|
использования лизингового оборудования не имеет достаточной эффективности. Связанные с данной проблемой исследования вопросы рассматриваются в следующем, заключительном подразделе данной главы. 3.2. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения средств. Ошибочно считать, что достоверная оценка эффективности проекта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос о том, стоит ли под них выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта лизингополучатель никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования. Реальность достижения такого результата произведенных инвестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств в приобретенное лизинговое оборудование. Экономически грамотное и достоверное проведение такой оценки всегда является сложной задачей для участников лизинговой сделки, что объясняется следующими причинами: во-первых, инвестиционные расходы, включаемые в лизинговые платежи лизингополучателя, при финансовом лизинге осуществляются |
лишается льготы и суммы лизинговых платежей соответственно увеличиваются. Продолжим пример расчета лизинговых платежей. Допустим, что лизингодателю предоставлена на два года льгота с полным освобождением от уплаты НДС. В расчет общего размера лизингового при этом НДС в сумме 72361 $ не включается и лизингополучателю не предъявляется. Налоговой проверкой было установлено, что начиная с 1 декабря 1997 года данное оборудование по вине лизингополучателя используется не по назначению. В этой связи, налоговая инспекция предъявляет лизингодателю платеж по НДС за второй год лизинга, который включается с 1 декабря 1997 года в состав лизинговых платежей и взыскивается с лизингополучателя в сумме 34470 $ (за 13-24 месяцы, см. таблицу 8). Предъявление данного платежа должно производиться с того месяца, в течение которого был установлен факт использования оборудования не по назначению. Таким образом, общая сумма размера лизингового платежа должна быть уменьшена на величину льготы по НДС за первый год договора в сумме 37891 $ и увеличена на 34470 $ за второй год договора. VI. Базовая величина общей суммы лизинговых платежей корректируется также, если применяется механизм ускоренной амортизации. Допустим, что в нашем примере в соответствии с условиями договора финансового лизинга применяется механизм амортизации с коэффициентом 2. В этом случае, сумма амортизации, включаемая в лизинговый платеж увеличивается в два раза и будет составлять 213600 $ (106800x2, см. таблицу 8). Соответственно пересчитывается сумма НДС, если она была предъявлена лизингодателю и общая сумма лизингового платежа. На этом мы заканчиваем рассмотрение возможностей совершенствования методики расчета лизинговых платежей с учетом задач инвестиционной деятельности предприятий. Однако даже самая совершенная методика может быть не востребована, если инвестиционный проект использования лизингового оборудования не имеет достаточной эффективности. Связанные с данной проблемой исследования вопросы рассматриваются в следующем, заключительном параграфе данной главы. §2 Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения средств. 91 Ошибочно считать, что достоверная оценка эффективности проекта необходима только аналитикам банков, инвестиционных фондов и других финансовых институтов, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос о том, стоит ли под них выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта лизингополучатель никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования. Реальность достижения такого результата произведенных инвестиций является ключевой задачей финансово-экономической оценки любого проекта вложения средств в приобретенное лизинговое оборудование. Экономически грамотное и достоверное проведение такой оценки всегда является сложной задачей для участников лизинговой сделки, что объясняется следующими причинами: во-первых, инвестиционные расходы включаемые в лизинговые платежи лизингополучателя, при финансовом лизинге осуществляются достаточно длительный период времени, при котором в разные годы могут сложиться различные экономические условия; во-вторых, соответственно срокам лизинговых платежей длителен и процесс получения экономических результатов от реализации инвестиционных проектов; в третьих, осуществление продолжительных во времени лизинговых сделок приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестирования и к риску ошибки в оценке инвестиционного проекта. Именно наличие названных объективных причин вызывает проблему выбора специальных методов финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования, позволяющих принимать достаточно обоснованные управленческие решения с минимально возможным уровнем погрешности. Рассматриваемая проблема усложняется экономической ситуацией в России, пока не благоприятствующей развитию лизинга в инвестиционной деятельности предприятий, а также недостаточной экономической грамотностью разработчиков инвестиционных проектов на большинстве предприятий. Несмотря на это все большее число банков, промышленнофинансовых и инвестиционных компаний, лизинговых фирм и предприятий проявляют повышенный интерес к современным методам 111 вестиционной деятельности предприятий иллюстрируются контрольным расчетом на примере фактически заключенного договора финансового лизинга конкретного предприятия. Контрольный расчет показал целесообразность практического применения выдвинутых в диссертации предложений по совершенствованию методики расчетов лизинговых платежей. 14. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования занимает важное место в процессе обоснования и сравнительного выбора альтернативных вариантов инвестирования средств. Лизингополучатель никогда не сможет реализовать свой инвестиционный проект, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования. Краткий обзор проблем использования методов и условий проведения финансово-экономической оценки инвестиционных проектов позволил сделать следующие выводы: Для финансово-экономической оценки лизинговых проектов используются стандартные методы разработки и анализа проектов вложения средств в производство. Эти имеющиеся известные разработки ориентируются исключительно только на потребности лизингодателя. Расчеты к инвестиционным проектам достаточно трудоемки, поэтому специалистами-разработчиками проектов применяются специальные программные средства. Имеющиеся компьютерные программы не могут обеспечить достоверную финансово-экономическую оценку инвестиционных проектов из-за трудностей прогнозирования основных макроэкономических показателей развития экономики России. Необходимым компромиссным условием достижения достоверных результатов оценки инвестиционных проектов может быть производство расчетов в постоянных ценах, имеющих стабильную покупательную способность. Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово-экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиций предприятия, осуществляющего закупку оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой по сумме лизинговой сделки нет необходимости применять дорогостоящие исследования и расчеты. Достаточно применить упрощенную методику финансово-экономической оценки, позволяющей оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности. 15. В диссертации проведен сравнительный анализ используемых в мировой практике методов оценки инвестиционных проектов, с тем чтобы выяснить в какой мере их можно применять для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов при закупке оборудования в лизинг. |