|
Сравнительные данные по различным моделям займов, выпускаемых региональными и местными органами власти, содержатся в предлагаемой таблице. Таблица 2.3.1. Структура выпусков по видам займов (в неденоминированных руб.)71 Вид ценной бумаги Количество выпусков В % от общего числа Объем (млрд. руб.) В % от общего объема Средний рашер выпуска, О б л и г а ц и и Жилищные 64 50,4 1150 10,5 18 Телефонные 2 1,6 23 0,2 12 Инвестиционные 10 7,9 1410 12,9 141 Арбитражные (комбинирован ные) 17 13,4 1096 10,1 64 К р а т к о с р о ч н ы е ГКО-полобные 14 11.0 _ _ 6424 58.9 459 Поочие 12 9.4 490_ . 4.5 41___ Казначейские обязательства 6 64,7 170 1,6 28 Казначейские сертификаты 2 1,6 137 1,3 69 Всего 127 100,0 10900 100,0 86 Приведенные в табл. данные показывают, что наиболее многочисленную группу (более половины общего числа выпусков) составляют жилищные займы, хотя в стоимостном выражении их доля составляет 10,5 %, что обусловлено небольшими размерами строительства единичных домов. Но именно жилищные займы преобладают на уровне муниципальных образований 71 % общего выпуска. На рынке муниципальных облигаций на сегодня самым крупным эмитентом является правительство Санкт-Петербурга. Это обусловлено в определенной мере тем, что именно здесь осуществляется Пилотный проект Агенства по ипотечному жилищному кредитованию. Среди регионов 70 См.: Яндисв М.И. Региональные и местные бюджетные системы. М., 1997. С. 117. 71См.: Яндиев М.И. Региональные и местные бюджетные системы. М, 1997. |
98 конкуренции на региональном рынке различных выпусков ценных бумаг. Анализ статистики свидетельствует, что выпускаемые муниципальными образованиями займы в основном являются мелкими и средними более 90 % выпусков приходится на займы менее 100 млн. руб. Сравнительные по различным моделям займов, выпускаемых региональными и местными органами власти, содержатся в предлагаемой таблице. Таблица 5. Структура выпусков по видам займов ( в неденоминированных руб.)7! Вид цепной бумаги Количество выпусков I В % от общего числа Объем (млрд. руб.) В % от общего объема Средний размер выпуска, млрд. руб. Облигации Жилищные 64 50,4 1150 10,5 18 Телефонные 2 1.6 23 0.2 12 Инвестиционные 10 7,9 1410 12,9 141 Арбитражные (комбинирован -ные) 17 13,4 1096 10,1 64 Краткосрочные обязательства ГКО-подобные 1 14 11,0 6424 58,9 459 Прочие I 12 9.4 490 4,5 41 1 Казначейские обязательства 6 6 4,7 170 1,6 28 Казначейские сертификаты 2 1,6 137 1,3 69 Всего ' 127 100,0 10900 100,0 : 4 86 !1 1 1 Приведенные в табл. данные показывают, что наиболее многочисленную группу (более половины общего числа выпусков) составляют жилищные займы, хотя в стоимостном выражении их доля составляет 10,5 %, что обусловлено небольшими размерами строительства единичных домов. Но именно жилищные 71 См.: Яндиев М.И. Региональные и местные бюджетные системы. М., 1997. С. 121. 99 займы преобладают на уровне муниципальных образований 71 % общего выпуска. На рынке муниципальных облигаций на сегодня самым крупным эмитентом является правительство Санкт-Петербурга. Это обусловлено в определенной мере тем, что именно здесь осуществляется Пилотный проект Агенства по ипотечному жилищному кредитованию. Среди регионов Северного • Кавказа наиболее крупным эмитентом является Ставропольский край. Итак, муниципальный заем представляет собой финансовый инструмент, имеющий принципиальные отличия от других близких по признакам фондовых инструментов, например, субфедеральных и государственных займов. Эта специфика требует, конечно, детального анализа, а также разработки методологии (и, возможно, идеологии) реализации муниципальных эмиссионных проектов и адаптации известных финансовых технологий с учетом муниципальной специфики. В работе эта цель столь широко не ставится, хотя муниципальный заем оценивается с точки зрения необходимости его осуществления для муниципальной экономики как средства, способного помочь местным властям формировать и управлять муниципальной собственностью. Детальный анализ специфики этих займов представляет собой самостоятельную задачу и требует отдельного рассмотрения. Однако для понимания специфики такого инструмента в отличие от других необходимо выявить особенности муниципальных займов, их ориентацию и возможности реализации потенциала займов для решения экономических задач муниципальных образований. Первое отличие муниципальных займов связано с тем, что существуют различия в объемах займов, которые могут осуществлять средние и малые города, с одной стороны, и реальными требованиями фондового рынка (в том |