|
80 2) акцентируют внимание на высокоприбыльных сегментах; 3) служат ориентиром для менеджера в проведении анализа внутренней нормы доходности дисконтированного денежного потока, генерируемого в результате капиталовложений; 4) представляют собой наиболее широко используемый показатель оценки финансовой деятельности; 5) устанавливают ответственность за получение прибыли; 6) помогают при оценке деятельности менеджера; 7) могут использоваться в качестве критерия, по которому оцениваются отделения внутри фирмы и сравниваются с аналогичными отделениями в конкурирующих компаниях; 8) поддерживают систему целей фирмы и соответствие целей подразделений корпоративным целям. Недостатки показателей рентабельности активов: 1) привлекают внимание к максимизации относительной, а не абсолютной величины прибыли; 2) предполагают, что при расчете показателя в числителе дроби, кроме чистой прибыли, могут использоваться другие значения прибыли (валовая, маржинальная, прибыль сегмента); 3) предполагают, что различные виды активов, которые используются в знаменателе, должны обеспечивать одинаковую норму прибыли независимо от различной степени риска; 4) стимулируют на не приобретение постоянных активов, так как их дополнительное количество снижает значение показателя; 5) трудоемкая организация обычно имеет большее значение показателей, чем капиталоемкая; 6) показатели являются статичным и не отражают будущие денежные потоки; 7) игнорируют риск; 8) оценивают управление в краткосрочном, а не долгосрочном плане. |
60 интегрированную с учетом целей внешних участников предприятия. КОА, КОКА. Другой популярной моделью анализа деятельности строительной компании является использование показателя рентабельности активов (геШгп оп а$зе1$ ЯОА), либо рентабельности чистых активов (геШгп оп пе1 а$$ег!$ КОКА): пч + ]Г%(1 Нс я ) еНБ КОА = Кс +К КЗ __пч кс +'к (1-16) КЗ где ^ % сумма процентов, относимых на налоговую базу; еНЬ Нст ставка налога на прибыль организации, в долях единицы; суммарный (общий) капитал предприятия. пв + Х% ____*ни Б-Кю * (1.17) где (Б Ккз) чистые активы. Преимущества данных показателей [134, с.425-426]: 1) дают обобщенную оценку всех капиталовложений; 2) акцентируют внимание на высокоприбыльных сегментах; 3) служат ориентиром для менеджера в проведении анализа внутренней нормы доходности дисконтированного денежного потока, генерируемого в результате капиталовложений; 4) представляют собой наиболее широко используемый показатель оценки финансовой деятельности; 5) устанавливают ответственность за получение прибыли; 6) помогают при оценке деятельности менеджера; 7) могут использоваться в качестве критерия, по которому оцениваются отделения внутри компании и сравниваются с аналогичными отделениями в конкурирующих компаниях; 61 8) поддерживают систему целей компании и соответствие целей подразделений корпоративным целям. Недостатки показателей рентабельности активов: 1) привлекают внимание к максимизации относительной, а не абсолютной величины прибыли; 2) предполагают, что при расчете показателя в числителе дроби, кроме чистой прибыли, могут использоваться другие значения прибыли (валовая, маржинальная, прибыль сегмента); 3) предполагают, что различные виды активов, которые используются в знаменателе, должны обеспечивать одинаковую норму прибыли независимо от различной степени риска; 4) стимулируют на не приобретение постоянных активов, так как их дополнительное количество снижает значение показателя; 5) трудоемкое предприятие обычно имеет большее значение показателей, чем капиталоемкое; 6) показатели являются статичным и не отражают будущие денежные потоки; 7) игнорируют риск; 8) оценивают управление в краткосрочном, а не долгосрочном плане. Менеджер подталкивается к отказу от прибыльных инвестиционных возможностей с целью улучшения текущих показателей. ЕУА. С отрицательными качествами учетных, отчетных прибылей и показателей, рассчитываемых на их основе, а также со смещением ориентира на показатели стоимости, связано появление в 1993 году такого показателя, как ЕУА (Есопотю Уа1ие АсЫес!) экономическая добавленная стоимость. В наиболее общем виде формула расчет ЕУА может быть представлена следующим образом [60, с.80]: ЕУА Пч К Ш С С , (1.18) где К капитал предприятия; |