Проверяемый текст
Давыдов, Валерий Годович; Методологические основы управления развитием инновационной деятельности в строительном комплексе региона в период структурных преобразований экономики (Диссертация 2004)
[стр. 78]

78 и материализованными в продукции или услуги результатами его жизнедеятельности существует определенный временной интервал.
Непосредственный учет этого временного интервала
должен базироваться на фундаментальных понятиях теории ценности денег во времени [28], согласно которой и затраты C(t) и выгоды W(t) данного проекта следует отнести к определенному временному интервалу t, для которого и определяется знак разности между однопериодными выгодами и затратами, т.е.
W(t) C(t).

Поэтому необходимо производить соизмерение разновременных показателей путем приведения (дисконтирования) их к стоимости в начальном периоде, т.е.
необходимо сведение будущих денежных потоков (затрат и выгод) F(t) к денежным потокам Р начального момента времени, которое может быть
осуществлена следующим выражением [28].
Р 1 F(t) (1 + Е)1’ (2.12) где Е норма дисконты или ставка процента; * t период времени или номер шага расчета (t=0, 1,2, ..., Т).
Т горизонт расчета (длительность "жизненного цикла" проекта).
Как правило, норма дисконты является экзогенной величиной, например, равна кредитному проценту, и она может быть изменена в зависимости
от пожелания инвестора, но таким образом, чтобы обеспечить компенсацию риска потерь ибо высокая норма дисконты может привести к значительному сокращению прогнозируемого притока начальных средств.
Поэтому при выборе нормы дисконты инвестор должен проявить определенную разумность в выражении своих ожидаемых доходов.
В табл.

2.2 приведены выполненные расчетные оценки значений коэффициента дисконтирования, которые могут быть использованы при обосновании выбора нормы дисконты.
[стр. 200]

200 рый должен учитывать как коммерческую и бюджетную эффективности, так и социально-экономическую эффективность инновационных проектов.
Для оценки каждого из видов экономической эффективности необходимо определить соответствующие критерии оптимальности.
Нам представляется целесообразным использование для этих целей критериев оптимальности и относительного типа (5.3.1) и разностного типа (5.3.2), когда входящие в эти критерии параметры W и С измеряются в одинаковых измерениях, в частности в стоимостных единицах.
Вместе с тем, необходимо отметить, что важным фактором, ограничивающим использование напрямую критериев вида (5.2) является временя, которое в них нс учитывается, хотя между принятием решения об инвестировании денег в инновационный проект и материализованными в продукции или услуги результатами его жизнедеятельности существует определенный временной интервал.
Непосредственный учет этого временного интервала
базируется на фундаментальных понятиях теории ценности денег во времени, согласно которой и затраты C(t), и выгоды W(t) данного инновационного проекта следует отнести к определенному временному интервалу t, для которого и определяется знак разности между однопериодными выгодами и затратами, т.е.
W(t) C(t)
[29, 84, 184, 121].
Поэтому необходимо производить ♦ соизмерение разновременных показателей путем приведения (дисконтирования) их к стоимости в начальном периоде, т.е.
необходимо сведение будущих денежных потоков (затрат и выгод) F(t) к денежным потокам Р начального момента времени, которое может быть
осуществлено <511) где Е норма дисконта или ставка процента; t период времени или номер шага расчета (t=0, 1,2,..., Т).
Т горизонт расчета (длительность "жизненного цикла" проекта).
* Как правило, норма дисконты является экзогенной величиной, например, равна кредитному проценту, и она может быть изменена в зависимо


[стр.,201]

201 сти от пожелания инвестора, но таким образом, чтобы обеспечить компенф сацию риска потерь, ибо высокая норма дисконты может привести к значительному сокращению прогнозируемого притока начальных средств.
Поэтому при выборе нормы дисконты инвестор должен проявить определенную разумность в выражении своих ожидаемых доходов.
В табл.5.3,2
приведены выполненные расчетные оценки значений коэффициента дисконтирования, которые могут быть использованы при обоснованном выборе нормы дисконты.
Одним из важнейших показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность инновационных проектов, является их коммерческая эффективность.
Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия реализации инновационных проектов для его непосредственных участников и определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.
Поэтому в дальнейшем остановимся на исследовании критериев оптимальности, описывающих коммерческую эффективность инновационных проектов: чистый дисконтированный доход (NPV); внутренняя норма прибыли (IRR); индекс прибыльности (PI); срок окупаемости (РВР) [24, 42, 83, 181].
Таблица 5.3.2 jt Расчетные значения коэффициента дисконтирования.
Номер шага расчета t.
голы Значения нормы дисконты 1 3 5 8 12 15 20 24 30 1 0,990 0,971 0,952 0,926 0,893 0,870 0,833 0,806 0,769 2 0,980 0,943 0,907 0,857 0,797 0,756 0,694 0,650 0,592 3 0,971 0,915 0,884 0,794 0,712 0,658 0,579 0,524 0,455 4 0,961 0,888 0,823 0,735 0,636 0,572 0,482 0,423 0,350 5 0,951 0,863 0,784 0,681 0,567 0,497 0,402 0,341 0,269 6 0,942 0,837 0,746 0,630 0,507 0,432 0,335 0,275 0,207 7 0,933 0,813 0,711 0,583 0,452 0,376 0,279 0,222 0,159

[Back]