|
91 будет составлять около 40% суммы затрат по обслуживанию долга по первому варианту. Для реализации подобных, достаточно сложных схем финансирования необходимо наличие сформированных на первом этапе устойчивых связей между банковскими и промышленными фирмами, которые обеспечивают, во-первых, настроенность банка и предприятия на длительное взаимовыгодное сотрудничество, и, во-вторых, безусловное исполнение обеими сторонами достигнутых договоренностей и согласованного алгоритма действий. • создания активно работающей системы государственной поддержки инвестиционной деятельности. Реализация третьего этапа связана с претворением в жизнь первых двух этапов и позволяет значительно повысить экономическую эффективность каждого из них. Система государственной поддержки может быть реализована путем выделения денежных средств, выдачи гарантий (поручительств), а также созданием режима максимального благоприятствования со стороны исполнительных органов и бюджетов всех уровней14. Интересна в этом плане инициатива Банка России по запуску в Санкт-Петербурге пилотного проекта “Стимулирование кредитования реального сектора”. Банк России намерен рефинансировать коммерческие банки (кредитующие промышленность) под залог кредитных требований и векселей кредитуемых предприятий. Если региональный эксперимент пройдет успешно, Банк России предполагает распространить этот опыт на всю территорию страны13. В рамках реализуемой государством макроэкономической политики стимулирования экономического роста и осуществления структурной перестройки реального сектора особое внимание уделяется проблеме финансирования промышленных предприятий. Использование в качестве источников ресурсов средств бюджетов, коммерческих банков и самих предприятий, реализующих проекты, позволяет, с одной стороны, добиться удешевления стоимости привлекаемых денежных средств, а, с другой, снизить непосредственно риски коммерческих банков и активизировать тем самым их участие в проектах. Существенную помощь при разработке и внедрении подобных схем могут оказать методы экономико-математического моделирования кредитноинвестиционной политики банковских и производственных фирм, позволяющие согласовывать экономические интересы всех участников рассматриваемого процесса и учитывать предпринимательские риски16. Создание благоприятного инвестиционного климата путем реализации описанных выше трех этапов является важной макроэкономической предпосылкой для эффективного использования имеющегося потенциала банковской системы страны. 14Сбербанк надеется на налоговые льготы//Время-М11. 2000. 17 мая. №66. ЦБ взялся за реальный сектор//Коммерсантъ/ 2000/ 28 марта. №52. 16 .Е.Егорова, С.Р.Хачатрян, О.Е.Вороновская Моделирование кредитно-инвестиционной политики развития малого бизнеса с учетом рисков. М.: Препринт ЦЭМИ РАН, 1999. |
* 95 Таблица 16. Затраты предприятия по обслуживанию долга для различных вариантов финансирования ______ _____________ _____ Вариант Вид финансирования Объем, ед. Процентная ставка (условно) Формула расчета Расходы, ед. 1 Денежный кредит 50 50, 100*365:365*50% 50; Всего 100 50; 2 Денежный кредит 1 50 50 50*365:365*50% 25; Вексельный кредит 1 20 . 10_1 20*365:365*10% 2 _______ Гарантия банка 1 10 20; 10*365:365*20% 2 Аккредитивы i 20 0,2! 20*0,2% 0,04 Всего 100 29,04! Анализ приведенного упрощенного примера свидетельствует о том, что по второму варианту общая сумма затрат предприятия по его кредитным обязательствам существенно снижается за счет использования более дешевых альтернативных банковских продуктов. При более точном расчете (с учетом приведения дисконтированных денежных потоков по периодам фактических платежей) в обоих вариантах фактическая стоимость финансирования будет несколько выше, однако в любом случае экономия средств во втором варианте будет составлять около 40% суммы затрат по обслуживанию долга по первому варианту. Для реализации подобных, достаточно сложных схем финансирования необходимо наличие сформированных на первом этапе устойчивых связей между банковскими и промышленными фирмами, которые обеспечивают, вопервых, настроенность банка и предприятия на длительное взаимовыгодное сотрудничество, и, во-вторых, безусловное исполнение обеими сторонами достигнутых договоренностей и согласованного алгоритма действий. * • с о з д а н и я а к т и в н о р а б о т а ю щ е й с и с т е м ы г о с у д а р с т в е н н о й п о д д е р ж к и и н в е с т и ц и о н н о й д е я т е л ь н о с т и . Реализация третьего этапа связана с претворением в жизнь первых двух этапов и позволяет значительно повысить экономическую эффективность каждого из них. Система государственной поддержки может быть реализована путем выделения денежных средств, выдачи гарантий (поручительств), а также созданием режима максимального благоприятствования со стороны исполнительных органов и бюджетов всех уровней14. Интересна в этом плане инициатива Банка России по запуску в Санкт-Петербурге пилотного проекта “Стимулирование кредитования реального сектора”. Банк России намерен рефинансировать коммерческие банки (кредитующие промышленность) под залог кредитных требований и векселей кредитуемых предприятий. Если 14Сбербанк надеется на налоговые льготы//Время-МН. 2000. 17 мая. №66. 96 региональный эксперимент пройдет успешно, Банк России предполагает распространить этот опыт на всю территорию страны15. В рамках реализуемой государством макроэкономической политики стимулирования экономического роста и осуществления структурной перестройки реального сектора особое внимание уделяется проблеме финансирования промышленных предприятий. Использование в качестве источников ресурсов средств бюджетов, коммерческих банков и самих предприятий, реализующих проекты, позволяет, с одной стороны, добиться удешевления стоимости привлекаемых денежных средств, а, с другой, снизить непосредственно риски коммерческих банков и активизировать тем самым их участие в проектах. Существенную помощь при разработке и внедрении подобных схем могут оказать методы экономико-математического моделирования кредитноинвестиционной политики банковских и производственных фирм, позволяющие согласовывать экономические интересы всех участников рассматриваемого процесса и учитывать предпринимательские риски16. Создание благоприятного инвестиционного климата путем реализации описанных выше трех этапов является важной макроэкономической предпосылкой для эффективного использования имеющегося потенциала банковской системы страны. 2.3. Риск капиталовложений в рыночной экономике В условиях рыночных отношений, при наличии конкуренции и возникновении порой непредсказуемых ситуаций, хозяйственная, производственная или коммерческая деятельность невозможна без рисков. Однако и отсутствие риска, т. е. опасности наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта предпринимательской деятельности последствий его действий, в конечном счете, вредит экономике, подрывает ее динамичность и эффективность. Нормальный ход экономического развития требует достаточно полной и разнообразной «рисковой стратификации», которая обеспечивает каждому субъекту возможность занять позиции в такой зоне хозяйствования, в которой степень риска отвечает его наклонностям и личным качествам. Существование риска и неизбежные в ходе развития изменения его степени выступают постоянным и сильнодействующим фактором движения предпринимательской сферы экономики. Понятие риска охватывает практически всю деятельность хозяйствующего субъекта, в силу того, что неопределенность условие хозяйствования. Деятельность предприятия связана с неопределенностью экономической конъюнктуры, вытекающей из непостоянства спросапредложения на товары и деньги, факторы производства, из 15ЦБ взялся за реальный сектор//Коммерсаитъ/ 2000/ 28 марта. №52. 16 Е.Егорова, С.Р.Хачатрян, О.Е.Вороновская Моделирование кредитно-инвестиционной политики развития малого бизнеса с учетом рисков. М.: Препринт ЦЭМИ РАН, 1999. |