|
79 4. Показатели динамики развития; 5. Дополнительные показатели. Оценка рисков группы факторов основывается на анализе критериев кредитоспособности, входящих в данную группу факторов. Результатом анализа является определение интегрального уровня кредитоспособности предприятия. Структуру интегрального уровня кредитоспособности можно представить в виде нижеприведенной блок-схемы (рис. 1). Рис. 1. Интегральный уровень кредитоспособности Еще один пример: Регион Присвоенный 1 Дата присвоения рейтинг рейтинга ЗЛО МОФ "Парижская 1 коммуна" А Май 2006 года Таблица 14 Пропил рейтинга Стабильный В 2006 году темпы роста практически по всем экономическим показателям России были существенно выше, чем в 2005 году и выше, чем они планировались ранее. Учитывая высокую степень изношенности основных фондов отечественной промышленности, проблема привлечения инвестиций сейчас приобретает не просто актуальный характер, от ее решения во многом зависит дальнейшее развитие экономики страны. Для регионов, в отличие от предприятий, проблема привлечения инвестиций имеет более острый характер, поскольку здесь речь идет не только о развитии производства, но и состоянии социальной сферы, которая во многом определяет стабильность общества и политическую расстановку сил. Данные Минфина свидетельствуют о росте в 2005 году числа регионов и муниципальных образований, которые использовали в качестве инструмента привлечения средств облигационные займы. Если в 2004 году Минфином были зарегистрированы условия эмиссии 25 региональных и муниципальных облигаций, то в 2005 году 31, то есть рост составил 24%. Объем размещенных |
•щ 81 1. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости; 2. Показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности; 3. Показатели деловой активности; 4. Показатели динамики развития; 5. Дополнительные показатели. Оценка рисков группы факторов основывается на анализе критериев кредитоспособности, входящих в данную группу факторов. Результатом анализа является определение интегрального уровня кредитоспособности предприятия. Структуру интегрального уровня кредитоспособности можно представить в виде нижеприведенной блок-схемы (рис. 3). Рис. 3. Еще один пример: Таблица 12. Предприятие Присвоенный рейтинг Дата присвоения рейтинга Прогноз я рейтинга j ЗАО МОФ "Парижская А Маи 2004 года Стабильный коммуна1* В 2003 году темпы роста практически по всем экономическим показателям России были существенно выше, чем в 2002 году и выше, чем они планировались ранее. Так, рост ВВП в России в 2003 году относительно 2002 года составил 7.3%, тогда как годом ранее этот показатель составлял 4.7%. Рост промышленного производства также был достаточно высок и составил 7.0%, тогда как в 2002 году этот показатель равнялся 3.7%. Бюджет был исполнен с профицитом. Если в 2002 году темпы роста инвестиций в основной капитал были очень невысоки (ниже, чем рост экономики в целом), то в 2003 году они составили 12.5%. В то же время, несмотря на рост инвестиций, по абсолютной величине инвестиций на душу населения Россия отстает от многих стран. Это является сдерживающим фактором для 82 полномасштабной реализации экономического потенциала страны и снижения зависимости от конъюнктуры сырьевых рынков. Учитывая высокую степень изношенности основных фондов отечественной промышленности, проблема привлечения инвестиций сейчас приобретает не просто актуальный характер, от ее решения во многом зависит дальнейшее развитие экономики страны. Для регионов, в отличие от предприятий, проблема привлечения инвестиций имеет более острый характер, поскольку здесь речь идет не только о развитии производства, но и состоянии социальной сферы, которая во многом определяет стабильность общества и политическую расстановку сил. Данные Минфина свидетельствуют о росте в 2003 году числа регионов и муниципальных образований, которые использовали в качестве инструмента привлечения средств облигационные займы. Если в 2002 году Минфином были зарегистрированы условия эмиссии 25 региональных и муниципальных облигаций, то в 2003 году 31, то есть рост составил 24%. Объем размещенных облигаций в 2003 году составил 67,1 млрд. руб., что в 2,3 раза превышает показатель 2002 года. Тем не менее, потенциал облигационных займов как инструмента привлечения финансовых ресурсов использован далеко не полностью. Как и ранее, основной объем эмиссий приходится на несколько регионов, лидерами среди которых являются Москва и Санкт-Петербург доля этих городов в общем объеме эмиссий составляет 62,5%. Большинство же регионов не являются участниками процесса привлечения средств на фондовом рынке. Одна из причин этого является низкая информационная прозрачность, что затрудняет адекватную оценку рисков и тем самым снижает спрос на региональные ценные бумаги. Кроме того, ряд регионов не выполняют требования законодательства. Как показал анализ исполнения бюджетов субъектов РФ по итогам 2003 года, 18 из них не соответствуют требованиям Бюджетного кодекса РФ по количественным показателям (контролировался дефицит, объем государственного долга, расходы на обслуживание государственного долга). В 2001 и 2002 годах бюджеты 16 регионов не соответствовали требованиям Бюджетного кодекса. Таким образом, можно говорить о появлении негативной тенденции в этой области. Вполне закономерно, что субъекты РФ, нарушающие требования Бюджетного кодекса РФ, не взвывают доверия инвесторов, и имеют невысокие возможности по привлечению заемных средств. Для определения надежности и качества заемщика в мировой практике используются кредитные рейтинги. Здесь возможны два подхода: один предполагает оценку риска невыполнения своих обязательств с присвоением соответствующей рейтинговой категории в виде буквенно-цифрового кода для каждого рейтингуемого региона; другой предусматривает оценку относительной кредитоспособности, позволяющей провести сравнение различных субъектов РФ между собой. |