|
Рынок секьюритизации российских активов является^ одним из растущих сегментов финансового рынка. Уже в 2006г. объем размещения облигаций, обеспеченных активами российских компаний:и банков, увеличился в 8 раз — до 3,8 млрд. долл. Если еще недавно такие сделки носили единичный характер; то сейчас секьюритизированные облигации стали вполне привычным инструментом на рынке. По состоянию на 1 января 2008 года были проведены в общей сложности 24 сделки секьюритизации с участием российских оригинаторов (начиная с 2004 года), общий объем сделок составил $7.6 млрд., из них в 2007 году были закрыты 9 сделок. Все ценные бумаги, выпущенные в рамках секьюритизации с участием: российских оригинаторов, находятся в обращении. Ближайший юридический срок погашения — 24.09.2009 (сделка с участием РОСБАНКа) [126]. Общий объем секьюритизируемых активов в 2006 году составил $ 2458,21 млн., в качествеоригинаторов приняли участие девять банков и одна специализированная организации (АИЖК), на которые пришлось $2255,28 млн. и $122,63 млн. соответственно. Крупнейшей по объему стала сделка с участием ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» ($452,58 млн). Наивысшим рейтингом среди оригинаторов, принявших участие в сделках секьюритизации, обладает ЗАО «Коммерческий банк Дельта-Кредит» (А2), низшим — ОАО «Альфа-Банк» (ВааЗ). Среди классов секьюритизированных активов наиболее востребованной оригинаторами (по суммарному объему) стала секьюритизация пулов ипотечных кредитов — $861,93 млн. (пять сделок). Второе место по объемам выпуска ABS занимают диверсифицированные будущие потоки платежей (diversified payment rights) — $ 747,7 млн. (две сделки). До недавнего времени с размещением секьюритизированных облигаций ♦ В данном случае учитываться кредитный рейтинг, присвоенный рейтинговым агентством Moody's. 71 |
Существующая сегодня в России ипотека по-прежнему находится на начальной стадии своего развития. До сих пор не появился реальный механизм привлечения в ипотеку капитала вторичного рынка. Все финансовые ресурсы, используемые банками для выдачи ипотечных кредитов, приходят из следующих источников: • собственный капитал банка, что характерно для большинства государственных и негосударственных коммерческих банков; • капитал акционеров и спонсоров, привлеченный нерыночным способом, например кредитные ресурсы банков «ДельтаКредит», «Райффайзен», предоставленные ЕБРР и МФК; • капитал, привлеченный под государственные гарантии (АИЖК). Для создания массовой ипотеки этих источников не достаточно. Даже при самых благоприятных обстоятельствах они не смогут обеспечить объем оборотного капитала, достаточного для выполнения задач, намеченных Национальной ипотечной программой. Практически единственным решением этой проблемы является создание финансовых схем и структур, которые смогут привлечь в ипотеку инвестиционный капитал с вторичного рынка. 1.3.1 Тенденции российской секьюритизации Рынок секьюритизации российских активов является одним из растущих сегментов финансового рынка. В 2006 г. объем размещения облигаций, обеспеченных активами российских компаний и банков, увеличился в 8 раз — до 3,8 млрд долл. Если еще недавно такие сделки носили единичный характер, то сейчас секьюритизированные облигации стали вполне привычным инструментом на рынке. До недавнего времени с размещением секьюритизированных облигаций российские компании и банки выходили лишь на внешний рынок. Его монополия была нарушена в конце 2006 г., когда на Фондовой бирже ММВБ был размещен первый на внутреннем 37 |