|
123 лизинговыми компаниями, имеющими дело с множеством лизинговых инвестиционных проектов, либо предприятиями (лизингополучателями) в том случае, когда они периодически заключают крупные лизинговые сделки. Рассмотрим методы расчетов, которые не предполагают использования концепции дисконтирования. К ним относятся, согласно приведенной ранее классификации, методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Названные методы оценки инвестиционных проектов широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве оценки способа получения более точной оценки привлекательности инвестиций. Однако на практике и в настоящее время эти методы продолжают использоваться в инвестиционном анализе проектов. Возможность получения с помощью старых, но простых методов оценки дополнительной информации по инвестиционному проекту может рассматриваться как более быстрый способ, позволяющий провести контрольный расчет. 1. Метод расчета периода окупаемости инвестиций. Этот метод состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначального инвестирования средств. Расчеты производятся по следующей, хорошо известной в специальной литературе формуле: рр=^ ср« где РР период окупаемости инвестиций (лет); 10 сумма первоначального инвестирования; СР( годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Практическая значимость, рассматриваемого метода определения срока окупаемости, заключается в его простоте и легкости расчета, что обеспечивает ему широкое признание. Именно этот метод в настоящее время широко используется в России, поскольку имеется острый дефицит на |
98 в целом следует признать, что всесторонняя финансовоэкономическая оценка инвестиционных проектов, основанная на дисконтировании денежных потоков, проводится сложными и довольно дорогостоящими методами. Этот тип расчетов целесообразно применять лизинговыми компаниями, имеющими дело с множеством лизинговых инвестиционных проектов, либо предприятиями (лизингополучателями) в том случае, когда они периодически заключают лизинговые крупные сделки. Рассмотрим методы расчетов, которые не предполагают использования концепции дисконтирования. К ним относятся, согласно приведенной ранее классификации, методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Названные методы оценки инвестиционных проектов широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве оценки способа получения более точной оценки привлекательности инвестиций. Однако на практике и в настоящее время эти методы продолжают использоваться в инвестиционном анализе проектов. Возможность получения с помощью старых, но простых методов оценки дополнительной информации по инвестиционному проекту может рассматриваться как более быстрый способ, позволяющий провести контрольный расчет. 1. Метод расчета периода окупаемости инвестиций. Этот метод состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначального инвестирования средств. Расчеты производятся по следующей, хорошо известной в специальной литературе формуле: 1о РР = ------CFt где: РР период окупаемости инвестиций (лет); 1о сумма первоначального инвестирования; CFt годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Практическая значимость рассматриваемого метода определения срока окупаемости заключается в его простоте и легкости расчета, что обеспечивает ему широкое признание. Именно этот метод в настоящее время широко используется в России, поскольку имеется острый дефицит на специалистов по современным методам оценки инвестиций. Аналогичная ситуация сложилась и на рынке лизингового оборудования, где методы финансово-экономической оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании денежных потоков применяются крайне редко. Отсутствие специалистов оценщиков, хорошо знающих специфику 112 Анализировались пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций. Первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетов рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли базируются на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций не предполагают использования концепции дисконтирования. В результате исследования сделан вывод, что всесторонняя финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов, основанная на дисконтировании денежных потоков, проводится сложными и довольно дорогостоящими для большинства предприятий методами. Этот тип расчетов целесообразно применять лизинговыми компаниями, имеющими дело с множеством лизинговых инвестиционных проектов, либо предприятиями (лизингополучателями) в том случае, когда они периодически заключают лизинговые крупные сделки. Методы расчетов оценки инвестиционных проектов, которые не предполагают использования концепции дисконтирования, могут рассматриваться как более простые и быстрые способы, позволяющие провести контрольный расчет. Этот тип расчетов целесообразно использовать большинству предприятий (лизингополучателей), в инвестиционной деятельности которых лизинговые сделки заключаются на небольшие суммы и сравнительно редко. 16. В диссертации рекомендуется типовая схема финансовоэкономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования. Расчеты проведены в соответствии с выбранной конкретным предприятием инвестиционной стратегией в двух вариантах: с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Результаты расчетов показали, что период окупаемости инвестиционного проекта, исчисленного с учетом дисконтирования существенно не отличаются от итогов контрольного расчета, произведенного более простым способом, не учитывающим концепцию дисконтирования. По нашему мнению, предлагаемая схема финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования будет иметь практическое значение, поскольку методы, основанные на дисконтировании денежных потоков довольно сложны и применяются редко, а недостаток в методиках и специалистах, хорошо знающих специфику лизинговых операций, заставляет инвестора применять более простые, быстрые и недорогие методы оценки. |