Проверяемый текст
Синютин, Сергей Александрович; УПРАВЛЕНИЕ РАЗВИТИЕМ ПРЕДПРИЯТИЙ МАШИНОСТРОЕНИЯ (Диссертация, июнь 2009)
[стр. 82]

82 продать актив по оговоренной цене.
Аналогично при исполнении пут-опциона его покупатель продает заданный актив по фиксированной цене, а продавец пут-опциона обязан купить его по этой цене.
По времени исполнения опционы делятся на американские и европейские.
Если опцион предъявляется к исполнению только в момент его погашения
7’, то такой опцион называется европейским (или европейского типа).
Если же опцион может быть предъявлен к исполнению в любой момент времени /
до наступления срока погашения (/< Т), то такой опцион принято называть американским (или американского типа).
Опционы принято относить к финансовым инструментам, позволяющим
застраховать имеющиеся активы от риска изменения их цены.
Допустим, что инвестор приобрел акцию некоторой фирмы с целью продать
ее по более высокой цене в будущем.
Так как он не уверен в прогнозе повышения цены акции через определенное время, он хотел бы застраховать данную инвестицию от падения рыночной цены на акцию.
Для этого он приобретает пут опцион на данную акцию, позволяющий ему продать акцию в будущем по приемлемой для него цене.
В случае если цена на акцию вырастет и окажется выше, чем цена исполнения купленного пут опциона, то инвестор получит прибыль, продав акцию по рыночной цене.
При этом пут опцион не будет исполнен.
В том случае, если цена не вырастет надлежащим образом или, еще хуже, упадет так, что ее значение будет меньше цены исполнения пут опциона, то инвестор исполнит пут опцион и продаст акцию по приемлемой для него цене.
В этом случае он избежит убытков или его убытки будут незначительны.
Тем самым приобретение пут опциона защитило
акцию от риска падения цены акции на фондовом рынке.
Следует заметить, что открытие короткой позиции по фьючерсному контракту на акцию также устранило бы риск убытков, но вместе с этим стало бы невозможным получение дополнительной прибыли в случае резкого повышения цены акции, поскольку по фьючерсном}' контракту инвестор бы обязан был продать акцию по фиксированной цене.
Таким образом, покупатель опцио
[стр. 38]

1.5.
Основные понятия опционов Начнем с простейших понятий опционов как производных инструментов базового актива: Любой контракт, по которому одна из участвующих сторон получает право покупать или продавать что-либо по заранее определенной цене исполнения (страйк), называется опционом (option).
Главное отличие опционного контракта от форвардных и фьючерсных контрактов заключается в так называемом условном требовании (contingent claim), согласно которому покупатель опциона приобретает не обязанность как в случае форвардов и фьючерсов, а право купить или продать определенные активы в будущем по заранее оговоренной цене.
Понятно, что если выполнение этой сделки будет невыгодным для покупателя, то он воспользуется правом не исполнять ее.
Принято разделять опционы па два класса: опционы колл (option call) и опционы пут (option put).
Колл-опцион дает его покупателю (владельцу, держателю) право купить заданный актив по цене исполнения, а пут-опцион правопродать заданный актив по цене исполнения.
Если владелец колл-опциона совершает сделку, право на которую дает колл-опцион, то во время исполнения опциона он купит актив по цене исполнения.
Тогда продавец (он же надписатель) колл-опциона, как противоположная сторона контракта, будет обязана продать актив по оговоренной цене.
Аналогично при исполнении пут-опциона его покупатель продает заданный актив по фиксированной цене, а продавец пут-опциона обязан купить его по этой цене.
По времени исполнения опционы делятся на американские и европейские.
Если опцион предъявляется к исполнению только в момент его погашения.

Т , то такой опцион называется европейским (или европейского типа).
Если же опцион может быть предъявлен к исполнению в любой момент времени
t до наступления срока погашения (t <Т), то такой опцион принято называть американским (или американского типа).
Опционы принято относить к финансовым инструментам, позволяющим
38

[стр.,39]

' 39 застраховать имеющиеся активы от риска изменения их цены.
Допустим, что инвестор приобрел акцию некоторой фирмы с целью продать
ес по более высокой цене в будущем.
Так как он не уверен в прогнозе повышения цены акции через определенное время, он хотел бы застраховать данную инвестицию от падения рыночной цены на акцию.
Для этого он приобретает пут опцион на данную акцию, позволяющий ему продать акцию в будущем по приемлемой для него цене.
В случае если цена на акцию вырастет и окажется выше, чем цена исполнения купленного пут опциона, то инвестор получит прибыль, продав акцию по рыночной цене.
При этом пут опцион не будет исполнен.
В том случае, если цена не вырастет надлежащим образом или, еще хуже, упадет так, что ее значение будет меньше цены исполнения пут опциона, то инвестор исполнит пут опцион и продаст акцию по приемлемой для него цене.
В этом случае он избежит убытков или его убытки будут незначительны.
Тем самым приобретение пут опциона защитило
акцшо от риска падения цены акции на фондовом рынке.
Следует заметить, что открытие короткой позиции по фьючерсному контракту на акцию также устранило бы риск убытков, но вместе с этим стало бы невозможным получение дополнительной прибыли в случае резкого повышения цены акции, поскольку по фьючерсному контракту инвестор бы обязан был продать акцию по фиксированной цене.
Таким образом, покупатель опциона,
приобретая право исполнения сделки, обязан выплатить компенсацию продавцу опциона за возможные убытки, которые он может понести в будущем.
Рассмотрим платежи, индуцируемые одним европейским колл опционом (на акцию) со сроком погашения через один период ( Т = 1).
Пусть, К цена исполнения колл опциона.
Предположим, что в конце периода, то есть в момент исполнения опциона, цена на акцию, на которую подписан опцион, равна S .
Рассмотрим действия держателя колл-опциона, получившего право купить акцию по цене К .
Если S £ К , то держателю колл опциона не следует исполнять опцион, поскольку при его исполнении он затратит сумму К , а приобретет актив, рыночная

[Back]