Проверяемый текст
Синютин, Сергей Александрович; УПРАВЛЕНИЕ РАЗВИТИЕМ ПРЕДПРИЯТИЙ МАШИНОСТРОЕНИЯ (Диссертация, июнь 2009)
[стр. 92]

92 ям, потерям мощности, т.е.
улучшит характеристики проекта.
Во-вторых, это может быть переключение на другой рынок, т.е.
на другой вид продукции, другой регион, страну, другой тип потребителя.
Например, производство видеомагнитофонов может быть основано на технологии VHS (т.е.
воспроизведение записи на видеокассетах), но сохранена возможность его быстрой переориентации на технологию DVD (т.е.
на использование видеодисков), если последняя будет больше отвечать вкусам массового потребителя.

Наконец, в-третьих, может быть осуществлен переход на иной масштаб деятельности, что по сути своей является опционом на развитие и на сокращение бизнеса.

Комплексный опцион и опцион на отсрочку начала проекта.
Комплексный опцион это результат действия нескольких опционов в инвестиционном проекте.
Обычно термин «комплексный» применяют для обозначения совместного воздействия нескольких опционов при условии, что в основе их лежит один и тот же источник неопределенности.
Например, два сценария развития спроса на продукт проекта приводят к тому, что при оптимистическом сценарии можно увеличить производственную мощность, а при пессимистическом прекратить проект.
Результат комплексный опцион будет представлять собой эффект сразу двух опционов на развитие и на выход.
Следует заметить, что комплексное воздействие нескольких опционов на проект не совпадает с простой суммой эффектов от этих опционов.
Проектсо всеми его опционами может начаться раньше или позднее.
Если решение надо принимать немедленно, у инициатора нет времени на то, чтобы собрать необходимую информацию,
оцепить все факторы за и против проекта и соответственно принять более обоснованное решение.
Поэтому инвесторы больше ценят проект, в котором нет спешки, который оставляет время на размышление перед принятием ответственного решения.
С методологической точки зрения это означает, что реальный опцион колл на осуществление проекта в будущем может стоить дороже, чем сам проект, который
[стр. 48]

следующей его эксплуатации, то при падении цен на алюминий невозможно будет переориентировать такое производство на какой-то другой вид деятельности, рынок.
Остановить завод тоже не всегда возможно, так как такая остановка может привести к потере факторов производства (например; квалифицированной рабочей силы), нарушению технологического процесса, потребовать больших затрат на остановку и новый запуск проекта.
Поэтому такой завод будет продолжать работать даже в те периоды, когда его деятельность будет убыточной.
Однако в некоторых видах бизнеса временная остановка или переориентация на другой вид деятельности вовсе не так опасна по своим последствиям.
Например, если компания? занимается разработкой программного обеспечения для управления производством в автомобильной промышленности, то в случае выхода i заказчика из договорамногие создаваемые ею.процедуры могут быть использованы в«каком-то другом бизнесе.
Если заказчик временно прекратит финансирование проекта строительства коттеджного поселка в этом году, к нему можно будет вернуться в будущем без больших потерь.
Возможно несколько вариантов переключения бизнеса.
Во-первых, это может быть переключение на другую технологию.
Так, получение электроэнергии в отдаленном поселке может происходить с помощью установленных там ветровых электростанций, и это может быть наиболее дешевым вариантом энергоснабжения, однако в качестве резерва может быть сохранена возможность получения *электричества от центральной линии электропередачи.
Резервный вариант энергоснабжения'может повысить устойчивость проекта к авариям, потерям-мощности, т.е.
улучшит характеристики проекта.
Во-вторых, это может быть переключение на другой рынок, т.е.
на другой вид продукции, другой регион, страну, другой тип потребителя.
Например,производство видеомагнитофонов может, быть основано на технологии VHS (т.е.
воспроизведение записи на видеокассетах), но сохранена возможность его быстрой переориентации на технологию DVD (т.е.
на использование видеодисков), если последняя будет больше отвечать вкусам массового потребителя.

48

[стр.,49]

Наконец, в-третьих, может быть осуществлен переход на иной масштаб деятельности, что по сути своей является опционом на развитие и на сокращение бизнеса.
Комплексный опцион и опцион на отсрочку начала проекта.
Комплексный опцион это результат действия нескольких опционов в инвестиционном проекте.
Обычно термин «комплексный» применяют для обозначения совместного воздействия нескольких опционов при условии, что в основе'их лежит один и тот же источник неопределенности.
Например, два сценария развития спроса на продукт проекта приводят к тому, что при оптимистическом сценарии можно увеличить производственную мощность, а при пессимистическом прекратить проект.
Результат комплексный опцион будет представлять собой эффект сразу двух опционов на развитие и на выход.
Следует заметить, что комплексное воздействие нескольких опционов на проект не совпадает с простой суммой эффектов от этих опционов.
Проект со всеми его опционами может начаться раньше или позднее.
Если решение надо принимать немедленно, у инициатора нет времени на то, чтобы собрать необходимую информацию,
оценить все факторы.за и против проекта и соответственно принять более обоснованное решение.
Поэтому инвесторы больше ценят проект, в котором нет спешки, который оставляет время на размышление перед принятием ответственного решения.
С методологической точки зрения это означает, что реальный опцион колл на осуществление проекта в будущем может стоить дороже, чем сам проект, который
надо начать немедленно.
Собственный капитал компании как реальный опцион.
До сих пор мы говорили о реальных опционах как об источниках дополнительной ценности отдельного инвестиционного проекта.
Однако и весь бизнес в целом с позиции его инициатора можно рассматривать как реальный опцион.
Этот подход часто используется при оценке неприбыльных компаний, имеющих потенциал роста в будущем, а также в определении эффективности проектов слияний и 49

[Back]