опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя (табл. 1.6). Таблица 1.6. Точность прогнозирования банкротства (в %) Количество лет до банкротства Прогноз по модели пятифакторной Прогноз но модели семифакторной Банкрот 11ебанкрот Банкрот Нсбанкрот 1 93,9 97,0 96,2 89,7 2 71,9 93,9 84.9 93,1 3 48,3 74,5 91,4 4 28,6 68,1 89,5 5 36,0 69,8 82,1 Американский учёный У.Бивер предложил следующую систему показателей для диагностики банкротства предприятий (таблица 1.7) Как видно из таблицы 3. Коэффициент Бивера имеет нормативные значения: •0,4-0,45 благополучное состояние предприятия, • 0,17 это настораживаю!ций норматив, по которому вероятность банкротства возможна в течение пятилетнего периода, •-0,15 это уже вероятность кризиса, который может наступить в течение текущего года. Таблица 1.7. Система показателей У. Бивера и их значения Показатель Расчет Значения показателей 1 2 3 4 5 Коэффициент Бивера (4n-AM)/(LR+SR) 0,4-0,45 0,17 -0,15 Рентабельность активов (ЧП/Актнвы)100% 6-8 -4,00 -22,00 Финансовый пьгчаг (LR+SR)/Aктивы 37 50 80 Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (СК Внеоборотные активы)/Активы 0,40 0,3 0,06 Коэффициент покрытия Оборотные активы/SR 3,2 2 1 СК собственный капитал предприятия; ЧП чистая прибыль предприятия после уплаты налогов; LR долгосрочные обязательства (включая открытые кредитные линии); SR — краткосрочные обязательства (включая задолженность по заработной плате); Амамортизация; Колонка 3 для благополучных компаний; Колонка 4 за 5 лет до банкротства; Колонка 5 за 1 год до банкротства. 74 |
40 При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза: • прогнозируется сохранение платежеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство; • прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платежеспособность. По мнению Альтмана, с помощью пятифакторной модели прогноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95%. При этом ошибка первого тина возможна в 6%, а ошибка второго типа в 3% случаев. Спрогнозировать банкротство на горизонте в 2 года удается с точностью до 83%, при этОхМ ошибка первого типа имеет место в 28%, а второго в 6% случаев. В 1977 году Альтман со своими коллегами разработал более точную семифакторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%. В модели в качестве переменных используются: рентабельность активов, изменчивость (динамика) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. В таблице 1 приведены сведения о точности прогнозирования банкротства с помощью пятифакторной и семифакторной моделей. При проведении финансового анализа и прогнозирования банкротства практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически. Вместе с тем низкое значение показателя Z следует воспринимать как сигнал опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя. Таблица 2 Точность прогнозирования банкротства (в %) Количество лет до банкротства Прогноз по модели пятифакторной Прогноз по модели семифакторной Банкрот Небанкрот Банкрот Небанкрот 1 93.9 97,0 96,2 89,7 2 71.9 93,9 84,9 93,1 3 48,3 74,5 91,4 4 28.6 68,1 89,5 5 36,0 69,8 82,1 Американский учёный У.Бивер предложил следующую систему пока 41 зателей для диагностики банкротства предприятий (таблица 3.) Как видно из таблицы 3. Коэффициент Бивера имеет нормативные значения: • 0,4-0,45 благополучное состояние предприятия, • 0,17 это настораживающий норматив, по которому вероятность банкротства возможна в течение пятилетнего периода, • -0,15 это уже вероятность кризиса, который может наступить в течение текущего года. Таблица 3. Система показателей У. Бивера и юс значения Показатель Расчет Значения показателей I 2 3 4 5 Коэффициент Бивера (4n-AM)/(LR+SR) 0,4-0,45 0,17 -0,15 Рентабельность активов (ЧП/Активы)100% 6-8 -4,00 -22,00 Финансовый рычаг (LR+SR)/AKTHBbi 37 50 80 Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (СК Внеоборотные активы)/Активы 0,40 0,3 0,06 Коэффициент покрытия Оборотные активы/SR 3,2 2 1 СК собственный капитал предприятия; ЧП чистая прибыль предприятия после уплаты налогов; LR долгосрочные обязательства (включая открытые кредитные линии); SR. — краткосрочные обязательства (включая задолженность по заработной плате); Ам амортизация; Колонка 3 для благополучных компаний; Колонка 4 за 5 лет до банкротства; Колонка 5 за 1 год до банкротства. Модель оценки, описанная П. Праттом, предполагает анализ, включающий 8 этапов: • оценка краткосрочной ликвидности; • оценка текущей деятельности; |