Проверяемый текст
Андреев, Станислав Анатольевич. Финансово-кредитное регулирование инвестиционных процессов (Диссертация 2002)
[стр. 83]

83 аналогичным кредитным инструментам, средний уровень доходности базовых облигаций аналогичного вида, размера кредитного спрэда, прогнозируемого темпа инфляции, уровня спроса на аналогичные долговые фондовые инструменты, уровня ликвидности аналогичных долговых ценных бумаг на фондовом рынке; порядку выплаты процентного дохода инвесторам; условиям досрочного выкупа (по долгосрочным отзывным облигациям с большим периодом обращения), включая установление выкупной цены, при этом критерием экономической эффективности выкупа облигации является превышение ее рыночной стоимости над установленной выкупной ценой; 5.
Оценка стоимости облигационного инвестиционного потока, проводимая на основе условий эмиссии и включающая среднегодовую ставку процента, ставку налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии.
На основе этой оценки определяется сравнительная эффективность облигационного потока в сопоставлении с другими альтернативными потоками.
6.
Формирование фонда погашения облигаций, для чего определяется размер постоянных отчислений в этот фонд.
Расчеты могут проводиться по известной формуле аннуитетных платежей.
Внутренний трансцендентный инвестиционный поток генерируется, в основном, за счет средств, образованных внутренней кредиторской задолженностью.
Этот поток характеризуется наиболее краткосрочным циклом, его структура формируется набором компонент, образованных потоками: PD задолженности по оплате труда;
DD задолженности во внебюджетные фонды; TD задолженности по перечислению налогов в бюджеты разных уровней; ID задолженности по перечислениям взносов на страхование имущества хозяйствующего субъекта и личное страхование персонала; KD — задолженности по расчетам с дочерними структурами; OD прочих видов начислений в составе внутренней кредиторской задолженности хозяйствующего субъекта.
TI =
PDUDDU TDUIDUKDU OD (2.2.12) Начисления средств по всем этим источникам производится хозяйствующим субъектом регулярно по мере осуществления хозяйственных операций, а погашение обязательств по этой внутренней задолженности в определенные установленные сроки.
Так как с момента начисления средства, входящие в состав внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью хозяйствующего субъекта, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью трансцендентного инвестиционного капитала.
Методический подход к формированию внутреннего трансцендентного инвестиционного потока может быть представлен в следующем виде:
[стр. 125]

125 тельности облигаций на фондовом рынке, стоимость облигационного потока.
Среди условий эмиссии особое внимание уделяется: номиналу облигаций и эмитируемое их количество, определяемое с учетом основных категорий предстоящих их покупателей; виду облигации, соответствующему целям формирования облигационного потока и возможностями размещения облигаций на фондовом рынке с учетом требований к их инвестиционной привлекательности; периоду обращения, определяемому целями формирования трансцендентного инвестиционного потока из этого источника с учетом прогнозируемости условий экономического развития страны и конъюнктуры фондового рынка; среднегодовому уровню доходности облигаций, позволяющему определить конкретные размеры процента или дисконта и формируемому исходя из конъюнктуры фондового рынка и оценке уровня собственной кредитоспособности, с учетом таких факторов как: средняя эффективная ставка процента по аналогичным кредитным инструментам; средний уровень доходности базовых облигаций аналогичного вида; размера кредитного спрэда; прогнозируемого темпа инфляции; уровня спроса на аналогичные долговые фондовые инструменты, уровня ликвидности аналогичных долговых ценных бумаг на фондовом рынке; порядку выплаты процентного дохода инвесторам; условиям досрочного выкупа (по долгосрочным отзывным облигациям с большим периодом обращения), включая установление выкупной цены, при этом критерием экономической эффективности выкупа облигации является превышение ее рыночной стоимости над установленной выкупной ценой; 5.
Оценка стоимости облигационного инвестиционного потока, проводимая на основе условий эмиссии и включающая среднегодовую ставку процента, ставку налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии.
На основе этой оценки определяется сравнительная эффективность облигационного потока в сопоставлении с другими альтернативными потоками.
6.
Формирование фонда погашения облигаций, для чего определяется размер постоянных отчислений в этот фонд.
Расчеты могут проводиться по известной формуле аннуитетных платежей.
Внутренний трансцендентный инвестиционный поток генерируется, в основном, за счет средств, образованных внутренней кредиторской задолженностью.
Этот поток характеризуется наиболее краткосрочным циклом, его структура формируется набором компонент, образованных потоками: PD задолженности по оплате труда;


[стр.,126]

126 DD задолженности во внебюджетные фонды; TD — задолженности по перечислению налогов в бюджеты разных уровней; ID задолженности по перечислениям взносов на страхование имущества хозяйствующего субъекта и личное страхование персонала; KD задолженности по расчетам с дочерними структурами; OD прочих видов начислений в составе внутренней кредиторской задолженности хозяйствующего субъекта.
TI =
PD\1 DD\J TDMIDM KDM OD (3.2.12) Начисления средств по всем этим источникам производится хозяйствующим субъектом регулярно по мере осуществления хозяйственных операций, а погашение обязательств по этой внутренней задолженности в определенные установленные сроки.
Так как с момента начисления средства, входящие в состав внутренней кредиторской задолженности, уже не являются собственностью хозяйствующего субъекта, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью трансцендентного инвестиционного капитала.
Методический подход к формированию внутреннего трансцендентного инвестиционного потока может быть представлен в следующем виде:
1.
Анализ внутреннего трансцендентного потока в предшествующем периоде.
Целью анализа является выявление потенциала формирования внутренней составляющей трансцендентного потока.
Для этого исследуется динамика общей суммы внутреннего трансцендентного потока в предшествующем периоде, изменение ее удельного веса в трансцендентном потоке; рассматривается цикл внутренних трансцендентных средств хозяйствующего субъекта, выявляется их роль в формировании его финансового цикла, изучается состав внутреннего трансцендентного потока по отдельным его компонентам (источникам), выявляется динамика удельного веса отдельных его компонент в общей величине потока, проверяется своевременность начисления и выплат средств по отдельным компонентам; изучается зависимость отдельных компонент потока от изменения объема реализации продукции, по каждой компоненте рассчитывается коэффициент ее эластичности от объема реализации продукции.
Результаты анализа используются для прогнозирования суммарной характеристики внутреннего трансцендентного потока.
2.
Определение состава внутреннего трансцендентного потока хозяйствующего субъекта в предшествующем периоде.
На этом этапе устанавливается

[Back]