|
22 межгосударственным кредитам и т.л. К началу нового столетия объем функционирующего за рубежом капитала сравнялся с мировым валовым продуктом. В 2001 г. иностранные активы в развитых странах (страны Большой Семерки) составили почти 28 трлн, долл., в развивающихся и в странах с переходной экономикой в объеме долговых обязательств перед частными кредиторами и в прямых иностранных инвестициях, по нашей оценке, они равнялись 2,5-3,0 трлн, долл.9 Развитие финансовой глобализации обеспечивается огромными ликвидными ресурсами. Совокупный объем ресурсов только институциональных инвесторов, в число которых входят страховые, трастовые, фондовые, инвестиционные компании, пенсионные, взаимные, хеджинговые и другие фонды преимущественно развитых стран, в 1994 г. оценивался в 20 трлн, долл., к 1998 г. он достиг 32,8 трлн. долл. В более открытых, чем когда-либо раньше, условиях национальных экономик и с использованием современных интернет-технологий эти ресурсы свободно перераспределяются между резидентами разных стран через международные финансовые рынки.10 Развитие финансовой глобализации стимулируется неравномерностью экономического развития и распределения финансовых ресурсов; неуравновешенностью текущих платежных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, для покрытия бюджетных дефицитов, для проведения социальноэкономических преобразований, осуществления слияний и поглощений компаний и банков, выполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям, а также внедрением современных электронных технологий, позволяющих проводить операции в режиме реального времени. На развитие финансовой глобализации оказывает воздействие ускоренная либерализация мирохозяйственных связей и финансовых потоков ’ International Financial Statistics. Wash.: IMF, December 2002, p. 63 10Федакина Л.Н. Финансовая глобализация, долги, кризисы. (Доклад) hHp://www.humanities.edu.ni |
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ТРАНСФОРМАЦИИ 108 ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 2.1 ТРАНСФОРМАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ ПОД ВОЗДЕЙСТВИЕМ ГЛОБАЛИЗАЦИИ: ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА РОССИИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОЙ КОНВЕРГЕНЦИИ Главной движущей силой интернационализации мировой экономики стали международные финансы, развитие которых опережает рост мирового производства и экспорта. Именно встречные потоки прямых инвестиций, диверсификация, расширение и интеграция международных финансовых рынков экономику на качественно новый уровень интернационализации глобализацию. Финансовая глобализация как часть всеобщей глобализации в сфере международных финансов существенно влияет на сложившиеся национальные финансовые отношения. Сами финансы в глобальном масштабе рассматриваются как всеобъемлющая система формирования, движения и использования денежных доходов в соответствии с решением их собственников. ч Показателем уровня развития глобализации финансов может служить капитал, функционирующий за пределами стран его происхождения в объеме накопленных иностранных активов. В состав иностранных активов включаются прямые и портфельные инвестиции (акции и долговые ценные бумаги), требования по банковским ссудам и займам, по межгосударственным кредитам и т.п. К началу нового столетия объем функционирующего за рубежом капитала сравнялся с мировым валовым продуктом. В 2001 г. иностранные активы в развитых странах (страны Большой Семерки) составили почти 28 трлн, долл., в развивающихся и в странах с переходной экономикой в объеме долговых обязательств перед частными кредиторами и в прямых иностранных инвестиций, по нашей оценке, они равнялись 2,5-3,0 трлн. долл. Финансовая глобализация стала главной движущей силой развития мировой 1 экономики, уровень которой достиг определенной зрелости, о чем свидетельствуют, в частности, глобально скоординированные мероприятия по ликвидации последствий валютно-финансовых кризисов 1997 1998-х гг., которые отозвались во 1International Financial Statistics. Wash.: IMF, December2002, p. 63 109 всех странах, тем самым подтвердив ВЫСОКИЙ уровень финансовой взаимозависимости. Ярким свидетельством ускоряющегося развития финансовой глобализации является высокая динамика и растущий объем валютных и евровалютных рынков, банковских депозитов в иностранной валюте, средств, привлеченных с международного финансового рынка, совокупных ресурсов институциональных инвесторов и т.