|
74 В свою очередь внутренний корпоративный поток CI состоит из следующих компонент: инвестиционный поток PN, формируемый за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, то есть за счет нераспределенной прибыли; инвестиционный поток So, формируемый за счет амортизационных отчислений; инвестиционный поток — OI, формируемый за счет прочих внутренних источников хозяйствующего субъекта, то есть: CI = PNUSoUOI (2.2.3) Внешний корпоративный инвестиционный поток СЕ объединяет: инвестиционный поток — Jc, формируемый за счет привлечения дополнительного паевого или акционерного капитала; инвестиционный поток — Go, формируемый за счет получения безвозмездной финансовой помощи; инвестиционный поток — Оо, формируемый за счет прочих внешних источников (безвозмездно передаваемые материальные и нематериальные активы, включаемые в состав баланса), то есть: CE = JcUGoUOo (2.2.4) Формирование корпоративного инвестиционного потока СЕ представляет собой часть общей инвестиционной стратегии хозяйствующего субъекта, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самоинвестирования его производственного развития. Методический подход к формированию корпоративного инвестиционного потока может быть представлен в виде поэтапной процедуры: 1. Анализ формирования корпоративных инвестиционных ресурсов в предшествующем периоде с целью выявления их потенциала и его соответствия темпами развития хозяйствующего субъекта. Для этого изучается общий объем формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, соответственно темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции хозяйствующего субъекта, динамика удельного веса корпоративных инвестиционных ресурсов в общем объеме формирования инвестиционных ресурсов в предплановом периоде. Далее рассматриваются источники формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, при этом особое внимание уделяется соотношению внешних и внутренних источников формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, а также стоимость привлечения корпоративных инвестиций за счет различных источников. И, наконец, проводится оценка достаточности корпоративных инвестиционных ресурсов сформированных в предплановом периоде на основе критерия самоинвестирования, динамика которого показывает тенденцию обеспеченности развития хозяйствующего субъекта корпоративными инвестициями. |
114 высокая стоимость инвестиционных ресурсов по сравнению с альтернативными источниками; отсутствие возможности прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, так как без этого обеспечить превышение финансовой рентабельности над экономической. Таким образом, корпоративный инвестиционный поток приводит к максимальной финансовой устойчивости, но ограничивает темпы своего развития и не позволяет использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. При решении задачи организации интегрального инвестиционного потока, как объединения корпоративного и трансцендентного потоков ставится задача отыскания такого их сочетания, то есть такой структуры интегрального инвестиционного потока, которая максимизирует достижение цели. Это, в свою очередь, определяет ряд требований к качественным характеристикам и структурам компонент интегрального инвестиционного потока, то есть к структуре и качественным характеристикам как корпоративного и трансцендентного потоков, так и к структуре и качественным характеристикам каждой из их составных частей. Структура корпоративного инвестиционного потока С может быть представлена объединением внутреннего CI и внешнего СЕ корпоративных потоков, то есть: С = CI и СЕ (3.2.2) В свою очередь внутренний корпоративный поток CI состоит из следующих компонент: инвестиционный поток РтУ, формируемый за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, то есть за счет нераспределенной прибыли; инвестиционный поток So, формируемый за счет амортизационных отчислений; инвестиционный поток OI, формируемый за счет прочих внутренних источников хозяйствующего субъекта, то есть: CI = PNUSoVOI (3.2.3) Внешний корпоративный инвестиционный поток СЕ объединяет: инвестиционный поток Jc, формируемый за счет привлечения дополнительного паевого или акционерного капитала; инвестиционный поток Go, формируемый за счет получения безвозмездной финансовой помощи; инвестиционный поток Оо, формируемый за счет прочих внешних ис 115 точников (безвозмездно передаваемые материальные и нематериальные активы, включаемые в состав баланса), то есть: CE = Jc\JGoU Оо (3.2.4) Формирование корпоративного инвестиционного потока СЕ представляет собой часть общей инвестиционной стратегии хозяйствующего субъекта, заключающейся в обеспечении необходимо уровня самоинвестирования его производственного развития. Методический подход к формированию корпоративного инвестиционного потока может быть представлен в виде поэтапной процедуры: 1. Анализ формирования корпоративных инвестиционных ресурсов в предшествующем периоде с целью выявления их потенциала и его соответствия темпами развития хозяйствующего субъекта. Для этого изучается общий объем формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, соответственно темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции хозяйствующего субъекта, динамика удельного веса корпоративных инвестиционных ресурсов в общем объеме формирования инвестиционных ресурсов в предплановом периоде. Далее рассматриваются источники формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, при этом особое внимание уделяется соотношению внешних и внутренних источников формирования корпоративных инвестиционных ресурсов, а также стоимость привлечения корпоративных инвестиций за счет различных источников. И, наконец, проводится оценка достаточности корпоративных инвестиционных ресурсов сформированных в предплановом периоде на основе критерия самоинвестирования, динамика которого показывает тенденцию обеспеченности развития хозяйствующего субъекта корпоративными инвестициями. 2. Определение общей потребности в корпоративных инвестиционных ресурсах, как внешних, так и внутренних. 3. Оценка стоимости привлечения корпоративных инвестиций из различных источников для выбора альтернативных источников формирования потока корпоративных инвестиций, обеспечивающих прирост собственного капитала. 4. Оптимизация структуры корпоративного инвестиционного потока, то есть определение оптимального сочетания его внутренней и внешней составляющей. Вторая составляющая интегрального инвестиционного потока I трансцендентный инвестиционный поток Т. Трансцендентный инвестиционный поток оказывает существенное влияние на качественные характеристики капитала че |