Проверяемый текст
Руденко, Дмитрий Владимирович; ВЫЯВЛЕНИЕ И РЕАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ В РЕГИОНЕ (Диссертация 2004)
[стр. 80]

80 облигаций в 2005 году составил 67,1 млрд.
руб., что в 2,3 раза превышает показатель
2004 года.
Тем не менее, потенциал облигационных займов как инструмента привлечения финансовых ресурсов использован далеко не полностью.
Как и ранее, основной объем эмиссий приходится на несколько регионов, лидерами среди которых являются Москва и Санкт-Петербург доля этих городов в общем объеме эмиссий составляет 62,5%.
Большинство же регионов не являются участниками процесса привлечения средств на фондовом рынке.
Одна из причин этого является низкая информационная прозрачность, что затрудняет адекватную оценку рисков и тем самым снижает спрос на региональные ценные бумаги.
Кроме того, ряд регионов не выполняют требования законодательства.
Как показал анализ исполнения бюджетов субъектов РФ по итогам
2005 года, 18 из них не соответствуют требованиям Бюджетного кодекса РФ по количественным показателям (контролировался дефицит, объем государственного долга, расходы на обслуживание государственного долга).
В
2003 и 2004 годах бюджеты 16 регионов не соответствовали требованиям Бюджетного кодекса.
Таким образом, можно говорить о появлении негативной тенденции в этой области.
Вполне закономерно, что субъекты РФ, нарушающие требования Бюджетного кодекса РФ, не взвывают доверия инвесторов, и имеют невысокие возможности по привлечению заемных средств.
Для определения надежности и качества заемщика в мировой практике используются кредитные рейтинги.
Здесь возможны два подхода: один предполагает оценку риска невыполнения своих обязательств с присвоением соответствующей рейтинговой категории в виде буквенно-цифрового кода для каждого рейтингуемого региона; другой предусматривает оценку относительной кредитоспособности, позволяющей провести сравнение различных субъектов РФ между собой.

Сам процесс присвоения рейтинга, то есть оценки возможности и желания Администраций своевременно и в полном объеме расплачиваться по долгам или, другими словами, оценки вероятности неисполнения обязательств перед кредиторами, довольно сложен.
Для качественной оценки вероятности неисполнения заемщиком своих финансовых обязательств необходимо изучение большого количества информационных материалов, включая анализ множества экономических показателей региона, характеризующих возможность аккумулирования денежных средств, и, следовательно, возможности расплачиваться по долгам, а также изучения кредитной истории, контактов с региональными властями, кропотливого анализа множества неформальных факторов и оценки субъективных предпосылок, главнейшей из которых является желание региональных властей выполнять свои долговые
обязательства.
Для составления первого представления о
сравнительном кредитоспособности различных регионов РФ интерес может представлять проведенное экспертами Рейтингового центра АК&М исследование, основанное на анализе ряда доступных широкому кругу заинтересованных лиц формальных показателей.
В исследовании оценивались относительные возможности субъектов Российской Федерации выполнять свои долговые обязательства.
[стр. 82]

