|
78 ты процента, условия амортизации основного долга, форма обеспечения кредита, предельный размер кредита. На эффективность организации кредитного потока особое влияние оказывают условия, повышающие стоимость кредита и снижающие реальный размер используемых кредитных средств: применение в расчетах кредитного процента дисконтной ставки, авансовый платеж суммы процентов по кредиту, частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода, хранение определенной суммы кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов. Для оценки условий целесообразно использовать показатель, позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных кредиторов со средними условиями на финансовом рынке денег или рынке капитала в зависимости от продолжительности периода. Этот показатель (грант-элемент) сравнивает отклонение стоимости привлечения конкретного кредита от среднесрочной, выраженной в процентах к сумме кредита. Ранжирование значений грантэлемента позволяет оценить уровень эффективности условий привлечения кредита из разных источников. 5. Обеспечение эффективности кредитного потока, осуществляемое на основе превышения уровня рентабельности активов или хозяйственных операций, реализуемых под воздействием кредитного потока над уровнем кредитной ставки с целью удержания эффекта финансового левериджа в области его положительных значений. Следующей формой кредитного инвестиционного потока СТ является товарный кредитный поток SL. Структуру товарного кредитного потока составляют: товарный кредитный поток с отсрочкой платежа — Ps формируется на основе контакта на поставку товаров и не требует специальных документов по оформлению кредита; товарный кредитный поток Ns с оформлением задолженности простым или переводным векселем, выпускаемым на определенный срок исполнения; товарный кредитный поток As по открытому счету, на дебет которого относится стоимость отгруженных товаров и погашается в обусловленные контрактом сроки; консигнационный товарный кредитный поток Cs, формирующийся при консигнации товаров. SL = PsUNsUAsU Cs (2.2.9) Формирование товарного кредитного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на обеспечение максимального удовлетворения потребности в финансировании формирования его производственных запасов и снижения общей стоимости привлечения заемного капитала. Методический подход к формированию товарного кредитного потока может быть представлен в следующем виде: 1. Формирование принципов организации товарного кредитного потока и определение основных его видов с учетом сложившейся хозяйственной практи |
118 ловием погашения его по первому требованию кредитора. При этом устанавливается определенный льготный период; ломбардный кредитный поток Рс инициируется кредитом, получаемым под заклад высокоактивных кредитов, которые на период кредитования передаются кредитованию; ипотечный кредитный поток Нс инициируется выдачей долгосрочного займа под залог основных средств или имущественного комплекса хозяйствующего субъекта; ролловерный кредитный поток Rc инициируется долгосрочным кредитом с периодически пересматриваемой (раз в месяц, квартал, полугодие и т.д.) процентной ставкой; консорциональный кредитный поток Кс инициируется привлечением банка, обслуживающего хозяйствующий субъект к его кредитованию несколько институциональных инвесторов инвестиционный консорциум. После заключения с кредитополучателем договора, банк аккумулирует средства участников консорциума, распределяя сумму процентов при обслуживании долга. Cf= £cU Sc U Lc U Сс U L>c U Pc U Яс U Lc U Кс (3.2.8) Формирование финансового кредитного потока Cf представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока. Методический подход к формированию финансового кредитного потока может быть представлен в следующем виде: 1. Определение целей формирования кредитного потока, которые вытекают из общих целей формирования трансцендентного инвестиционного потока. 2. Определение собственной кредитоспособности, определяющей дифференциацию условий кредитования. Оценка кредитоспособности может быть осуществлена с помощью систем «6С» или «COMPARI», которые основаны на оценках репутации заемщика; размера и состава используемого им капитала; суммы и цели привлечения кредита; уровня обеспеченности кредита; срока использования заемных средств; условий и конъюнктуры рынка, на котором заемщик осуществляет свою хозяйственную деятельность и других характеристик. Результаты оценки кредитоспособности позволяют заемщику определить уровень кредитного рейтинга, то есть кредитного риска, в соответствии с которым будут в дальнейшем дифференцированы условия кредитования. 