуальную собственность. И государственные, и частные предприятия уповают только на иностранных инвесторов, отдавая предпочтение организации совместного производства, где вкладом отечественных производители являются интеллектуальная собственность, производственные помещения и рабочая сила, а вкладом иностранной стороны кредиты, оборудование. При этом инвестору обычно предлагают взять на себя сбыт продукции. Ахиллесова пята инвестиционных проектов слабое и невнятное обоснование объемов инвестиций и сроков их окупаемости. Традиционный спрос на инвестиции порожден привычкой отечественных производителей искать помощи у государства. Надо сказать, ожидания не безосновательны, опираются на практику мощной поддержки со стороны административных структур различного уровня. Предприятия, нуждающиеся в инвестициях, ищут прежде всего помощи «натурой» (поставки оборудования, передачи технологий), коммерческих небанковских кредитов (в том числе беспроцентных ссуд) или, как уже говорилось, стремятся к организации совместного производства и совершенно игнорируют такой мощный инструмент привлечения средств, как эмиссия ценных бумаг. Редкий производитель надумает поправить свои дела путем выпуска акций и других ценных бумаг, размещаемых по публичной подписке. Между тем отечественные инвесторы, как частные, так и институциональные, готовы вкладывать средства в акции, обеспеченные только грядущими перспективами роста. Не стоит сбрасывать со счетов и то, что производственные мощности, технологии, квалифицированная рабочая сила, <е< которыми располагают многие нуждающиеся в инвестициях предприятия, делают их весьма привлекательными для помещения капитала. Система финансирования инновационной деятельности, практикуемая ныне в России, нуждается в совершенствовании как в части прямого выделения средств, так и в части косвенного. Что касается прямого финансирования, здесь можно назвать три основных направления преобразовании. Прежде всего, необходимо усилить государственную поддержку фундаментальных и крупнейших прикладных исследований и*разработок. Выделяемых ныне на науку средств явно недостаточно, они не отвечают сложившимся в мировой практике пропорциям. Существенная роль в государственном финансировании должна принадлежать инновационным фондам, которые призваны выделять средства на разработки, сопряженные со значительным риском и основанные на ш высоких технологиях. |