82 полномасштабной реализации экономического потенциала страны и снижения зависимости от конъюнктуры сырьевых рынков.
Учитывая высокую степень изношенности основных фондов отечественной промышленности, проблема привлечения инвестиций сейчас приобретает не просто актуальный характер, от ее решения во многом зависит дальнейшее развитие экономики страны.
Для регионов, в отличие от предприятий, проблема привлечения инвестиций имеет более острый характер, поскольку здесь речь идет не только о развитии производства, но и состоянии социальной сферы, которая во многом определяет стабильность общества и политическую расстановку сил.
Данные Минфина свидетельствуют о росте в 2003 году числа регионов и муниципальных образований, которые использовали в качестве инструмента привлечения средств облигационные займы.
Если в 2002 году Минфином были зарегистрированы условия эмиссии 25 региональных и муниципальных облигаций, то в 2003 году 31, то есть рост составил 24%.
Объем размещенных облигаций в 2003 году составил 67,1 млрд.
руб., что в 2,3 раза превышает показатель
2002 года.
Тем не менее, потенциал облигационных займов как инструмента привлечения финансовых ресурсов использован далеко не полностью.
Как и ранее, основной объем эмиссий приходится на несколько регионов, лидерами среди которых являются Москва и Санкт-Петербург доля этих городов в общем объеме эмиссий составляет 62,5%.
Большинство же регионов не являются участниками процесса привлечения средств на фондовом рынке.
Одна из причин этого является низкая информационная прозрачность, что затрудняет адекватную оценку рисков и тем самым снижает спрос на региональные ценные бумаги.
Кроме того, ряд регионов не выполняют требования законодательства.
Как показал анализ исполнения бюджетов субъектов РФ по итогам
2003 года, 18 из них не соответствуют требованиям Бюджетного кодекса РФ по количественным показателям (контролировался дефицит, объем государственного долга, расходы на обслуживание государственного долга).
В
2001 и 2002 годах бюджеты 16 регионов не соответствовали требованиям Бюджетного кодекса.
Таким образом, можно говорить о появлении негативной тенденции в этой области.
Вполне закономерно, что субъекты РФ, нарушающие требования Бюджетного кодекса РФ, не взвывают доверия инвесторов, и имеют невысокие возможности по привлечению заемных средств.
Для определения надежности и качества заемщика в мировой практике используются кредитные рейтинги.
Здесь возможны два подхода: один предполагает оценку риска невыполнения своих обязательств с присвоением соответствующей рейтинговой категории в виде буквенно-цифрового кода для каждого рейтингуемого региона; другой предусматривает оценку относительной кредитоспособности, позволяющей провести сравнение различных субъектов РФ между собой.


[стр.,83]

83 Сам процесс присвоения рейтинга, то есть оценки возможности и желания Администраций своевременно и в полном объеме расплачиваться по долгам или, другими словами, оценки вероятности неисполнения обязательств перед кредиторами, довольно сложен.
Для качественной оценки вероятности неисполнения заемщиком своих финансовых обязательств необходимо изучение большого количества информационных материалов, включая анализ множества экономических показателей региона, характеризующих возможность , аккумулирования денежных средств, и, следовательно, возможности расплачиваться по долгам, а также изучения кредитной истории, контактов с региональными властями, кропотливого анализа множества неформальных факторов и оценки субъективных предпосылок, главнейшей из которых является желание региональных властей выполнять свои долговые
рбязательства.
Для составления первого представления о
сравнительной кредитоспособности различных регионов РФ интерес может представлять проведенное экспертами Рейтингового центра АК&М исследование, основанное на анализе ряда доступных широкому кругу заинтересованных лиц формальных показателей.
В исследовании оценивались относительные возможности субъектов Российской Федерации выполнять свои долговые обязательства.

В рамках исследования проводился анализ показателей 87 субъектов РФ, по которым была доступна информация, достаточная для анализа относительной кредитоспособности по состоянию на 01.01.2004.
В процессе исследования проводился анализ двух групп критериев: • критерии, определяющие финансовое состояние региона (базируются на данных месячных отчетов об исполнении бюджетов субъектов РФ по состоянию на 1 января 2004 года, а также данные органов региональной власти об объемах государственного долга); • критерии, определяющие уровень экономического развития региона и создающие предпосылки формирования доходной части бюджета (базируются на данных Госкомстата по состоянию на 1 января 2004 года).
Источником информации об исполнении бюджетов субъектов РФ является Министерство финансов РФ.
В группу критериев, определяющих финансовое состояние региона, входят: • отношение государственного долга к собственным доходам бюджета; • доля собственных доходов в общем объеме доходов; • объем собственных доходов бюджета; • отношение дефицита бюджета к доходам бюджета; • доля средств, направляемых в бюджеты других уровней, в расходах; • доля выделяемых кредитов и бюджетных ссуд в расходах.
Объем государственного долга по отношению к собственным доходам бюджета является наиболее значимым критерием, определяющим долговую нагрузку на бюджет и, соответственно, кредитоспособность региона.

[Back]