|
оценку инвестиционных проектов из-за трудностей прогнозирования основных макроэкономических показателей развития экономики России. 3. Необходимым компромиссным условием достижения достаточно достоверных результатов оценки инвестиционных проектов может быть производство расчетов в постоянных ценах, имеющих стабильную покупательную способность. 4. Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово-экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиций предприятия, осуществляющего закупки оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой по сумме лизинговой сделки нет необходимости применять дорогостоящие исследования и расчеты. Достаточно применить упрощенную методику финансово-экономической оценки, позволяющую оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности. Рассмотрим имеющиеся возможности совершенствования финансовоэкономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования. Прежде всего, следует рассмотреть вопрос о том, какие именно методы используются в мировой практике для оценки инвестиционных проектов и в какой мере их можно применять для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов при закупке оборудования в лизинг. Обзор специальной литературы показал, что теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют дать достаточно надежную и объективную оценку инвестиций в оборудование с помощью финансового лизинга. Следует заметить, что за рубежом нет единой, общепризнанной методологии оценки эффективности инвестиций. Каждая корпорация или |
94 1. Для финансово-экономической оценки лизинговых проектов используются стандартные методы разработки и анализа проектов вложения средств в производство. Эти имеющиеся методические разработки ориентируются только на потребности лизингодателя. 2. Расчеты к инвестиционным проектам достаточно трудоемки, поэтому специалистами-разработчиками проектов применяются разнообразные программные средства. Имеющиеся компьютерные программы не могут обеспечить достоверную финансово-экономическую оценку инвестиционных проектов из-за трудностей прогнозирования основных макроэкономических показателей развития экономики России. 3. Необходимым компромиссным условием достижения достаточно достоверных результатов оценки инвестиционных проектов может быть производство расчетов в постоянных ценах, имеющих стабильную покупательную способность. 4. Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово-экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиций предприятия, осуществляющего закупки оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой по сумме лизинговой сделки нет необходимости применять дорогостоящие исследования и расчеты. Достаточно применить упрощенную методику финансово-экономической оценки, позволяющую оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности. Рассмотрим имеющиеся возможности совершенствования финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования. В экономической литературе широко представлены исследования по вопросам финансово-экономической оценки инвестиционных проектов. В работах А.Е.Абрамова, И.В.Липсица, В.В. Коссова, А.Л.Смирнова, С.И.Шумилина и других отечественных авторов излагаются фундаментальные проблемы инвестиционного анализа и разработки инвестиционных проектов. Переводная литература, с описанием накопленного опыта инвестиционного проектирования в странах с развитой рыночной экономикой, представлена работами Р.Бауэра, Э.Коллар, В.Тан, Р.Хольта, С.Барнеса, Д.Стоуна, К.Хичигинга и многих других. Однако специальных исследований по финансово-экономической оценке инвестиционных проектов использования лизингового оборудования не проводилось. Таким образом, прежде всего, следует рассмотреть вопрос о том, какие именно методы используются в мировой практике для оценки инвестиционных проектов и в какой мере их можно применять для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов при закупке 95 оборудования в лизинг. Обзор специальной литературы показал, что теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют дать достаточно надежную и объективную оценку инвестиций в оборудование с помощью финансового лизинга. Следует заметить, что за рубежом нет единой, общепризнанной методологии оценки эффективности инвестиций. Каждая корпорация или фирма разрабатывает свою методику, руководствуясь опытом, имеющимися финансовыми ресурсами и целями инвестирования. И еще одно замечание. В зарубежных методиках способы оценки инвестиционных проектов рассматриваются как изолированные проекты, реализация которых не затрагивает других инвестиционных возможностей фирмы. Такая оговорка необходима потому, что на практике подавляющее большинство инвестиционных проектов являются альтернативными. Например, альтернативными являются инвестиционные проекты, которые предполагают различные пути достижения одной и той же конечной цели фирмы. Можно приобрести оборудование в лизинг, изготовить его самим, купить на условиях бартера и т.д. Точно также альтернативными могут быть инвестиционные проекты разной стоимости. Иными словами альтернативными их делают финансовые ограничения фирмы, вынужденной выбирать менее привлекательный для нее проект из-за недостатка финансовых ресурсов. Во всех подобных вариантах речь идет об оценке относительной привлекательности инвестиций для конкретной фирмы. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций: метод определения чистой текущей стоимости; метод расчета рентабельности инвестиций; метод расчета внутренней нормы прибыли; метод расчета периода окупаемости инвестиций; метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетов рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли базируются на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций не предполагают использование концепции дисконтирования. Рассмотрим насколько методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений, применимы для финансовоэкономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования. Причиной возникновения таких методов является неодинаковая ценность денежных средств во времени. Как правило, рубль, который мы имеем сегодня, стоит больше, чем рубль, 111 вестиционной деятельности предприятий иллюстрируются контрольным расчетом на примере фактически заключенного договора финансового лизинга конкретного предприятия. Контрольный расчет показал целесообразность практического применения выдвинутых в диссертации предложений по совершенствованию методики расчетов лизинговых платежей. 14. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования занимает важное место в процессе обоснования и сравнительного выбора альтернативных вариантов инвестирования средств. Лизингополучатель никогда не сможет реализовать свой инвестиционный проект, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования. Краткий обзор проблем использования методов и условий проведения финансово-экономической оценки инвестиционных проектов позволил сделать следующие выводы: Для финансово-экономической оценки лизинговых проектов используются стандартные методы разработки и анализа проектов вложения средств в производство. Эти имеющиеся известные разработки ориентируются исключительно только на потребности лизингодателя. Расчеты к инвестиционным проектам достаточно трудоемки, поэтому специалистами-разработчиками проектов применяются специальные программные средства. Имеющиеся компьютерные программы не могут обеспечить достоверную финансово-экономическую оценку инвестиционных проектов из-за трудностей прогнозирования основных макроэкономических показателей развития экономики России. Необходимым компромиссным условием достижения достоверных результатов оценки инвестиционных проектов может быть производство расчетов в постоянных ценах, имеющих стабильную покупательную способность. Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово-экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабов инвестиций предприятия, осуществляющего закупку оборудования на условиях лизинга. Для однократной и небольшой по сумме лизинговой сделки нет необходимости применять дорогостоящие исследования и расчеты. Достаточно применить упрощенную методику финансово-экономической оценки, позволяющей оценить инвестиционный проект с допустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности. 15. В диссертации проведен сравнительный анализ используемых в мировой практике методов оценки инвестиционных проектов, с тем чтобы выяснить в какой мере их можно применять для финансово-экономической оценки инвестиционных проектов при закупке оборудования в лизинг. |