|
70 институтов. В настоящее время банки ограничены в финансовых средствах и в способности эффективного управления кредитами и ориентируются на выдачу краткосрочных кредитов для быстрого получения прибыли. Поэтому наиболее реальным источником инвестирования в данное время является привлечение собственного корпоративного и иностранного капитала. Вложение капитала осуществляется как из частных, так и из государственных финансовых источников. Исходя из этого, инвестиционный капитал по форме собственности представляет частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции предоставляются отечественными и зарубежными физическими и юридическими лицами. Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных институтов, а также средств государственного бюджета всех уровней и внебюджетных фондов. В зависимости от ситуации на финансовом рынке и интересов инвестора различают реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции направляются в непосредственный процесс для финансирования инновационноинвестиционных проектов и программ, ведущих к увеличению выпуска продукции, расширения ее ассортимента и повышения качества, снижению текущих операционных затрат. Реализация реальных инвестиций обеспечивает хозяйствующим субъектам устойчивый чистый доход. Финансовые инвестиции связаны с использованием временно свободного капитала, вкладываемого в финансовые инструменты с целью получения дохода. В соответствии с видом инвестиций выделяют прямой и косвенный инвестиционные потоки. Прямой инвестиционный поток связан с непосредственным участием инвестора в выборе объекта инвестирования и финансирование его в форме капитальных вложений, вложений капитала в уставные фонды предприятия, а также в различные ценные бумаги, имеющие устойчивые позиции на фондовом рынке. Часто целью инвестора при прямом инвестировании является непосредственное управление или контроль над субъектом инвестирования. Уровень инвестиционного риска следующий признак классификации предусматривает использование методов и инструментов, направленных на определение и расчет рисков, вероятность их возникновения, определения размера финансовых потерь, связанных с реализацией инвестиционных проектов. В связи с этим в классификации выделены безрисковый, низкорисковый, среднерисковый, высокорисковый и спекулятивный инвестиционные потоки. Организация безрискового инвестиционного потока предполагает вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала и гарантирует получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли. Спекулятивный инвестиционный поток имеет место при вложении капитала с целью получения наивысшего уровня инвестиционного дохода, но который сопровождается высокой степенью риска, так как капитал вкладывается в наиболее рискованные венчурные проекты или финансовые инструменты. По направленности движения инвестиционные потоки делятся на положительные и отрицательные. Характеризуя эти виды потоков, следует сказать о тесной их взаимосвязи, проявляющейся в единстве обоих видов потоков |
109 Продолжение таблицы 3.2.1 1 2 3 7. Направленность инвестиционных потоков Положительный инвестиционный поток. Отрицательный инвестиционный поток Амортизационные отчисления. Прибыльность, ликвидность фондов хозяйствующих субъектов 8. Метод исчисления объема Валовый инвестиционный поток. Чистый инвестиционный поток Цель и механизм расчета 9. Уровень достаточности объема Профицитный инвестиционный поток. Дефицитный инвестиционный поток Механизм управления. Поступления денежных средств. Реальная потребность в инвестициях в соответствии с программой развития 10. Непрерывность формирования в рассматриваемом периоде Регулярный инвестиционный поток. Дискретный инвестиционный поток Инвестиционный проект или программа. Инвестиционные возможности хозяйствующих субъектов 11. Способ реализации инвестиционных проектов Заключение договоров. Инвестиционные программы и проекты ЦБ, долевое участие в капитале Инвестиционная привлекательность экономики РФ Каждому уровню классификации соответствуют потоки, свойственные определенной среде. По этому признаку инвестиционные потоки подразделяются в зависимости от сферы их движения в микро и макросреде и на глобальном уровне. Последние формируют и создают общие условия, которые либо способствуют организации потока, либо сдерживают возможность его развития. В микросреде происходит взаимодействие факторов, которое сопровождается движением различных потоков. Инвестиционному потоку сопутствует информация, характер которой зависит от уровня и сферы функционирования. Посредством информации осуществляется взаимосвязь и взаимодействие между инвестором и заемщиком, оценивается размер финансовых ресурсов, которые будут сформированы за счет внутренних источников — прибыли, амортизационных отчислений, а при их недостаточности за счет кредитования со стороны институтов. В настоящее время банки ограничены в финансовых средствах и в способности эффективного управления кредитами и ориентируются на выдачу краткосрочных кредитов для быстрого получения прибыли. Поэтому наиболее реальным по источником инвестирования в данное время является привлечение собственного корпоративного и иностранного капитала. Вложение капитала осуществляется как из частных, так и из государственных финансовых источников. Исходя из этого, инвестиционный капитал по форме собственности представляет частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции предоставляются отечественными и зарубежными физическими и юридическими лицами. Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных институтов, а также средств государственного бюджета всех уровней и внебюджетных фондов. В зависимости от ситуации на финансовом рынке и интересов инвестора различают реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции направляются в непосредственный процесс для финансирования инновационноинвестиционных проектов и программ, ведущих к увеличению выпуска продукции, расширения ее ассортимента и повышения качества, снижению текущих операционных затрат. Реализация реальных инвестиций обеспечивает хозяйствующим субъектам устойчивый чистый доход. Финансовые инвестиции связаны с использованием временно свободного капитала, вкладываемого в финансовые инструменты с целью получения дохода. В соответствии с видом инвестиций выделяют прямой и косвенный инвестиционные потоки. Прямой инвестиционный поток связан с непосредственным участием инвестора в выборе объекта инвестирования и финансирование его в форме капитальных вложений, вложений капитала в уставные фонды предприятия, а также в различные ценные бумаги, имеющие устойчивые позиции на фондовом рынке. Часто целью инвестора при прямом инвестировании является непосредственное управление или контроль над субъектом инвестирования. Уровень инвестиционного риска следующий признак классификации, предусматривает использование методов и инструментов, направленных на определение и расчет рисков, вероятность их возникновения, определения размера финансовых потерь, связанных с реализацией инвестиционных проектов. В связи с этим в классификации выделены безрисковый, низкорисковый, среднерисковый, высокорисковый и спекулятивный инвестиционные потоки. Организация безрискового инвестиционного потока предполагает вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала и гарантирует получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли. Спекулятивный инвестиционный поток имеет место при вложении капитала с целью получения наивысшего уровня инвестиционного дохода, но кото Ill рый сопровождается высокой степенью риска, так как капитал вкладывается в наиболее рискованные венчурные проекты или финансовые инструменты. По направленности движения инвестиционные потоки делятся на положительные и отрицательные. Характеризуя эти виды потоков, следует сказать о тесной их взаимосвязи, проявляющейся в единстве обоих видов потоков и характеризующейся рядом условий. Прежде всего, на взаимосвязь влияет временной аспект, а также достаточный объем инвестиций. Положительный поток характеризует совокупность поступления инвестиционных средств в нужном объеме и к определенному времени, то есть инвестиции должны поступать тогда, когда они нужны для реализации проекта. Если же инвестиции поступают в недостаточном объеме, возникает проблема их дефицита. Недостаточные инвестиции не могут обеспечить внедрение инновационных дорогостоящих технологий и оборудования, которые способствуют выпуску конкурентоспособной продукции, обусловливающей быструю реализацию и увеличение положительного инвестиционного потока. Несвоевременность вложений также приводит к уменьшению возможности проведения модернизации и внедрения инноваций, что, в конечном счете, ведет к потере своей ниши и заполнению ее конкурентами. Потеря позиций на рынке, отток денежных средств обусловливает сокращение положительного и увеличение отрицательного потока. Этот признак классификации тесно связан с уровнем достижения объема инвестиционного потока. Если сумма чистого инвестиционного дохода отрицательна или положительна, но не обеспечивает расчетную потребность денежных средств, то поток является дефицитным, при котором инвестиционные поступления ниже реальных социально-экономических потребностей. Профицитный инвестиционный поток характеризуется высокой положительной величиной чистого инвестиционного потока. В экономике России преобладают дефицитные инвестиционные потоки, которые зачастую носят характер дискретного инвестирования, связанного с реализацией инвестиционных проектов, покупкой лицензии, франчайзинга, получением кредитов. Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование схем организации инвестиционного потока. Модель интегрального инвестиционного потока строится на следующих допущениях и предположениях. Инвестиционные потоки формируют капитал предприятия как общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инве |