3. Выбор вида кредитного потока, который определяется целями использования кредита; периодом намечаемого использования заемных средств; опре 119 деленностью сроков начала и окончания использования привлекаемых средств; возможностями обеспечения привлекаемого кредита. В соответствии с установленным перечнем видов привлекаемого кредита, изучается и оценивается институциональные инвесторы, которые могут предоставить эти виды кредитов. 4. Изучение и оценка условий формирования кредитного потока в разрезе их видов. При этом, особое внимание уделяется изучению и оценке таких основных условий как: предельный срок кредита, валюта кредита; уровень кредитной ставки, форма кредитной ставки; вид кредитной ставки; условия выплаты процента; условия амортизации основного долга; форма обеспечения кредита; предельный размер кредита. На эффективность организации кредитного потока особое влияние оказывают условия, повышающие стоимость кредита и снижающие реальный размер используемых кредитных средств: применение в расчетах кредитного процента дисконтной ставки; авансовый платеж суммы процентов по кредиту; частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода; хранение определенной суммы кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов. Для оценки условий целесообразно использовать показатель, позволяющий сравнивать стоимость привлечения финансового кредита на условиях отдельных кредиторов со средними условиями на финансовом рынке денег или рынке капитала в зависимости от продолжительности периода. Этот показатель (грант-элемент) сравнивает отклонение стоимости привлечения конкретного кредита от среднесрочной, выраженной в процентах к сумме кредита. Ранжирование значений грантэлемента позволяет оценить уровень эффективности условий привлечения кредита из разных источников. 5. Обеспечение эффективности кредитного потока, осуществляемое на основе превышения уровня рентабельности активов или хозяйственных операций, реализуемых под воздействием кредитного потока над уровнем кредитной ставки с целью удержания эффекта финансового левериджа в области его положительных значений. Следующей формой кредитного инвестиционного потока СТ является товарный кредитный поток SL. Структуру товарного кредитного потока составляют: товарный кредитный поток с отсрочкой платежа Ps формируется на основе контакта на поставку товаров и не требует специальных документов по оформлению кредита; 120 товарный кредитный поток -Ns с оформлением задолженности простым или переводным векселем, выпускаемым на определенный срок исполнения; товарный кредитный поток As по открытому счету, на дебет которого относится стоимость отгруженных товаров и погашается в обусловленные контрактом сроки; консигнационный товарный кредитный поток Cs, формирующийся при консигнации товаров. SL=PsUNsUAsU Cs (3.2.9) Формирование товарного кредитного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на обеспечение максимального удовлетворения потребности в финансировании формирования его производственных запасов и снижения общей стоимости привлечения заемного капитала. Методический подход к формированию товарного кредитного потока может быть представлен в следующем виде: 1. Формирование принципов организации товарного кредитного потока и определение основных его видов с учетом сложившейся хозяйственной практики, структуры и периодичности закупок сырья, материалов и товаров; длительности хозяйственных связей с партнерами. На основе этих условий определяются и основные виды привлекаемых товарных кредитов. 2. Определение среднего срока функционирования товарного кредитного потока, прогнозирования которого основывается на динамике среднего периода наличия задолженности за ряд предшествующих периодов. 3. Оптимизация условий формирования товарного кредитного потока, предусматривающая разработки мероприятий по расширению сферы кредитных отношений с постоянными хозяйственными партнерами по товарным операциям; привлечению партнеров; по увеличению среднего периода функционирования товарного кредитного потока; по совершенствованию видов организации товарных кредитных потоков в разрезе хозяйственных партнеров и др. 4. Минимизация стоимостных характеристик товарного кредитного потока. Механизм управления стоимостью товарного кредита основан на соотношении показателей размера ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию и периодом предоставления этого кредита. При этом стоимость привлечения не должна превышать уровня процента за краткосрочный банковский кредит. |