Проверяемый текст
Махмутов Рафек Абдулазымович. Развитие финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий (Диссертация 1997)
[стр. 120]

Рассмотрим насколько методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлении, применимы для финансовоэкономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования.
Причиной возникновения таких методов является неодинаковая ценность денежных средств во времени.
Как правило, рубль, который мы имеем сегодня, стоит больше, чем рубль,
который мы получим в будущем.
Основная причина даже не в инфляции.
Куда более существенно то, что рубль, инвестированный в доходный бизнес способен через некоторое время превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.
Эта истина является аксиомой финансовых сделок и на ней базируется механизм экономического обоснования и анализа инвестиционных проектов.
Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа расчетов, которые обычно называются дисконтированием.
Разновидностью дисконтирования будет обратный расчет ценности денег, т.е.
определение того, сколько нужно было бы инвестировать сегодня, чтобы получить планируемую большую сумму в будущем.
Такой вариант дисконтирования в специальной литературе обычно называется расчетом текущей стоимости или приведенной, дисконтируемой стоимости.
Среди методов финансово-экономической оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании денежных потоков, наиболее часто применяются три следующих метода.
1.
Метод определения чистой текущей стоимости.

Он основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта.
При этом исходят из двух предпосылок.
Любая фирма стремится к максимизации доходов и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.
Широкая распространенность данного метода оценки приемлемости инвестиций обусловлена его универсальностью.
При разных комбинациях
[стр. 4]

4 Недостаточность исследований теоретических и практических положений лизинговых операций для переходного периода развития экономики нашей страны, а также необходимость разработки целостной концепции применения финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий, определили выбор темы и актуальность диссертационной работы, ее цели, задачи и метод исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в исследовании возможностей развития финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий, путем совершенствования механизма лизинговых сделок и методики расчета платежей по операциям лизинга.
В соответствии с поставленной целью исследования автором диссертации сформулированы и решались следующие основные задачи: • выявление роли финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий экономики переходного периода ; • анализ основных этапов лизинговых сделок с целью выработки предложений по организации договорной работы в проведении типовых операций по финансовому лизингу; • исследование проблем налогообложения лизинговых операций; • обоснование практических рекомендаций по совершенствованию методики расчета платежей по операциям лизинга; • разработка методики финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования.
Предметом исследования является финансовый лизинг как метод инвестирования, применяемый российскими предприятиями в условиях переходного периода развития экономики.
Объектом исследования выступают финансовые отношения предприятий промышленности и транспорта в их инвестиционной деятельности при заключении лизинговых сделок.
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют труды отечественных и зарубежных экономистов, законодательные и нормативные акты по финансовым вопросам, материалы отечественной и зарубежной печати, статистические ежегодники.
В качестве инструмента исследования использовались методы статистического анализа и синтеза, экономико-математическое моделирование.
Для достижения намеченных задач исследования, в диссертации использовались опубликованные отечественные и зарубежные разработки по данной проблеме.
Научная новизна диссертации состоит в том, что впервые в отечественной науке разработана целостная концепция применения финансового лизинга в инвестиционной деятельности предприятий, работающих в условиях переходного периода развития отечественной экономики.
Разработаны новые для отечественной науки и хозяйственной практики предложения

[стр.,95]

95 оборудования в лизинг.
Обзор специальной литературы показал, что теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют дать достаточно надежную и объективную оценку инвестиций в оборудование с помощью финансового лизинга.
Следует заметить, что за рубежом нет единой, общепризнанной методологии оценки эффективности инвестиций.
Каждая корпорация или фирма разрабатывает свою методику, руководствуясь опытом, имеющимися финансовыми ресурсами и целями инвестирования.
И еще одно замечание.
В зарубежных методиках способы оценки инвестиционных проектов рассматриваются как изолированные проекты, реализация которых не затрагивает других инвестиционных возможностей фирмы.
Такая оговорка необходима потому, что на практике подавляющее большинство инвестиционных проектов являются альтернативными.
Например, альтернативными являются инвестиционные проекты, которые предполагают различные пути достижения одной и той же конечной цели фирмы.
Можно приобрести оборудование в лизинг, изготовить его самим, купить на условиях бартера и т.д.
Точно также альтернативными могут быть инвестиционные проекты разной стоимости.
Иными словами альтернативными их делают финансовые ограничения фирмы, вынужденной выбирать менее привлекательный для нее проект из-за недостатка финансовых ресурсов.
Во всех подобных вариантах речь идет об оценке относительной привлекательности инвестиций для конкретной фирмы.
Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций: метод определения чистой текущей стоимости; метод расчета рентабельности инвестиций; метод расчета внутренней нормы прибыли; метод расчета периода окупаемости инвестиций; метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетов рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли базируются на применении концепции дисконтирования.
Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций не предполагают использование концепции дисконтирования.
Рассмотрим насколько методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных
поступлений, применимы для финансовоэкономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования.
Причиной возникновения таких методов является неодинаковая ценность денежных средств во времени.
Как правило, рубль, который мы имеем сегодня, стоит больше, чем рубль,


[стр.,96]

96 который мы получим в будущем.
Основная причина даже не в инфляции.
Куда более существенно то, что рубль, инвестированный в доходный бизнес способен через некоторое время превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.
Эта истина является аксиомой финансовых сделок и на ней базируется механизм экономического обоснования и анализа инвестиционных проектов.
Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа расчетов, которые обычно называются дисконтированием.
Разновидностью дисконтирования будет обратный расчет ценности денег, т.е.
определение того, сколько нужно было бы инвестировать сегодня, чтобы получить планируемую большую сумму в будущем.
Такой вариант дисконтирования в специальной литературе обычно называется расчетом текущей стоимости или приведенной, дисконтируемой стоимости.
Среди методов финансово-экономической оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании денежных потоков, наиболее часто применяются три следующих метода.
1.
Метод определения чистой текущей стоимости.
Он основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта.
При этом исходят из двух предпосылок.
Любая фирма стремится к максимизации доходов и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.
Широкая распространенность данного метода оценки приемлемости инвестиций обусловлена его универсальностью.
При разных комбинациях
исходных для расчетов условий он позволяет дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов фирмы, но не как не говорит об относительной мере такого роста.
А это имеет большое значение для принятия решения об инвестировании.
Для определения относительности роста доходов используется другой способ.
2.
Метод расчета рентабельности инвестиций.
Рентабельность инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 рубль (доллар) инвестиций.
При данном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств.
Недостатком этого метода оценки является то, что он не может использоваться как критерий ранжирования вариантов инвестирования.
3.
Метод расчета внутренней нормы прибыли.
Этот показатель в литературе часто называют внутренний коэффициент окупаемости инвестиционных проектов.
Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования.
Внутренняя норма прибыли по

[Back]