В качестве примера можно упомянуть факт продажи ОАО «Псковэнерго» 72% акций Псковской ГРЭС, своего основного подразделения, «Газпрому». Это было сделано для того, чтобы погасить долги и избежать банкротства, дело о котором было возбуждено по иску Ленинградской АЭС, которой ОАО «Псковэнерго» задолжало 92 млн. руб. Таким образом, произошло фактическое объединение «Газпрома» с Псковской ГРЭС исключительно для погашения долгов. В последнее время появляются случаи финансирования сделок слияния российскими компаниями путем размещения облигаций. Так, в 2002 году оба ведущих оператора сотовой связи — компания МТС и компания «Вымпелком» разместили евробонды для финансирования своей экспансии в регионы. Важность правильного выбора источника финансирования очевидна, однако, как показывают исследования, компании, концентрирующие свое внимание при заключении сделок слияния исключительно на вопросах источника финансирования и его инструментах, намного понижают вероятность успеха сделки. Таким образом, в данной главе была представлена еще одна классификация сделок слияний согласно критерию источников и инструментов финансирования таких сделок. 2.3. Модель предварительного анализа целесообразности слияния компаний При выборе второстепенной компании покупатели используют различные стратегии, зависящие от согласованной корпоративной стратегии первостепенной компании. Чаще всего в качестве стратегии развития компании выбираются стратегии роста, основные виды которых изображены на рисунке ниже, и стратегия слияния является одной из них [11]. 77 |
России» в сентябре 2003 г. приобрела энергоактивы в Грузии, стоимость 23 млн. долл., при этом взяв на себя задолженность в размере 522 млн. долл46. Другим характерным для России видом сделок, определяющим механизмы их финансирования, можно считать аккумулирование долгов поглощаемой компании и конвертацию их в акции компании в процессе банкротства. При определенной заинтересованности в поглощении компании достаточно легко возбудить процедуру банкротства, учитывая значительную обремененность большинства российских компаний долгами, а затем конвертировать долги в акции. Для избежания банкротства многие компании готовы продать имеющиеся в их собственности контрольные пакеты акций других предприятий. В качестве примера можно упомянуть факт продажи ОАО «Псковэнерго» 72% акций Псковской ГРЭС, своего основного подразделения, «Газпрому». Это было сделано для того, чтобы погасить долги и избежать банкротства, дело о котором было возбуждено по иску Ленинградской АЭС, которой ОАО «Псковэнерго» задолжало 92 млн. руб . Таким образом, произошло фактическое поглощение «Газпромом» Псковской ГРЭС исключительно для погашения долгов. В последнее время появляются случаи финансирования сделок слияния и поглощения российскими компаниями путем размещения облигаций. Так, в 2002 г. оба ведущих оператора сотовой связи компания МТС и компания «Вымпелком» разместили евробонды для финансирования своей экспансии в регионы. Подводя итоги, следует подчеркнуть, что важность правильного выбора метода финансирования очевидна, однако, как показывают исследования, компании, концентрирующие свое внимание при заключении сделок слияния и 46 РАО «ЕЭС России» приобрела активы в Грузии/Дайджест-финансы, 2003, №4. с .8. 47Анализ причин и форм экономической интеграции в отраслях промышленности/Доклад Министерства РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, 2002. —с. 141. 85 |