|
80 нансовые средства, которые хозяйствующий субъект может использовать для своей хозяйственной деятельности; комбинированный лизинговый поток CL имеет место при сочетании элементов каждого из видов лизингового потока, которое определяется при его формировании обеими сторонами соглашения. LT = OL U FL U RL U CL (2.2.10) Формирование лизингового инвестиционного потока представляет собой , часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на минимизацию потока платежей по обслуживанию лизингового инвестиционного потока. Методический подход к формированию лизингового инвестиционного потока можно представить в следующем виде: 1. Выбор объекта воздействия лизингового потока определяется необходимостью обновления или расширения состава операционных необоротных активов хозяйствующего субъекта с учетом оценки инновационных качеств отдельных альтернативных их видов. 2. Выбор формы лизингового потока на основе таких факторов, как страна-производитель продукции, являющейся объектом воздействия лизингового инвестиционного потока; рыночная стоимость объекта воздействия лизингового потока; развитость инфраструктуры регионального лизингового рынка; сложившаяся практика осуществления лизинговых операций по аналогам; возможность эффективного использования лизингополучателем актива, являющегося объектом воздействия лизингового потока. Процесс выбора формы лизингового * потока базируется на механизме приобретения лизингуемого актива, при этом возможны следующие альтернативные варианты: лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему объекта лизинга и производителя продавца имущества, а лизингодатель, оплатив его стоимость, передает это имущество в пользование лизингополучателя на условиях финансового лизинга; лизингополучатель поручает отбор необходимого ему объекта лизинга своему потенциальному лизингодателю, который после его приобретения передает его хозяйствующему субъекту на условиях финансового лизинга; лизингодатель наделяет лизингополучателя полномочиями своего агента по заказу предполагаемого объекта лизинга у его изготовителя и после его оплаты передает приобретенное им имущество лизиногполучателю на условиях финансового лизинга. * 3. Определение условий формирования лизингового потока, основными из которых являются: срок лизинга, общая сумма лизингового потока, условия страхования лизингового имущества, формы лизинговых платежей, график осуществления лизинговых платежей, система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей; условия аннулирования лизингового потока из-за несостоятельности лизингполучателя. Лизинговый поток генерирует денежные потоки и потоки платежей, которые подразделяются на: равномерный; |
118 ловием погашения его по первому требованию кредитора. При этом устанавливается определенный льготный период; ломбардный кредитный поток Рс инициируется кредитом, получаемым под заклад высокоактивных кредитов, которые на период кредитования передаются кредитованию; ипотечный кредитный поток Нс инициируется выдачей долгосрочного займа под залог основных средств или имущественного комплекса хозяйствующего субъекта; ролловерный кредитный поток Rc инициируется долгосрочным кредитом с периодически пересматриваемой (раз в месяц, квартал, полугодие и т.д.) процентной ставкой; консорциональный кредитный поток Кс инициируется привлечением банка, обслуживающего хозяйствующий субъект к его кредитованию несколько институциональных инвесторов инвестиционный консорциум. После заключения с кредитополучателем договора, банк аккумулирует средства участников консорциума, распределяя сумму процентов при обслуживании долга. Cf= £cU Sc U Lc U Сс U L>c U Pc U Яс U Lc U Кс (3.2.8) Формирование финансового кредитного потока Cf представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока. Методический подход к формированию финансового кредитного потока может быть представлен в следующем виде: 1. Определение целей формирования кредитного потока, которые вытекают из общих целей формирования трансцендентного инвестиционного потока. 2. Определение собственной кредитоспособности, определяющей дифференциацию условий кредитования. Оценка кредитоспособности может быть осуществлена с помощью систем «6С» или «COMPARI», которые основаны на оценках репутации заемщика; размера и состава используемого им капитала; суммы и цели привлечения кредита; уровня обеспеченности кредита; срока использования заемных средств; условий и конъюнктуры рынка, на котором заемщик осуществляет свою хозяйственную деятельность и других характеристик. Результаты оценки кредитоспособности позволяют заемщику определить уровень кредитного рейтинга, то есть кредитного риска, в соответствии с которым будут в дальнейшем дифференцированы условия кредитования. 