|
160 Риск является сложной и многоаспектной категорией. В приложении к инновационным решениям, по мнению автора, можно использовать следующую интерпретацию риска и его меры: рисковость инновационного проекта характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен в результате реализации этого проекта [61]. Поскольку риск является вероятностной оценкой, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Более того, проблема оценки риска инновационного проекта многоаспектная как с позиции методов оценки, так и с позиции стратегии и тактики управления инновационными проектами. Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность дохода или доходности. Поэтому для измерения риска можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации. Основными показателями оценки риска на рынке инноваций являются, по мнению автора, дисперсия и среднее квадратическое отклонение. Распространенность и пригодность их в сравнительном анализе объясняется тем, что базисным показателем при расчетах является доходность, т.е. относительный показатель, сопоставимый как в динамике, так и по различным видам активов. Чем больше дисперсия (стандартное отклонение), тем более рискованным является проект. Учитывая доходность и риск каждого из инновационных проектов, можно провести анализ той или иной инновационной программы. Пользуясь методикой современной портфельной теории, можно рассчитать показатели риска и доходности инновационной программы. Для этого сначала необходимо рассчитать эти показатели дтя каждого из инновационных проектов этой программы. Информация о действительных распределениях вероятностей доходности этих инновационных проектов недоступна. В нашем распоряжении имеется |
139 позиции реализации инновационной программы и при определенном сочетании входящих в эту программу друг их проектов1. Учитывая доходность и риск каждого из инновационных проектов, можно провести анализ эффективности той или иной инновационной прог раммы2. П а основе анализа современной портфельной теории, можно сформулировать основные принципы по обоснованию инновационной программы. 1. Успех инновационной программы в значительной степени зависит ог правильного выбора инновационных проектов и распределения средств между ними. Данный феномен объясняется тем. что в рамках одного производственного объединения инновационные проекты могут коррелировать. 2. Доходность и риск инновационной программы могут меняться путем варьирования её состава. П ользуясь методикой современной портфельной теории можно рассчитать показатели риска и доходности инновационной программы. Для этого сначала необходимо рассчитать эти показатели для каждого из инновационных проектов этой программы. Таким образом, автором работы предлагается использовать методы современной портфельной теории для формирования оптимальной инновационной стратегии промышленных предприятий. * * : См.: I итмап Л.Дж.. Джопк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело. 1997. •' Мертенс A.U. Курс лекций по современной финансовой теории Киев: Киевское инвестиционное агентство. 1997. с.134-135. Проанализировав перечисленные положения, можно сделать вывод о том, что в зависимости от типа инновационного проекта и абсолютных показателей, выбранных для ею характеристики, можно рассчитать несколько чип юных характеристик доходности. Их значения могут существенно различаться. поэтому нельзя говорит!, об абстрактной доходности, необходимо уточнять, о чем идет речь. Инновации — область, где фактор риска проявляется паибопее ощутимо. Риск возникает, когда результат некоторою решения невозможно заранее предугадать. В насюящее время результатрешения часто оценивается ь стоимостном измерении, и с згой точки зрения риск можно рассматривать как имеющую случайную природу возможность потери или выигрыша стоимости в результате тех или иных экономических, в контексте настоящего исследования, инновационных решений. Риск является сложной »з многоаспектной категорией. 13 научной литературе приводятся десятки видов риска (производственный, валютный, инвестиционный, экологический, политический и др.). При этом основным классификационным признаком чаще всею служит объект-, рисковое ть которою пытаются охарактеризовать и проанализировать. В приложении к инновационным решениям, по мнению автора, можно использовать следующую интерпретацию риска и его меры: рисковость инновационного проекта характеризуется степенью вариабельности дохода (или доходности), который может быть получен в результате реализации этого проекта'. Поскольку риск является вероятностной оценкой, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Ьо..ес того, проблема оценки риска инновационного проекта многоаспектна как с познциг. 'Ковалев 1J.B. Финансовый анализ. — М.: Финансы и статистика, 1997. l*.226. методов опенки. так и с позиции стратегии и тактики управления иинonai(иоилыми ироек гами. Количественно риск может быть охарактеризован как некий пок.тздтеаь, измеряющий вариабельность дохода или доходности. По лому для измерения риска можно использовать ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации. Основными показателями оценки риска па рынке инноваций являются, по мнению автора, дисперсия л среднее квадратическое отклонение. Распространенность л пригодность их л сравнительном анализе объясняется тем, что базисным показателем при расчетах является доходность, i.e. отпоентельный показатель, сопоставимый как в динамике, так и по различным видам активов. Чем больше дисперсия (стандартное отклонение), тем более рискованным является проект. Совершенно очевидно, что на крупных промышленных предприятиях чаще всего реализуется не отдельный инновационный проект, а комплексная инновационная программаОценивая риск конкретного инновационного проекта программы, можно рассматривать этот проект изолированно от других проект or. либо считать ею неотъемлемой частью программы. Оценка рксковостк проекта и целесообразности его реализации могут меняться. Колее tw o, проект, имеющий высокий уровень риска при рассмотрении его изолированно, может оказаться практически безрисковым с позиции программы и при определенном сочетании входящих в эту программу других проектов. Учитывая доходное 1ь и риск каждою из инновационных проектов, можно провести анализ топ или иной инновационной пршраммы. Рисунок 6 иллюстрирует относительную корреляцию норм доходности дч* двух инновационных проектов. Эффект диверсификации, согласно концепции |