|
В рамках факторного анализа обычно решается несколько типовых задач, основная из которых выявление в абсолютных и относительных показателях роли того или иного фактора в формировании результативного показателя. Факторный анализ имеет смысл только в том случае, если выделенные факторы поддаются хотя бы минимальному управлению, то есть прямому или косвенному воздействию со стороны инвестиционного менеджера (лица, принимающего решения). Факторные модели строятся для понимания внутреннего механизма взаимосвязи тех или иных сторон деятельности предприятия, определения ключевых факторов, которыми можно осознанно управлять, оказывая тем самым влияние на конечные финансовые результаты Для финансового менеджера в ходе оценки эффективности весьма важным является определение факторов, повлиявших на величину достигнутых финансовых результатов. Идентификация этих факторов выполняется как в отношении прибыли, так и в отношении коэффициентов рентабельности. В 1919 г. инженер американской фармацевтической компании ЭиРоп! бе Кетоигз Ф.Д. Браун [49] получил задание проанализировать финансовое положение связи компании, 23% акций которой были выкуплены корпорацией ВиРоп1. Браун понял математическую связь между обычно просчитываемыми коэффициентами, коэффициентами рентабельности продаж, ресурсоотдачей и рентабельностью активов (К.ОА). Произведение коэффициента рентабельности продаж и ресурсоотдачи равнялось КОА, в этом и заключалась теоретическая основа модели ОиРоп!, проиллюстрированная в следующей формуле [49] коА=№МхАТ=1Ь-х!1=1к. ВАЛ (1.19) |
69 довольно обстоятельно, полно и широко изложены в [8, 20, 39, 45, 61, 104], * отметим, что хотя способы экономического анализа продолжают развиваться и совершенствоваться, основой же анализа и его конечной целью, как и прежде, остаются модели оценки, диагностики и прогнозирования итоговых показателей деятельности организации. В процессе анализа могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение того или иного показателя. Как правило, для анализа оценки влияния (действия) тех или иных факторов предполагается использование так называемой модели БиРоп! (ТЬе ОиРот 8узгеш оГ Апа1уз1з) (принцип умножения на единицу (х1)), которую используют как базовую схему для определения влияния субъективно установленных факторов по схеме аналитической факторной модели [30]: Э = -7 = у х 1 = — х — х — х * * х — х ^ г = ^ х 1 = 4 =2; с а\ аг аъ ап 2 2 2: х ( ^ ) х Ы = # < 2 5 ) /=1 В рамках факторного анализа обычно решается несколько типовых задач, основная из которых выявление в абсолютных и относительных показателях роли того или иного фактора в формировании результативного показателя. Факторный анализ имеет смысл только в том случае, если выделенные факторы поддаются хотя бы минимальному управлению, то есть прямому или косвенному воздействию со стороны инвестиционного менеджера (лица, принимающего решения). Факторные модели строятся для понимания внутреннего механизма взаимосвязи тех или иных сторон деятельности предприятия, определения ключевых факторов, которыми можно осознанно управлять, оказывая тем самым влияние на конечные финансовые результаты Для финансового менеджера в ходе оценки эффективности весьма * важным является определение факторов, повлиявших на величину достигнутых финансовых результатов. Идентификация этих факторов выполняется как в 70 отношении прибыли, так и в отношении коэффициентов рентабельности. В 1919 г. инженер американской фармацевтической компании ОиРопС бе Ыетоигз Ф.Д. Браун [59, с.74] получил задание проанализировать финансовое положение компании, 23% акций которой были выкуплены корпорацией ОиРопТ Браун понял математическую связь между обычно просчитываемыми коэффициентами, коэффициентами рентабельности продаж, ресурсоотдачей и рентабельностью активов (КОА). Произведение коэффициента рентабельности продаж и ресурсоотдачи равнялось КОА, в этом и заключалась теоретическая основа модели ОиРоШ, проиллюстрированная в следующей формуле: К О А = А'РМ х А Т = —— х — = , (2.6) В А Л где Ы Р М рентабельность продаж (N€1 РгоГн Маг^п): ЫРМшП*.. (2.7) В Пччистая прибыль предприятия; В выручка от реализации товаров, работ, услуг; А сумма актива баланса; АТресурсоотдача или оборачиваемость активов (Аззе^з Тшпоуег): В 1950-х гг. популярность приобрела другая модель анализа деятельности компаний оценка устойчивости экономического роста. Экономический смысл, заложенный в данной модели, следующий: рост продаж компании зависит от ее способности финансировать текущие потребности в активах и от наличия достаточного капитала для компенсации растущей задолженности. Анализ устойчивости экономического роста выполняется посредством рассмотрения степени привлечения заемных средств, уровня эффективности использования активов, величины чистой прибыли и дивидендов. Оцениваются данные показатели с точки зрения их влияния на другие. Показатель, характеризующий устойчивый экономический рост, называется |