3. Выбор вида кредитного потока, который определяется целями использования кредита; периодом намечаемого использования заемных средств; опре 121 5. Обеспечение эффективности кредитного товарного на основе разницы между средним периодом использования товарного кредита и средним периодом обращения запасов товарно-материальных ценностей, которые он обслуживает. Чем выше положительное значение этой разницы, тем выше эффективность товарного кредитного потока. Регулятором уровня эффективности являются увеличение среднего периода использования коммерческого кредита или уменьшения среднего периода обращения сформированных за его счет запасов товарно-материальных ценностей. * Следующей формой внешнего трансцендентного потока ТЕ является лизинговый инвестиционный поток LT, его целевым назначением является обеспечение процессов обновления операционных внеоборотных активов хозяйствующего субъекта. Последнее определяет структуру этого потока, которая объединяет: операционный лизинговый поток OL, предполагающий как финансирование, так и техническое обслуживание актива, неполная амортизация, возможность аннулирования лизинговой сделки, существенным является то, что переданные в оперативный лизинг средства остаются на балансе лизингодателя; финансовый лизинговый поток FL не предполагает технического обслуживания со стороны лизингодателя, не подлежит аннулированию и предусмат• ривает полную амортизацию актива. Финансовый лизинговый поток формирует средства аналогично финансовому кредитному потоку, основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств лизингополучателя; возвратный лизинговый поток RL имеет место при продаже операционных внеоборотных активов хозяйствующего субъекта институциональному инвестору с одновременным обратным получением этих активов в оперативный или финансовый лизинг. Результатом воздействия этого потока являются финансовые средства, которые хозяйствующий субъект может использовать для своей хозяйственной деятельности; комбинированный лизинговый поток CL имеет место при сочетании элементов каждого из видов лизингового потока, которое определяется при его формировании обеими сторонами соглашения. LT-OLU FLU RL\J CL (3.2.10) Формирование лизингового инвестиционного потока представляет собой часть общей инвестиционной политики организации трансцендентного инвестиционного потока хозяйствующего субъекта и направлено на минимизацию 122 потока платежей по обслуживанию лизингового инвестиционного потока. Методический подход к формированию лизингового инвестиционного потока можно представить в следующем виде: 1. Выбор объекта воздействия лизингового потока определяется необходимостью обновления или расширения состава операционных необоротных активов хозяйствующего субъекта с учетом оценки инновационных качеств отдельных альтернативных их видов. 2. Выбор формы лизингового потока на основе таких факторов как: страна-производитель продукции, являющейся объектом воздействия лизингового инвестиционного потока; рыночная стоимость объекта воздействия лизингового потока; развитость инфраструктуры регионального лизингового рынка; сложившаяся практика осуществления лизинговых операций по аналогам; возможность эффективного использования лизингополучателем актива, являющегося объектом воздействия лизингового потока. Процесс выбора формы лизингового потока базируется на механизме приобретения лизингуемого актива, при этом возможны следующие альтернативные варианты: лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему объекта лизинга и производителя продавца имущества, а лизингодатель, оплатив его стоимость, передает это имущество в пользование лизингополучателя на условиях финансового лизинга; лизингополучетель поручает отбор необходимого ему объекта лизинга своему потенциальному лизингодателю, который после его приобретения передает его хозяйствующему субъекту на условиях финансового лизинга; лизингодатель наделяет лизингополучателя полномочиями своего агента по заказу предполагаемого объекта лизинга у его изготовителя и после его оплаты передает приобретенное им имущество лизиногполучателю на условиях финансового лизинга. 3. определение условий формирования лизингового потока, основными из которых являются: срок лизинга; общая сумма лизингового потока; условия страхования лизингового имущества; формы лизинговых платежей; график осуществления лизинговых платежей; система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей; условия аннулирования лизингового потока из-за несостоятельности лизингполучателя. Лизинговый поток генерирует денежные потоки и потоки платежей, которые подразделяются на: равномерный; прогрессивный (нарастающий или снижающийся по размерам); неравномерный (с неравномерными периодами и размерами выплат). При согласовании графика ли |