|
73 общем виде интегральный инвестиционный поток I можно представить как объединение двух потоков: корпоративного С и трансцендентного Т, то есть: / = СиГ (2.2.1) Корпоративный инвестиционный поток С формирует собственный капитал хозяйствующего субъекта. Качественные особенности корпоративного инвестиционного потока переносят свои свойства и характеристики на структуру капитала. Корпоративный инвестиционный поток характеризуется такими положительными и отрицательными факторами как: простота привлечения ресурсов, так как инвестиционные решения принимаются на уровне хозяйствующего субъекта; высокая способность генерирования прибыли, так как отсутствуют расходы по выплате различных форм ссудных процентов; обеспечение финансовой устойчивости развития хозяйствующего субъекта, его платежеспособности в долгосрочном периоде и снижением риска банкротства. Среди отрицательных факторов корпоративного инвестиционного потока особое значение имеют: ограниченность объема потока, а следовательно, и возможностей расширения операционной и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, то есть невозможность обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка; высокая стоимость инвестиционных ресурсов по сравнению с альтернативными источниками; отсутствие возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, так как без этого обеспечить превышение финансовой рентабельности над экономической. Таким образом, корпоративный инвестиционный поток приводит к максимальной финансовой устойчивости, но ограничивает темпы своего развития и не позволяет использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. При решении задачи организации интегрального инвестиционного потока, как объединения корпоративного и трансцендентного потоков, ставится задача отыскания такого их сочетания, то есть такой структуры интегрального инвестиционного потока, которая максимизирует достижение цели. Это, в свою очередь, определяет ряд требований к качественным характеристикам и структурам компонент интегрального инвестиционного потока, то есть к структуре и качественным характеристикам как корпоративного и трансцендентного потоков, так и к структуре и качественным характеристикам каждой из их составных частей. Структура корпоративного инвестиционного потока С может быть представлена объединением внутреннего CI и внешнего СЕ корпоративных потоков, то есть: (2.2.2)С = CI U СЕ |
113 стиционных в формирование активов. То есть структура капитала хозяйствующего субъекта формируется под воздействием инвестиционных потоков, которые в совокупности образуют интегральный инвестиционный поток. В свою очередь, структура капитала определяет многие аспекты финансовой, операционной и инвестиционной деятельности. Она оказывает влияние на уровень экономической и финансовой рентабельности хозяйствующего субъекта, определяет уровень финансовой устойчивости и платежеспособности, то есть уровень финансовых рисков и формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе его развития. Таким образом, параметры и характеристики интегрального инвестиционного потока оказывают прямое влияние, как на структуру капитала, так и на эффективность его использования. Интегральный инвестиционный поток I любого уровня (глобального, макро, микро) можно представить как объединение потоков, имеющих различные свойства, качественные и количественные характеристики и параметры. В общем виде интегральный инвестиционный поток / можно представить как объединение двух потоков: корпоративного С и трансцендентного Т, то есть: /=Си? (3.2.1) Корпоративный инвестиционный поток С формирует собственный капитал хозяйствующего субъекта. Качественные особенности корпоративного инвестиционного потока переносят свои свойства, и характеристики на структуру капитала. Корпоративный инвестиционный поток характеризуется такими положительными и отрицательными факторами как: простота привлечения ресурсов, так как инвестиционные решения принимаются на уровне хозяйствующего субъекта; высокая способность генерирования прибыли, так как отсутствуют расходы по выплате различных форм ссудных процентов; обеспечение финансовой устойчивости развития хозяйствующего субъекта, его платежеспособности в долгосрочном периоде и снижением риска банкротства. Среди отрицательных факторов корпоративного инвестиционного потока особое значение имеют: ограниченность объема потока, а, следовательно, и возможностей расширения операционной и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта, то есть невозможность обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка; 114 высокая стоимость инвестиционных ресурсов по сравнению с альтернативными источниками; отсутствие возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, так как без этого обеспечить превышение финансовой рентабельности над экономической. Таким образом, корпоративный инвестиционный поток приводит к максимальной финансовой устойчивости, но ограничивает темпы своего развития и не позволяет использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. При решении задачи организации интегрального инвестиционного потока, как объединения корпоративного и трансцендентного потоков ставится задача отыскания такого их сочетания, то есть такой структуры интегрального инвестиционного потока, которая максимизирует достижение цели. Это, в свою очередь, определяет ряд требований к качественным характеристикам и структурам компонент интегрального инвестиционного потока, то есть к структуре и качественным характеристикам как корпоративного и трансцендентного потоков, так и к структуре и качественным характеристикам каждой из их составных частей. Структура корпоративного инвестиционного потока С может быть представлена объединением внутреннего CI и внешнего СЕ корпоративных потоков, то есть: С = CI и СЕ (3.2.2) В свою очередь внутренний корпоративный поток CI состоит из следующих компонент: инвестиционный поток РтУ, формируемый за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, то есть за счет нераспределенной прибыли; инвестиционный поток So, формируемый за счет амортизационных отчислений; инвестиционный поток OI, формируемый за счет прочих внутренних источников хозяйствующего субъекта, то есть: CI = PNUSoVOI (3.2.3) Внешний корпоративный инвестиционный поток СЕ объединяет: инвестиционный поток Jc, формируемый за счет привлечения дополнительного паевого или акционерного капитала; инвестиционный поток Go, формируемый за счет получения безвозмездной финансовой помощи; инвестиционный поток Оо, формируемый за счет прочих внешних ис |