Проверяемый текст
[стр. 42]

исключить из этого процесса.
Годовые отчеты и материалы, связанные с проведением общего собрания, доступны всем акционерам.
Акционеры могут присутствовать на собрании лично или голосовать по доверенности или по почте.
Теоретически, система достаточно проста, однако на практике иностранным инвесторам голосовать очень сложно.

При этом ежегодное собрание это чисто формальное мероприятие, и корпорации не приветствуют какие-либо возражения акционеров.
Более
того, активность акционеров ослабляется, хотя и неформально, еще и тем, что большинство корпораций проводят свои собрания в одно и тоже время, тем самым препятствуя присутствию или голосованию институциональных инвесторов в разных корпорациях.
Немецкая модель При анализе немецкой модели выявлены существенные различия от англо-американской и японской модели.
Хотя некоторое сходство с японской моделью все-таки существует.

Например, банки являются долгосрочными акционерами немецких корпораций и, подобно японской модели, представители банков выбираются в Советы директоров.
Однако, в отличие от японской модели, где представители банков привлекаются в совет только в кризисных ситуациях, в немецких корпорациях представительство банков в совете постоянно.
Три крупнейших универсальных немецких банка (т.
е.
банки, предоставляющие широкий диапазон услуг) играют основную роль; в некоторых областях страны
государственные банки являются ключевыми акционерами.
В исследовании выявлены три основных особенности немецкой модели, отличающие ее от других моделей.
Две из них это состав совет директоров и права акционеров.
Во-первых, немецкая модель предусматривает двухпалатный Совет, состоящий из Правления (исполнительного совета) (чиновники корпорации, т.
е.
внутренние члены) и наблюдательного совета (представители рабочих, служащих корпорации и акционеров).
Эти две палаты абсолютно раздельны: никто не может
быть 42
[стр. 33]

33 по почте следующие документы: повестку дня собрания со всей необходимой информацией, все предложения, годовой отчет корпорации и бюллетень для голосования.
Акционеры имеют возможность голосовать "по доверенности", т.
е.
они заполняют бюллетень и высылают его корпорации по почте.
Посылая по почте бюллетень, акционер уполномочивает Председателя совета директоров действовать от его имени, т.
е.
выступать его доверенным лицом и распределять его голоса так, как указано в бюллетене.
В США взаимодействие между акционерами регулирует Комиссия по ценным бумагам и биржам.
Немецкая модель управления акционерными обществами существенно отличается от англо-американской и японской моделей.
Хотя некоторое сходство с японской моделью все-таки существует.

Существуют три основных особенности немецкой модели, отличающие ее от других моделей.
Первая касается состава совета директоров.
Немецкая модель предусматривает двухпалатный Совет, состоящий из Правления (исполнительного совета) (чиновники корпорации, т.
е.
вну тренние члены) и наблюдательного совета (представители рабочих, служащих корпорации и акционеров).
Эти две палаты абсолютно раздельные: никто не может
одновременно членом Правления и наблюдательного совета.
В отличие от англо-американской и японской моделей акционеры не имеют права изменять численность или состав Наблюдательного совета.
Размер и состав совета устанавливаются законом.
Вторая особенность немецкой модели и других странах, использующих ее, касается прав акционеров.
В этой модели узаконенны ограничения прав акционеров в части голосования.
Ограничивается число голосов, которое

[стр.,35]

35 особой проблемы, хотя, с другой стороны, это отражает "пробанковсвкую" направленность системы.
Кроме того, узаконенные ограничения права голоса и невозможность голосования по почте также препятствуют участию акционеров в делах корпорации.
Акционеру нужно либо присутствовать на собрании лично, либо быть представленным своим банком-депозитарием.
Несмотря па эти препятствия, мелкие акционеры не исключаются из процесса и на собраниях часто вносят свои предложения, противоположные предложениям управляющих.
В Австрии, использующей также немецкую модель, мелкие акционеры не столь активны.
Может быть, потому, что австрийское правительство прямо или косвенно является крупным акционером в большинстве корпораций.
Третья особенность немецкой модели (как и японской) состоит в сильной взаимосвязи между корпорацией и ее основным банком.
Причем эту функцию, как правило, выполняет один банк.
Банки являются долгосрочными акционерами немецких корпораций15 и, подобно японской модели, представители банков выбираются в Советы директоров.
Однако, в отличие от японской модели, где представители банков привлекаются в совет только в кризисных ситуациях, в немецких корпорациях представительство банков в совете постоянно.
Три крупнейших универсальных немецких банка (т.
е.
банки, предоставляющие широкий диапазон услуг) играют основную роль.
В некоторых областях страны
ключевыми акционерами являются государственные банки.
Большинство немецких корпораций предпочитает банковское финансирование акционерному, поэтому капитализация фондового рынка по сравнению с мощью немецкой экономики невелика.
Процент 1 ' В немецком языке для обозначения корпорации употребляется термин "акционерное общество" (Aktiengesellschati), поэтому, немецкие и австрийские корпорации используют сокращение АО после названия, например.
Фольксва1ен АГ.


[стр.,46]

46 акционерах.
И.
наоборот, неаффилированных акционеров стараются исключить из этого процесса.
Годовые отчеты и материалы, связанные с проведением общего собрания, доступны всем акционерам.
Акционеры могут присутствовать на собрании лично или голосовать по доверенности или по почте.
Теоретически, система достаточно проста, однако на практике иностранным инвесторам голосовать очень сложно.

Ежегодное собрание — это чисто формальное мероприятие, и корпорации не приветствуют какие-либо возражения акционеров.
Более
тою.
активность акционеров ослабляется, хотя и неформально, еще и тем, что большинство корпораций проводят свои собрания в одно и тоже время,
препятствуя этим присутствию или голосованию институциональных инвесторов в разных корпорациях.
Предпринимательская модель корпоративного управления характерна для стран с переходной экономикой.
В рамках этой модели формально присутствуют все необходимые элементы, но в реальной деятельности принцип разделения прав собственности и контроля не функционирует в необходимом объеме.
При .этом могучвозникать две полярных ситуации.
Первая когда собственники компании могут не признавать менеджеров, создавая « р у ч н ы е » советы директоров, часто не подчиняясь решениям общего собрания акционеров и действуя в целях личного обогащения.
Агентские издержки1 в этом случае непомерно высоки.
Такая ситуация может сохраняться довольно долго, так как внешние механизмы корпоративною управления, дисциплинирующие менеджмент, либо не развиты, либо не эффективны.
17 Агентские издержки :>то га величина потерь для инвесторов, которая связана с разделением прав собственности и контроля.
Теорию агентских издержек в Н>70-е годы создали М.
Дженсен и В.
Мсклинг.

[Back]