д. Например, дневной оборот мирового валютного рынка увеличился с 60 млрд, долл, в 1983 г. до 4 трлн. долл, в 2004 г. Чистый объем евровалютного рынка в банковских обязательствах в иностранных валютах увеличился с 1985 по 1999 гг. в 3,1 раза и составил более 6 трлн, долл.; его валовый объем, включающий и ч межбанковские операции, превысил 10 трлн. долл.. Размер годового международного синдицированного кредитования увеличился с 1990 по 2000 гг. в 7,5 раз и составил почти 1,5 трлн. долл. Годовая эмиссия международных долговых ценных бумаг за 1994 2000 гг. возросла в 2,6 раз и составила 939,2 млн. долл.; при этом объем эмиссии международных долговых ценных бумаг составлял в 2003 г. 2,885 млрд, долл., в 2004 г. 3,3 млрд, долл., а за первое полугодие 2005 г. 2,15 млрд, долл.234О масштабности международных финансовых потоков наиболее ярко свидетельствует глобальный рынок финансовых деривативов, который обслуживает управление валютными, процентными и другими рисками, возникающими при осуществлении финансовых операций; к 2000 г. он достиг почти 372 трлн. долл. Развитие финансовой глобализации обеспечивается огромными ликвидными ресурсами. Совокупный объем ресурсов только институциональных инвесторов, в число которых входят страховые, трастовые, фондовые, инвестиционные компании, пенсионные, взаимные, хеджинговые и другие фонды преимущественно развитых стран, в 1994 г. оценивался в 20 трлн, долл., к 1998 г. он достиг 32,8 трлн. долл.. В ь более открытых, чем когда-либо раньше, условиях национальных экономик и с использованием современных интернет-технологий эти ресурсы свободно перераспределяются между резидентами разных стран через международные финансовые рынки, 4 Развитие финансовой глобализации стимулируется неравномерностью экономического развития и распределения финансовых ресурсов; 2 BIS Quality Review, September 2005 www.bis.om 3Там же 4Федякина Л.Н. Финансовая глобализация, долги, кризисы. (Доклад) http:/Avww.humanities.edu.ru по неуравновешенностью текущих платежных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, для покрытия бюджетных дефицитов, для проведения социально-экономических преобразований, осуществления слияний и поглощений компаний и банков, выполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям, а также внедрением современных электронных технологий, позволяющих проводить операции в режиме реального времени. На развитие финансовой глобализации оказывает воздействие ускоренная либерализация мирохозяйственных связей и финансовых потоков в рамках стратегии открытой экономики. Процесс либерализации и преобразования финансовой сферы начали США в 1974 г. и Великобритания в 1979 г., затем к нему присоединились и другие развитые страны; к середине 90-х гг. XX в. в развитых странах он в основном завершился. Цель этих преобразований (как уже было отмечено в 1 главе) заключалась в отмене жестких ограничений в области движения капитала, которые ограничивали отток капитала и позволяли устанавливать низкие процентные ставки для обеспечения правительств и экономики дешевыми заемными ресурсами. С другой стороны, преобразования были направлены на создание рынка банковских услуг, рынка государственных долговых ценных бумаг и рынка корпоративных ценных бумаг, которых в тот период не было. Либерализация экономики и финансовой сферы охватила и развивающиеся страны, а затем и переходные страны. В 90-х гг. XX в. значительно увеличилось число межгосударственных соглашении по инвестиционным вопросам, в которых закреплялись условия допуска иностранных компании на рынки и защиты интересовч зарубежных инвесторов. Либерализация финансовой сферы усиливается региональной интеграцией, она осуществляется на основе решений стран Большой Семерки, многосторонних договоренностей в рамках Всемирной торговой организации (ВТО), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Международного валютного фонда (МВФ) и других. Одним из значимых последствий глобализации является формирование качественно новых финансовых отношений, которые напрямую воздействуют на финансовую систему, финансовую политику, развитие бюджетных отношений, являющихся ядром финансовой системы. Воздействие глобализационных процессов на бюджетные отношения обусловлено тем, что формирующаяся мировая экономика существенно |