|
53 В дополнение к прибыли и эффективности способ финансирования деятельности организации (соотношение собственных и заемных средств), т.е. использование, «левериджа», становится третьей сферой внимания финансовых менеджеров. Появился новый коэффициент, называемый мультипликатором акционерного капитала, или рентабельностью акционерного капитала, рассчитываемый как отношение активов к акционерному капиталу. Модифицированная модель ЭиРоп1 стала выглядеть следующим образом: Модель ЭиРоп* стала стандартной по финансовому менеджменту и финансовому анализу и показатель КОЕ стали считать наиболее значимым показателем эффективности. Данная модель отражает взаимосвязь между отчетом о прибылях и убытках (показатель рентабельности продаж), активом баланса (ресурсоотдача или оборачиваемость активов) и пассивом баланса (соотношение активов и собственных средств). Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать менеджеру. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив, показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе организации, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к организациям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли и сбыта, банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся в данной организации, она может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собствен(1.23) ного капитала. |
71 * коэффициентом устойчивого экономического роста (Кя). Основная модель расчета К8 выглядит следующим образом [79, с.23]: у _ П нер К, х 1 = Пи В П X — X И ЕР. В А К, Я, (2.9) кС ^ " -*чс ллч где Кс собственный (акционерный) капитал предприятия; Пн ер прибыль нераспределенная; Яс/чистая прибыль предприятия; Яп> сумма дивидендов выплаченных по акциям. Начиная с 1970-х гг. фокус перемещается с показателя КО А на показатель КОЕ (геШгп оп ецш1у) рентабельность акционерного капитала. Это привело к первому основному изменению в первоначальной модели ОиРоШ. В дополнение к прибыли и эффективности способ финансирования деятельности фирмы (соотношение собственных и заемных средств), т.е. использование «левериджа», становится третьей сферой внимания финансовых менеджеров. Проявился новый коэффициент, называемый мультипликатором акционерного капитала, или рентабельностью акционерного капитала, рассчитываемый как отношение активов к акционерному капиталу. Модифицированная модель ОиРоп! стала выглядеть следующим образом [59]: рпа А Пч В А ПчКОЕ = КО А х = —— х — х = — Кг В А Кг Кг (2.10) Модель ЭиРоп* стала стандартной по финансовому хменеджменту и финансовому анализу и показатель КОЕ стали считать наиболее значимым показателем эффективности. Данная модель отражает взаимосвязь между отчетом о прибылях и убытках (показатель рентабельности продаж), активом баланса (ресурсоотдача или оборачиваемость активов) и пассивом баланса (соотношение активов и собственных средств). Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать менеджеру. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в г высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив. показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли и сбыта, банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала. 2.2. Разработка системы показателей для оценки эффективности деятельности строительного предприятия Известны десятки относительных показателей оценки эффективности деятельности строительного предприятия [8, 18, 20, 39, 45, 50, 61, 79, 80, 104], но для удобства пользования они объединены в несколько групп: 1. Ликвидности и платежеспособности 2. Деловой активности 3. Интенсивности использования ресурсов (основных производственных фондов) 4. Рентабельности (доходности) 5. Финансовой устойчивости или структуры капитала 6. Инвестиционные характеристики ценных бумаг 7. Показатели конкурентоспособности 8. Показатели риска и банкротства Эти блоки, будучи взаимосвязанными, представляют собой структуру анализа, на основании которой производятся расчеты и группировка показателей, дающих наиболее точную и объективную картину текущего экономического состояния предприятия. Рассмотрим их более подробно. 1. Ликвидность и платежеспособность |