|
Продолжение таблицы 3.6 4 127 Наименование показателя 1 год 2 год 3 год 4 год Налог на приобретение а/т средств 39077 Выплаты арендной платы 56448 56448 Всего издержек 248928 197322 129976 91271 Прибыль до уплаты налогов -53928 -2322 65024 103729 Налог на прибыль (30%) 0 0 19507 31118 Прибыль -53928 -2322 45517 72611 • Амортизация оборудования соответствует нормам амортизационных отчислений на полное восстановление. Для автомобиля при пробеге коэффициент на 1000 км составляет до 200 тыс. км 0,37, 200-350 тыс. км 0,3. Далее определим период окупаемости инвестиций: где РР период окупаемости инвестиционного проекта; 10 сумма первоначального инвестирования, которая для нашего примера составляет (см. таблицу 9) 184772 руб. (230964 46192); СР1 годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта составляет (см. таблицу 9) 115480. Расчет окупаемости в этом случае дает следующий результат: _184772 ”115480 Следовательно, сумма первоначальных инвестиций, будет возмещена за 1,6 года. Последующие два года инвестор будет получать доход от эксплуатации взятого в лизинг имущества, что говорит о большой привлекательности анализируехмого инвестиционного проекта. Достоверность полученных результатов оценки проекта могла бы быть поставлена под сомнение, так как расчеты производились в нестабильных рублях. Ни кто не может точно указать покупательную способность рубля на четыре года вперед в условиях нестабильной социально-экономической |
10! Финансово-экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта осуществлена на основе прогнозируемого финансового результата от эксплуатации автопоездов в течение 8 лет. Расчет доходов (таблица 10) основан на применяемой в настоящее время автотранспортными агентствами ставке автогрузовых' перевозок, составляющей 2042 $ без НДС. Таблица 10 Расчет прогнозируемого финансового результата ___________________________________________________ (тыс. $) Н аи м ен о в а н и е п о к аза тел я 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год Вы ручка (без НДС) 195000 195000 195000 195000 195000 195000 195000 195000 Эксплуатационные расходы 80064 80064 80064 80064 80064 80064 80064 80064 Амортизация оборудования 73339 60810 49912 11207 7116 7116 7116 7116 Налог на приобретение а/т средств 39077 Таможенное оформление 10876 10876 12012 Выплаты арендной платы 56448 56448 56448 56448 Всего издержек 259804 208198 191436 147719 87180 87180 87180 87180 Прибыль до уплаты налогов -64804 -13198 3564 47281 107820 107820 107820 107820 Налог на прибыль (35 %) 0 0 1247 16548 37737 37737 37737 37737 Чистые денежные поступления 8535 47612 45229 41940 77199 77199 77199 77199 П рибы ль -64804 -13198 2317 30733 70083 70083 70083 70083 • Амортизация оборудования соответствует нормам амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов для группы ОФ с шифрами 50402, 50403, 50404, 50411. Для автомобиля при пробеге коэффициент на 1000 км составляет: до 200 тыс. км -0,37, 200-350 тыс. км 0,3, более 350 тыс. км; для полуприцепа норма амортизации соответствует 10. • В соответствии с Инструкцией Госналогслужбы РФ от 15 мая 1995 г.№30 «0 порядке исчисления и уплаты налогов, поступающих в дорожные фонды» (с последующими изменениями и дополнениями), налог на приобретение автотранспортных средств взимается по ставкам: для грузовых автомобилей 20 %., для прицепов и полуприцепов 10 %. Причем, налог уплачивается за автотранспортные средства, полученное в долгосрочное пользование с правом выкупа (лизинга) или без права выкупа на срок, превышающий шесть месяцев. Это требование конкретизировано в пункте 51,4 Инструкции Госналогслужбы РФ от 15 мая 1995 г.№30. • Ставки ввозных таможенных пошлин: Код 87042 (автомобили грузовые общей массой не более 5 т,) 10 Код 8716 (прицепы и полуприцепы) -20 103 Внутренняя норма рентабельности (IRR) IRR=52%; Срок окупаемости (Ток) Срок окупаемости 3 года, поскольку кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период (101376 $) превышает объем капитальных вложений П оказатель NPV. Это разность между дисконтированными величинами поступлений и инвестиций по проекту, измеряет всю массу дохода, полученного за период осуществления проекта в современной стоимости и отражает не только выгоду, но и масштаб. Очевидно, что если NVP<0, то проект является убыточным, в нашем примере этот показатель имеет значение 25 661 $, что отражает ценность проекта. П оказатель PI. Это отношение всей суммы дисконтированных доходов по проекту к сумме дисконтированных инвестиционных затрат. Для нашего проекта этот показатель составляет 1.37, что подтверждает его экономическую целесообразность. П оказатель 1RR. Это значение дисконтирования при котором NPV=0. Т.е. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом, IRR=52%. Срок окупаемости. Это срок при котором инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Для проекта этот срок составляет 3 года. Продолжим пример финансово-экономической оценки инвестиционного проекта АОЗТ «Интеррейд», используя для контрольного расчета метод определения периода окупаемости, не учитывающий концепцию дисконтирования. Для расчетов используем ранее анализируемую следующую формулу определения периода окупаемости инвестиций: 1о РР = -------CFt где: РР период окупаемости инвестиционного проекта; 1о сумма первоначального инвестирования, которая для нашего примера составляет (см. таблицу 9) 161675 $ (230964 69289); CFt годовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта составляет (см. таблицу 9) 56448 $. Расчет окупаемости в этом случае дает следующий результат: 104 161675 РР = ------------= 2,9 56448 Таким образом, результаты расчета периода окупаемости инвестиционного проекта исчисленного с учетом дисконтирования (3 года) существенно не отличается от итогов контрольного расчета (2,9 года), произведенного более простым способом, не учитывающим концепцию дисконтирования. Следовательно, сумма первоначальных инвестиций будет возмещена за 3 года. Последующие пять лет инвестор будет получать доход от эксплуатации взятого в лизинг имущества, что говорит о большой привлекательности анализируемого инвестиционного проекта. Достоверность полученных результатов оценки проекта могла бы быть поставлена под сомнение, если бы расчеты производились не в относительно стабильных долларах, а в рублях. Никто не может точно указать покупательную способность рубля на восемь лет вперед в условиях нестабильной социально-экономической обстановки. Что касается лизинговых платежей, то, безусловно, они производятся в рублях. Изложенная схема финансово-экономической оценки инвестиционного проекта использования лизингового оборудования, по нашему мнению, во многом решает проблемы заключения лизинговых сделок и будет способствовать развитию лизинга в инвестиционной деятельности отечественных предприятий. |